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第1篇 公司金融基础2

第1章 公司金融概述2

1.1公司金融的概念与内容2

1.1.1金融的含义2

1.1.2公司金融的概念及特点2

1.1.3公司金融管理的基本内容3

1.2企业的组织形式3

1.2.1独资、合伙企业及其特点3

1.2.2公司制企业及其优缺点4

1.3公司金融的管理目标5

1.3.1利润最大化目标的缺陷5

1.3.2股东财富最大化目标的合理性6

1.3.3股东财富最大化与社会责任6

1.4税收与股东财富6

1.4.1 公司所得税6

1.4.2个人所得税7

复习思考题7

第2章 金融系统8

2.1金融市场8

2.1.1货币市场与资本市场8

2.1.2债务市场与股权市场9

2.1.3一级市场与二级市场9

2.1.4证券交易所与场外市场9

2.2金融工具10

2.2.1债务证券10

2.2.2资本证券10

2.2.3衍生证券11

2.3金融机构11

2.3.1金融中介机构11

2.3.2金融经纪人12

2.4金融基础设施12

2.4.1金融法规和制度13

2.4.2支付清算系统13

2.4.3服务机构13

2.4.4政府金融机构13

2.5金融市场的利率14

2.5.1利率的风险结构14

2.5.2利率的期限结构15

2.5.3利率与收益率16

2.5.4名义利率与实际利率17

2.6金融系统的基本功能17

2.6.1提供资源转移的途径17

2.6.2提供风险管理的手段17

2.6.3提供支付清算的方式18

2.6.4提供储蓄向资本转化的途径18

2.6.5提供信息18

2.6.6提供解决信息不对称问题的方法19

复习思考题19

第3章 财务报表与财务计划21

3.1财务报表的基本内容21

3.1.1财务报表的基本功能21

3.1.2资产负债表21

3.1.3损益表23

3.1.4现金流量表23

3.1.5财务报表说明27

3.2账面价值与市场价值27

3.2.1账面价值不同于市场价值27

3.2.2股东收益不同于账面收益28

3.2.3账面价值与金融决策基本无关28

3.3财务报表的分析29

3.3.1财务比率分析法29

3.3.2杜邦分析法34

3.3.3财务比率的局限性36

3.4财务预测与财务计划37

3.4.1财务预测与计划的基本步骤37

3.4.2财务预测与计划的方法：销售百分比法37

3.4.3可持续增长率40

复习思考题42

第4章 货币时间价值44

4.1货币时间价值的概念44

4.2复利与终值的计算44

4.2.1复利与终值44

4.2.2终值或货币时间价值的计算方法45

4.2.3计息次数、实际年利率及连续复利46

4.3现值与贴现48

4.4年金49

4.4.1年金的终值49

4.4.2年金的现值50

4.4.3永续年金52

4.4.4贷款的分期偿还52

4.5通货膨胀与货币时间价值53

4.5.1名义利率与实际利率53

4.5.2通货膨胀与实际终值53

4.5.3通货膨胀与现值54

4.5.4通货膨胀与储蓄计划54

4.6投资决策的基本准则55

4.6.1净现值法则55

4.6.2终值法则56

4.6.3内涵报酬率法则56

4.6.4回收期法则56

复习思考题57

第2篇 营运资本管理60

第5章 营运资本管理概述60

5.1营运资本的概念与特点60

5.1.1营运资本的概念60

5.1.2营运资本管理的重要性61

5.1.3营运资本的特点61

5.2营运资本的管理62

5.2.1经营周期与现金周期62

5.2.2营运资本管理的要点63

5.3营运资本的融资组合策略64

5.3.1营运资本融资组合策略的类型64

5.3.2不同的融资组合策略对企业报酬和风险的影响66

5.3.3影响营运资本融资组合的因素67

复习思考题67

第6章 现金与有价证券管理68

6.1现金管理概述68

6.1.1企业持有现金的动机68

6.1.2现金管理的目的68

6.2现金日常管理69

6.2.1浮账管理69

6.2.2现金收入管理70

6.2.3现金支付管理72

6.3现金余额管理73

6.3.1持有现金的成本73

6.3.2确定最佳现金余额的方法74

6.4有价证券投资管理75

6.4.1临时现金盈余75

6.4.2短期投资选择76

复习思考题77

第7章 应收账款与信用管理78

7.1信用政策78

7.1.1信用标准和信用评估78

7.1.2信用条件82

7.1.3收账政策84

7.1.4最佳信用政策86

7.1.5综合信用政策86

7.2应收账款的日常管理87

7.2.1应收账款追踪分析87

7.2.2应收账款账龄分析87

7.2.3收款率和应收账款余额百分比分析88

7.2.4应收账款收现保证率分析90

复习思考题90

第8章 存货管理92

8.1存货管理概述92

8.1.1存货的定义及其功能92

8.1.2存货的成本93

8.2存货的日常管理93

8.2.1经济订货量模型93

8.2.2存货ABC控制法101

复习思考题103

第9章 短期融资管理104

9.1自发性融资104

9.1.1商业信用104

9.1.2应付未付款项105

9.2短期借款105

9.2.1简单利率105

9.2.2贴现利率106

9.2.3有补偿性余额的实际利率106

9.3短期融资券107

9.3.1短期融资券的概念及其优缺点107

9.3.2短期融资券的发行程序108

9.3.3短期融资券业务在中国的实践109

9.4短期融资组合111

复习思考题113

第3篇 金融证券的价值评估116

第10章 债券与股票的价值评估116

10.1价值的概念116

10.1.1清算价值与持续经营价值116

10.1.2账面价值与市场价值116

10.1.3市场价值与内在价值117

10.2债券的价值评估117

10.2.1相关术语117

10.2.2非零息债券的定价117

10.2.3零息债券的定价118

10.2.4半年付息一次债券的定价119

10.3优先股的价值评估119

10.3.1股票的概念及分类119

10.3.2优先股的定义120

10.3.3优先股的定价120

10.4普通股的价值评估120

10.4.1股利贴现模型120

10.4.2稳定增长股利贴现模型121

10.4.3未来盈利与投资机会的评估122

10.4.4市盈倍数分析法124

10.5金融证券的收益率125

10.5.1债券的到期收益率125

10.5.2优先股收益率127

10.5.3普通股收益率127

复习思考题128

第11章资本资产定价模型130

11.1风险与收益130

11.1.1预期收益率与标准差130

11.1.2证券投资组合的风险与收益133

11.1.3投资分散化及系统性风险与非系统性风险134

11.2资本资产定价模型135

11.2.1资本资产定价模型135

11.2.2贝塔系数与证券市场线136

11.2.3资本资产定价模型的应用138

11.3资本资产定价模型的发展与替代模型141

11.3.1资本资产定价模型存在的问题141

11.3.2套利定价模型142

11.3.3多因素模型143

11.3.4均衡达成的方式——套利行为143

复习思考题144

第12章 衍生证券的定价146

12.1远期合约与期货合约市场146

12.1.1远期合约与期货合约146

12.1.2期货市场的功能147

12.2商品期货的价格148

12.2.1商品期货价格与期货价格的关系148

12.2.2商品期货的期价-现价平价关系式148

12.3金融期货的价格151

12.3.1金融期货的期价-平价关系式151

12.3.2“隐含”的无风险利率153

12.3.3远期价格的含义153

12.3.4有现金支付的期价-现价平价关系式153

12.3.5“隐含”的股利154

12.4期权与或有要求权的价格154

12.4.1期权与期权价值155

12.4.2期权与期货的区别157

12.4.3卖出-买入期权的平价关系158

12.4.4期权定价关系式160

12.4.5公司负债与资本的或有要求权分析162

复习思考题164

第4篇 资本预算管理166

第13章 资本预算与现金流预测166

13.1资本预算概述166

13.1.1资本预算的概念166

13.1.2项目分析的本质166

13.1.3投资项目的类型与创意167

13.2项目未来现金流的预测167

13.2.1项目现金流的基本特征167

13.2.2预测项目未来现金流的基本原则168

13.2.3项目未来现金流量的确定169

13.3项目未来现金流预测与分析的举例170

13.3.1新产品型项目的现金流预测与分析170

13.3.2替换现有资产型项目的现金流预测与分析174

复习思考题176

第14章 资本预算的方法178

14.1净现值法178

14.1.1净现值法评估项目的基本要点178

14.1.2净现值法的基本特征179

14.2投资决策的静态评价指标179

14.2.1静态投资回收期179

14.2.2平均收益率指标180

14.3投资决策的动态评价指标181

14.3.1动态投资回收期181

14.3.2现值指数181

14.3.3内含报酬率指标182

14.4 IRR法可能出现的问题及处理方法185

14.4.1同时影响独立项目和排他项目的两个问题185

14.4.2影响排他项目的两个问题187

14.4.3对IRR准则的再评价191

14.5资本预算中其他问题的处理方法191

14.5.1寿命不同的项目191

14.5.2匹配周期192

14.5.3对等的年度成本193

复习思考题194

第15章 资本预算中的风险与管理期权197

15.1项目风险与投资决策197

15.1.1预期值的计算197

15.1.2标准差的测度198

15.1.3连续概率分布198

15.2连续概率分布的项目风险199

15.2.1概率树法199

15.2.2模拟法202

15.3项目组合的风险202

15.3.1项目组合的预期值与风险的测度203

15.3.2项目组合的相关性204

15.4资本预算的风险调整204

15.4.1风险调整贴现率法205

15.4.2等价现金流法206

15.5项目中的管理期权207

15.5.1管理期权及其重要性207

15.5.2管理期权的类型及举例209

15.5.3管理期权的价值评估212

复习思考题214

第5篇 资本成本、资本结构与股利政策218

第16章 预期收益率与资本成本218

16.1资本成本218

16.1.1个别资本成本219

16.1.2加权平均资本成本224

16.2资本成本的调整224

16.2.1 β值的估算225

16.2.2工业平均β值的使用226

16.2.3β值的决定因素226

复习思考题229

第17章 资本结构231

17.1资本结构问题与派形图理论231

17.2公司价值最大化和股东利益最大化232

17.3财务杠杆和公司价值233

17.3.1杠杆与股东的回报233

17.3.2债务与权益的选择235

17.3.3一个关键的假设236

17.4 Modigliani和Miller：命题Ⅱ（无税）236

17.4.1杠杆与股东的风险236

17.4.2命题Ⅱ：公司债务与股东预期收益率237

17.4.3对Modigliani-Miller命题的总结（无税）238

17.4.4对MM命题的再解释238

17.5考虑税的因素239

17.5.1税收挡避的现值240

17.5.2杠杆公司的价值240

17.5.3预期收益和公司税存在情况下的杠杆241

17.5.4股票价格与杠杆241

17.6破产清算成本和其他一些代理成本242

17.6.1财务困境的成本242

17.6.2公司使用债务资本能力上的限制242

17.6.3综合税与财务困境成本两种因素243

17.7公司如何建立最优资本结构244

17.7.1大多数公司较低的资产负债率244

17.7.2不同行业不同的资本结构244

17.8评估杠杆项目或杠杆公司245

17.8.1现值调整法245

17.8.2股权收益法246

17.8.3加权资本成本法247

17.8.4对3种方法的总结247

复习思考题248

第18章 股利政策250

18.1股利的种类和发放程序250

18.1.1股利的种类250

18.1.2股利的发放程序251

18.1.3股票回购251

18.2股利政策的基本理论252

18.2.1股利政策无关论252

18.2.2股利政策相关论252

18.3股利政策的种类253

18.3.1剩余股利政策254

18.3.2固定或稳定增长的股利政策254

18.3.3固定股利支付率股利政策255

18.3.4低股利加额外股利政策255

18.4影响股利政策的因素255

18.4.1约束条件255

18.4.2公司自身因素256

18.4.3股东因素256

复习思考题256

第6篇 长期融资管理260

第19章 权益融资260

19.1长期融资概述260

19.1.1公司融资的基本形式260

19.1.2资本市场的证券发行程序260

19.1.3证券的发行方式261

19.2普通股的融资263

19.2.1普通股的特征及权利263

19.2.2普通股的种类263

19.2.3普通股的公开发行价格264

19.3认股权265

19.3.1优先认股权的概念265

19.3.2认股权的发行条件265

19.3.3认股权的发行方式265

19.3.4认股权发行的优缺点266

19.3.5认股权的价值266

19.4优先股268

19.4.1优先股的特征268

19.4.2优先股的种类268

19.4.3优先股的融资选择269

复习思考题270

第20章 长期债务融资271

20.1债务融资的基本特征271

20.2长期债券271

20.2.1长期债券的基本概念271

20.2.2长期债券的主要种类273

20.2.3债券的偿还275

20.3定期贷款277

20.3.1定期贷款的概念与特征277

20.3.2定期贷款的限制条款277

20.3.3定期贷款的主要种类278

20.3.4定期贷款的偿还279

20.4租赁融资279

20.4.1租赁的概念与特征279

20.4.2租赁的类型与形式280

20.4.3租赁的优缺点281

20.4.4财务性租赁的现金流282

20.4.5租赁决策分析283

复习思考题286

第21章 期权性质的融资289

21.1可转换证券289

21.1.1可转换证券的概念与特征289

21.1.2可转换证券的优缺点290

21.1.3可转换证券的转换方式291

21.1.4可转换证券的价值292

21.2可交换债券295

21.2.1可交换债券的概念与特征295

21.2.2可交换债券的融资295

21.2.3可交换债券的价值295

21.3认股权证296

21.3.1认股权证的概念与特征296

21.3.2认股权证的融资297

21.3.3认股权证的价值298

复习思考题299

第7篇 公司战略302

第22章 公司兼并与收购302

22.1公司重组的方式302

22.1.1兼并302

22.1.2战略收购302

22.1.3股权收购303

22.1.4战略联合与分立303

22.1.5所有权重组303

22.2公司并购的动机304

22.2.1协同效应304

22.2.2规模经济305

22.2.3管理水平的提高305

22.2.4信息效应305

22.2.5财富的转移306

22.2.6税收306

22.2.7杠杆收益306

22.2.8管理者的代理成本306

22.3公司并购的技术307

22.3.1收益影响307

22.3.2未来收益308

22.3.3收购的资本预算308

22.3.4收购的交易程序与处理方法310

22.3.5加权平均资本成本法312

22.3.6调整现值法313

22.4股权收购及防御314

22.4.1股权收购314

22.4.2反接管条款和其他工具315

22.4.3反接管工具的实证研究317

22.5公司分立317

22.5.1公司自愿清盘317

22.5.2部门出售317

22.5.3股权分割317

22.5.4持股分立318

复习思考题318

第23章 破产、重组与清算321

23.1企业失败321

23.1.1企业失败的原因321

23.1.2企业失败的类型322

23.2财务危机的早期预测322

23.2.1多个财务指标的预测方法322

23.2.2单个财务指标的预测方法323

23.3财务重整324

23.3.1非正式财务重整324

23.3.2正式财务重整325

23.4破产程序中的清算327

23.4.1清算的含义及内容327

23.4.2企业破产清算327

23.4.3解散清算的主要程序328

复习思考题329

第24章 跨国公司财务管理330

24.1国际财务管理的环境330

24.1.1国际资本预算330

24.1.2风险因素331

24.1.3税收331

24.1.4政治风险331

24.2汇率风险的管理332

24.2.1汇率风险的类型332

24.2.2汇率风险的管理333

24.3国际贸易管理336

24.3.1国际贸易汇票336

24.3.2提货单337

24.3.3信用证337

24.3.4对销贸易338

24.3.5出口保理338

24.3.6福费廷338

复习思考题339

参考文献341