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第一章 导论1

第一节 选题背景和研究意义1

一 选题背景1

二 研究意义4

第二节 文献综述5

一 汇率和股票价格之间相互影响的作用机制研究5

二 汇率和房地产价格之间相互影响的作用机制研究10

三 股票价格和房地产价格之间相互影响的作用机制研究12

四 汇率和资产价格之间相互影响的作用机制研究14

五 相关文献的评述和本书的研究方向15

第三节 本书的结构和研究方法17

一 本书结构17

二 研究方法18

第四节 本书的创新之处19

第五节 相关名词的解释和研究范围说明20

一 相关名词的解释21

二 研究范围说明21

第二章 汇率和资产价格的相关基本理论22

第一节 汇率与汇率波动的基本理论22

一 汇率的相关概念22

二 汇率决定与汇率波动的相关理论25

第二节 资产价格与资产价格波动的基本理论28

一 资产和资产价格的相关概念28

二 资产价格的决定29

三 资产价格波动和资产价格泡沫32

第三节 汇率和资产价格相互影响的基本理论34

一 利率平价理论34

二 资产市场理论35

第四节 本章小结37

第三章 汇率与资产价格之间相互影响的作用机制分析38

第一节 汇率和资产价格之间相互影响的一般均衡分析38

一 蒙代尔—弗莱明模型简介39

二 对蒙代尔—弗莱明模型的改进：加入资产价格的蒙代尔—弗莱明模型40

三 基于宏观一般均衡视角的汇率和资产价格之间相互影响的作用机制分析43

第二节 基于微观视角的行为金融学理论对资产价格波动的解释46

一 羊群行为47

二 正反馈交易51

第三节 具有微观基础的汇率和资产价格之间相互影响的作用机制分析54

一 预期效应54

二 财富效应55

三 流动性效应56

四 溢出效应57

第四节 本章小结59

第四章 人民币汇率与我国资产价格相互影响作用机制的实证分析60

第一节 模型的选取和基本原理60

一 SVAR模型的选取60

二 SVAR模型的基本原理62

第二节 SVAR模型的建立66

第三节 变量的选取和数据的处理69

一 变量的选取69

二 数据的处理70

第四节 实证分析与检验71

一 平稳性检验71

二 协整检验72

三 格兰杰因果检验73

四 滞后阶数的确定和稳定性检验74

五 SVAR模型的识别与估计77

六 脉冲响应79

七 方差分解89

第五节 实证分析的结论94

一 结论1：我国存在汇率→资产价格这条传导机制94

二 结论2：我国资产价格→汇率这条传导机制非常微弱94

三 结论3：我国股票价格和房地产价格之间存在显著的联动效应94

第六节 实证结论基于作用机制的解释与分析95

一 关于结论1：不同时期内发挥主要作用的效应不同95

二 关于结论2：我国利率并未完全市场化99

三 关于结论3：股票和房地产之间存在替代和互补的双重关系100

第七节 本章小结101

第五章 人民币汇率影响资产价格的作用机制的动态实证分析103

第一节 模型的选取和基本原理103

一 状态空间模型的选取103

二 状态空间模型的基本原理104

第二节 变量的选取和数据的处理107

一 变量的选取107

二 数据的处理109

第三节 人民币汇率影响股票价格的作用机制的动态实证分析109

一 股票价格的可变参数状态空间模型的建立109

二 平稳性检验109

三 协整检验110

四 股票价格模型的估计结果111

五 弹性变化的解释与分析112

第四节 人民币汇率影响房地产价格的作用机制的动态实证分析116

一 房地产价格的可变参数状态空间模型的建立116

二 平稳性检验116

三 协整检验117

四 房地产价格模型的估计结果118

五 弹性变化的解释与分析119

第五节 实证分析的结论122

一 结论1：股票价格和房地产价格的弹性在逐渐增大122

二 结论2：汇率政策对资产价格的调控作用略大于货币政策123

三 结论3：汇率政策和货币政策调控股票价格比房地产价格有效123

第六节 实证结论基于作用机制的解释与分析123

一 关于结论1：汇率波动持久性和货币供给机制的增强，配套改革措施的推进123

二 关于结论2：汇率政策传导机制的作用范围更广、作用效率更高125

三 关于结论3：股票和房地产在流动性、投资性和风险性上存在差异133

第七节 本章小结134

第六章 汇率体制改革过程中政策调控的国际经验与借鉴136

第一节 日本：滞后的政策调整导致经济陷入长期衰退136

一 日本的汇率体制改革136

二 日本汇率体制改革过程中的政策调控138

第二节 德国：适度主动的政策调整堪称典范141

一 德国的汇率体制改革141

二 德国汇率体制改革过程中的政策调控143

第三节 中国台湾：适时的政策转向成功实现经济软着陆145

一 中国台湾的汇率体制改革145

二 中国台湾汇率体制改革过程中的政策调控147

第四节 汇率体制改革过程中政策调控的对比对我国的启示150

一 日本和德国在汇率体制改革过程中政策调控的对比对我国的启示150

二 日本和中国台湾在汇率体制改革过程中政策调控的对比对我国的启示152

第五节 本章小结153

第七章 完善人民币汇率和资产价格之间作用机制的政策建议155

第一节 稳步推进人民币汇率形成机制改革，防范汇率和资产价格的大幅波动155

一 进一步增强人民币汇率的弹性，逐步放松对资本账户的管制156

二 完善区域货币合作机制，积极推进人民币国际化进程159

三 进一步加快经济结构调整步伐，使我国经济成功实现软着陆160

第二节 逐步完善货币政策调控体系，合理控制货币流动性163

一 在保证货币政策独立性的前提下，继续实施稳健的货币政策163

二 在宏观审慎监管的框架下，增强货币政策对资产价格的关注程度165

三 继续深化推进利率市场化改革，强化资产价格对汇率的作用机制167

第三节 针对资产性质的差异完善调控策略，有效引导公众预期169

一 健全股票市场的运行机制，增强市场的内在稳定性170

二 逐步细化房地产调控政策，建立房地产调控的长效机制172

三 统筹规划，降低股票市场和房地产市场上的风险累积和传递173

第四节 本章小结175

第八章 结论和展望176

第一节 本书的主要结论和贡献176

一 本书的主要结论176

二 本书的主要贡献179

第二节 本书的不足和有待研究的问题180

参考文献181

致谢191