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第一章 绪论1

1.1 研究背景和意义1

1.1.1 研究背景1

1.1.2 研究意义4

1.2 国内外研究文献综述5

1.2.1 权证上市对标的股票价格、流动性、波动性影响的研究文献回顾5

1.2.2 关于权证市场溢价现象的研究文献综述7

1.2.3 权证定价理论及其实证研究的文献综述10

1.2.4 证券市场流动性研究的文献综述17

1.3 研究方法及论文结构21

1.3.1 研究方法21

1.3.2 论文结构及章节安排22

1.4 主要创新24

第二章 权证及我国权证市场概述25

2.1 权证简介25

2.1.1 权证定义25

2.1.2 权证市场的发展历程25

2.2 权证类别及权证价格27

2.2.1 权证的分类27

2.2.2 权证的价值29

2.3 我国权证市场概况30

2.3.1 我国权证市场的基本情况30

2.3.2 我国权证市场的溢价状况36

2.3.3 中国股票市场与权证市场的交易及风险状况38

2.4 总结41

第三章 权证市场与标的资产市场的关系及理论42

3.1 权证市场与标的资产市场关联性理论的分类42

3.2 权证的上市对标的资产市场收益率产生的影响42

3.2.1 权证的上市影响标的资产市场价格的理论42

3.2.2 权证的上市会影响标的资产价格的变动方向43

3.3 权证上市对标的资产市场价格波动性的影响44

3.3.1 权证上市影响标的资产市场价格波动性的理论44

3.3.2 权证上市影响标的资产市场价格波动性的方向44

3.3.3 权证上市影响标的资产市场价格波动性的预期44

3.4 标的资产价格与权证市场价格之间的相互影响45

3.5 中国权证市场价格偏离现象的理论与实证47

3.5.1 期权的交易价格偏离理论价值的理论47

3.5.2 我国认购权证市场价格偏离现象的实证49

3.6 我国权证市场与标的资产市场理论关系的现状51

3.6.1 我国上市的权证与标的资产之间关系51

3.6.2 我国权证市场与标的资产市场在交易制度上的异同51

3.6.3 我国股票市场相关制度对市场流动性影响的理论与实证53

3.6.4 标的股票的除权除息对权证价值的影响54

3.6.5 影响权证价格的其他因素55

3.7 我国证券交易所两种价格波动与价格稳定机制56

3.7.1 我国证券交易所两种价格波动状况56

3.7.2 我国证券市场价格稳定制度框架58

3.8 总结59

第四章 权证发行对标的资产市场影响的实证分析60

4.1 事件研究法60

4.2 权证价格与标的股票价格关系的分析方法61

4.2.1 超额收益率的计算61

4.2.2 超额收益率的显著性检验63

4.3 权证发行影响标的股票成交量变化的分析方法64

4.3.1 成交量比率MVRi的计算64

4.3.2 成交量比率的显著性检验65

4.4 权证上市对标的股票流动性影响的分析方法65

4.4.1 流动性指标的选取65

4.4.2 权证上市对标的股票流动性影响的统计分析67

4.5 实证分析68

4.5.1 样本选择与数据描述68

4.5.2 权证上市对标的股票收盘价格的影响分析69

4.5.3 权证上市对标的股票收益率的影响分析72

4.5.4 权证发行前后标的股票换手率的比较分析80

4.6 实证结果及原因分析84

4.6.1 实证结果84

4.6.2 原因分析84

第五章 存续期内权证与标的股票价格86

5.1 分析方法及模型的建立86

5.1.1 分析方法86

5.1.2 权证市场和标的股票市场收益率是否存在因果关系的检验方法87

5.1.3 标的股票市场和权证市场之间波动性关系的检验方法89

5.1.4 权证产品溢价率的测算及方法原因分析方法90

5.2 实证分析92

5.2.1 样本选择92

5.2.2 数据描述93

5.2.3 实证检验结果94

5.3 结论及原因分析103

5.3.1 结论103

5.3.2 原因分析104

第六章 我国标的股票市场交易机制对权证市场价格行为的影响105

6.1 我国标的股票市场价格涨跌幅限制制度对权证市场定价的影响105

6.1.1 我国股票市场及权证市场的价格涨跌幅限制制度105

6.1.2 我国股票市场价格涨跌幅限制对权证市场定价影响的实证分析106

6.1.3 标的股票涨跌幅限制对权证波动性影响的分析结果118

6.2 我国标的股票市场卖空限制对权证定价的影响120

6.2.1 我国标的股票市场卖空限制制度及其影响120

6.2.2 我国股票市场的卖空限制制度对权证市场定价的影响分析121

6.3 结论及启示123

6.3.1 结论123

6.3.2 启示125

第七章 我国权证市场与股票市场关系的实证分析126

7.1 方法及步骤126

7.2 我国权证市场与股票市场指数收益关系的分析126

7.2.1 推导过程126

7.2.2 实证分析129

7.3 我国权证产品定价误差的影响因素分析133

7.3.1 定价误差与到期时间关系的分析过程133

7.3.2 定价误差与到期时间关系的实证结果134

7.3.3 定价误差与标的资产市场因素的分析过程137

7.3.4 定价误差与标的资产市场因素的分析结果137

7.4 结论及建议138

7.4.1 结论138

7.4.2 意义139

7.4.3 建议139

第八章 总结与建议141

8.1 总结141

8.2 完善我国权证市场的发展路径及政策建议144

参考文献151

致谢157