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目录1

序言1

第一章 对冲基金的一般定义、作用和特点1

对冲基金的定义和作用1

对冲基金的多样性与共同性3

第二章 关于对冲基金的一些趋势和谬误6

今天的对冲基金经理6

用价值增值因素给对冲基金分类8

关于对冲基金的一些常识性谬误11

对冲基金在一切市场条件下产生高收益12

对冲基金可以降低美国股票市场的风险12

对冲基金比传统的资产种类或传统的基金更“安全”16

结论17

第三章 对冲基金的分析19

分析对冲基金：信息的重要性19

分析对冲基金：从事实中发现真理21

分析对冲基金：历史记录中的问题22

历史收益：相关性问题23

历史收益：一致性问题24

历史收益：费用26

历史收益：估值26

历史收益：斧头问题28

历史收益：变动目标问题28

结论31

风险：一个一般化定义32

第四章 金融风险和对冲基金32

金融风险：与众不同的特点33

金融风险：复杂和动态的本质34

风险：识别对冲基金的风险36

风险：统计度量方面的问题41

风险：将统计工具应用于对冲基金所带来的问题42

风险：运用标准差时的隐含假设45

第五章 对冲基金的收益48

对冲基金的收益：分布特征48

对冲基金的收益：决不是正态分布49

对冲基金的收益：技能51

对冲基金的收益：偏度、风险管理和投资技能52

对冲基金：威胁——“宽尾”（Fat Tails）54

对冲基金的收益：作为风险指标的d比值57

第六章 对冲基金的杠杆61

杠杆：一把双刃剑61

作为投资工具的杠杆63

对冲基金如何创造杠杆64

无抵押贷款65

有保证贷款65

保证金帐户66

金融工具67

金字塔式增加杠杆（pyramiding leverages）和隐藏杠杆68

结论69

存在杠杆不对称的风险和回报组合70

查明杠杆：墙上的阴影74

第七章 查明对冲基金中的杠杆74

查明杠杆：衡量它是否被有效使用75

查明杠杆：一个实例76

第八章 随机性：作为对冲基金风险的来源83

随机性：机运（luck）和收益的正态分布83

随机性：随机事件84

随机性：收益分布和技能图86

随机性：机运、技能和黑箱89

随机性：识别机运和技能93

对冲基金中的随机性和风险100

第九章 识别对冲基金经理的技能101

经理技能：解释d比值变化101

经理技能：识别对均值的回复102

经理技能：赫斯特指数和对冲基金经理103

经理技能：赫斯特指数和对经理的评价106

第十章 随机性和对冲基金的失败112

随机性：赌徒输光（（Gambler s ruin）——对冲基金为什么会失败112

随机性：对冲基金死亡率123

第十一章 对冲基金和资产组合配置124

对冲基金资产组合配置：非线性的对冲基金收益124

对冲基金资产组合配置：谨慎行事的必要性125

生存偏差（survivor bias）126

头寸集中127

对冲基金资产组合配置：谨慎行事的好处127

对冲基金资产组合配置：利率敏感性129

第十二章现实世界对冲基金的案例研究132

第十三章归纳总结145

附录1 对冲基金150

对冲基金的结构150

附录2 分布157

正态分布157

正态分布和样本取值159

正态分布和宽尾160

正态分布、峰度和偏度161

偏度161

峰度163

正态分布和对冲基金统计量的可靠性164

度量基金风险程度的工具——Van比值165

表示风险工具——标准差165

表示基金排序的工具——夏普值（Sharpe ratio）165

附录3 风险分散化166

相关性在风险分散化中的作用166

附录4 赫斯特指数169

赫斯特指数的历史169

从对冲基金的历史记录中导出赫斯特指数170

附录5 无风险利率和同组指数172

无风险利率172

同组指数173

参考文献176

索引177