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第一部分 投资环境2

第1章 为什么进行证券分析2

证券分析的起源2

并非盈利的保证4

日常交易与证券分析5

羊群效应与证券分析5

趋势投资者7

博弈论与证券分析7

证券分析的前提9

科学的方法10

证券分析技巧12

基本估值方法12

其他估值方法15

小结16

第2章 谁在从事证券分析和企业评估18

证券公司及其分析师19

大型的机构投资者22

一门濒危的艺术？23

指数基金和交易所交易基金26

小型资产管理公司26

评级机构28

个人投资者：一个特殊的群体29

企业价值评估30

小结30

第3章 寻求公平的竞争环境31

证券监管历史概述33

最高监管机构：证券交易委员会35

销售和交易行为37

保证金管理39

新发行股票的生命周期40

小结52

第4章 信息的其他来源53

商业媒体54

免费的互联网55

有偿服务的互联网56

行业协会、咨询公司、政府出版物和金融组织57

信用评级机构57

证券公司研究报告57

通讯社58

独立专家服务59

小结59

第二部分 证券分析及撰写研究报告62

第5章 为什么进行证券分析62

证券分析的流程63

研究报告范本64

分析师的职责65

层层递进的预测66

选择股票来研究：自上而下与自下而上68

有限的时间和资源69

安全边际69

小结70

第6章 行业分析72

背景73

行业分析解构74

行业分类75

外部因素80

需求分析86

行业研究中的供给分析92

获利能力、定价和行业分析93

国际竞争与市场95

小结97

第7章 具体公司分析98

系统方法和竞争优势99

概述和业务描述105

产品和市场部分106

生产和分销109

竞争分析112

业务评论中的其他主题113

小结116

第8章 公司财务报表分析118

开始调查119

分析的原始素材120

财务报表分析手段的演变121

基本方法展示122

内曼·马库斯公司财务分析的总结135

小结137

第9章 会计数据的局限性138

基本会计问题140

国际性问题140

有关特定公司的问题143

上市公司的基本目标147

案例研究：稳定公司148

小结162

第10章 财务分析和公司分类164

公司分类165

成熟型公司165

成长型公司166

周期型公司169

衰退型公司175

转型公司175

先锋型公司176

财务游戏177

新增发行在外的股份数？180

小结180

第11章 财务预测指标182

预测的流程183

典型的财务预测183

其他预测方法184

对亨斯迈化工预测的评论187

准备预测188

周期型公司预测191

曲棍球棒现象192

小结194

第三部分 评估及投资决策196

第12章 评估方法196

评估每种方法197

使用多种方法198

小结199

第13章 内在价值与现金流量折现200

应用现金流量折现法时的问题201

现金流量折现法与相对价值评估204

现金流量折现和市盈率比率204

现金流量折现估值的过程206

小结209

第14章 现金流量折现法：选择正确的折现率210

贝塔系数212

用以计算股东权益收益率的方法——积层法214

特殊案例215

小结217

第15章 相对估值法218

房地产的类比219

案例研究：现代派遣服务业220

为首次公开发行进行估值223

资产负债表项目和相对价值223

多高算是高224

小结224

第16章 边缘公司的业绩评估226

如何定义“存在问题的公司”227

小型公司和相对价值234

小结234

第17章 并购市场、证券分析和估值235

理解杠杆收购237

杠杆收购的运作机制238

案例研究：KEANE公司239

私募股权公司应该支付多少钱240

杠杆收购估值以及对上市公司的证券分析242

战略型收购估值242

小结243

第18章 分部加总法244

背景介绍245

税收更有利于资产分拆而非现金出售246

分部加总法举例247

业务部门的估值247

非经营性资产和负债250

揭开分部加总法价值的面纱251

小结252

第19章 投资建议253

自上而下分析过程摘要255

折现现金流法估值258

相对价值法／分部加总估值法260

收购价值262

杠杆收购法263

投资推荐意见和结论265

小结266

第四部分 特殊情况268

第20章 私募股权投资268

行业细分和规模大小269

费用结构270

私募股权基金并没有跑赢标普500指数271

私募股权基金和信息的收集271

私募股权基金对上市公司的估值方法做出修改272

对流动性和控制权的调整273

小结276

第21章 自然资源类公司278

一般方法论278

自然资源类公司的财务报告280

案例研究：Encore Acquisition Company283

矿业公司289

小结291

第22章 金融行业个股292

产品线295

金融资产的性质296

两种技能297

贷款机构298

大型商业银行305

小结307

第23章 保险公司308

总体背景308

保险公司的基本职能309

保险公司的监管311

财务报表分析：财产险与意外事故险公司312

财务报表比率317

人寿保险公司317

小结320

第24章 高度投机性股票321

背景322

折现现金流323

案例研究：巴拉德动力324

风险投资资本加价与IPO329

历史的视角330

证券分析、高科技股票、投资组合331

小结331

第25章 问题证券与转折期公司332

投资机会333

筛选技巧334

接受转型公司失败的可能性336

对出现杠杆问题的公司进行财务分析337

投资决策339

对转型公司的评估340

清算343

小结344

第26章 国际股票345

证券分析的作用346

美国证券存托凭证348

发达国家市场348

相对价值乘数352

小结353

第27章 新兴市场354

新兴市场与证券分析356

股票定价原则360

财务预测364

新兴市场股票贴现率365

新兴市场上的相对价值分析法368

小结369

第五部分 结论372

第28章 资产的繁荣和萧条372

2008年金融危机：起因372

美国房地产泡沫的破灭373

裁判员的失败375

另一场危机的必然性379

证券分析师和企业估值会如何变化381

小结382

第29章 结束语383

注释387