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第一节 现代汇率理论的发展、演变及其历史背景1

导论1

一、1914年金本位瓦解至第二次世界大战后布雷森林会议召开之前2

二、1944年至1973年布雷顿森林体系期间2

三、布雷顿森林体系崩溃后多种汇率制度并存期，即牙买加体系时期3

第二节 现代外汇理论的基础8

一、汇率与价格水平的关系：购买力平价说8

二、开放经济下汇率与利率的关系：利率平价说13

三、理性预期理论19

第一章 外汇市场与汇率决定23

第一节 外汇供求与均衡汇率的决定23

一、外汇供给23

三、交易动机与外汇供求24

二、外汇需求24

四、均衡汇率的决定27

五、均衡汇率的变动28

第二节 均衡产出与均衡汇率的决定及变动28

一、开放经济条例下商品市场、货币市场和外汇市场的平衡29

二、均衡产出与均衡汇率的决定34

三、财政政策、货币政策与均衡产出和均衡汇率的变动35

第三节 汇率决定的外汇市场模型的内在缺陷及汇率理论的新发展40

一、汇率决定的外汇市场模型的早期形式：国际借贷说41

二、汇率决定的外汇市场模型的发展：凯恩斯主义的均衡汇率理论41

三、汇率决定的外汇市场模型的现代形式：新凯恩斯主义的均衡汇率理论42

五、汇率决定理论的新发展45

一、汇率决定的资产市场分析法的产生与特点47

第一节 汇率决定的资产市场分析法概述47

第二章 资产市场与汇率决定（I）：货币分析法47

二、汇率决定的资产市场分析法的基本理论模型48

第二节 汇率的弹性价格货币分析法49

一、弹性价格货币分析法的基本模型49

二、引入预期后的货币模型51

第三节 汇率的粘性价格货币分析法51

一、超调模型的基本假定52

二、超调模型中的平衡调整过程53

第四节 汇率决定的货币分析法的评价与检验54

一、对货币模型的评价与检验54

二、对超调模型的评价与检验55

一、货币替代的含义57

第一节 货币替代概述57

第三章 资产市场与汇率决定（Ⅱ）：货币替代分析法57

二、货币替代的前提58

第二节 货币替代机制59

一、前提假设60

二、主要内容60

三、结论62

第三节 货币规模条件下的汇率决定62

一、货币替代与汇率决定62

二、货币替代条件下一国货币供给变动与汇率动态行为64

第四节 货币替代的实证检验及其政策含义70

一、货币替代的实证检验70

二、货币替代的政策含义72

第四章 资产市场与汇率决定（Ⅲ）：资产组合平衡分析法73

第一节 资产组合均衡模型与均衡汇率的决定75

一、风险调整的非抵补利率评价79

第二节 资产市场组合均衡模型的扩展79

二、资产数量的扩展80

第三节 资产市场扰动与短期均衡汇率的决定：比较静态分析81

一、本国货币增加81

二、本国债券增加81

三、外国资产供给增加82

第四节 财富积累、资产市场调整与汇率超调：动态分析84

第五节 理性预期、资产市场均衡与汇率决定88

第六节 资产市场均衡模型的实证研究及分析方法评价90

一、资产市场均衡模型的实证研究90

二、对资产组合分析法的评价94

第五章 汇率决定的资产市场分析法的扩展：外汇市场行为分析96

第一节 外汇市场有效性假说与汇率决定96

一、有效市场假说的概念96

二、外汇市场的有效性与汇率决定99

三、市场有效性面临的实际问题103

四、对外汇市场有效性的实证检验104

第二节 “新闻“与汇率决定107

一、“新闻“在汇率决定中的作用107

二、汇率决定的新闻模型108

第三节 外汇市场的微观结构分析与汇率决定114

一、外汇市场微观结构在汇率决定中的作用115

二、外汇市场的微观结构与汇率决定115

三、外汇市场微观结构模型的未来发展120

第四节 现代汇率决定理论的发展趋势120

第一节 外汇交易的发生122

一、外汇交易与国际结算122

第六章 外汇交易概述122

二、外汇交易与国际投融资123

三、外汇交易与外汇保值、投机123

第二节 外汇交易基本规则124

一、交易货币124

四、外汇交易与零和博弈124

二、交易参与者125

三、交易时间126

四、交易规则与程序126

第三节 外汇交易工具130

一、路透社终端130

二、德励财经终端131

第一节 即期外汇交易的定义与双向报价132

一、即期外汇交易的定义132

第七章 即期外汇交易132

二、即期外汇交易的报价方式和报价技巧133

一、交叉汇率联算法138

二、交叉汇率买卖价的快速计算法138

第二节 汇率的换算方法138

第三节 外汇交易技术分析方法141

一、技术分析原理141

二、走势曲线图143

三、走势图分析中的几个关键因素146

第四节 即期外汇交易运用范例150

第一节 远期外汇交易市场概述153

一、远期外汇交易的概念153

第八章 远期外汇交易153

二、远期外汇交易的基本动机154

第二节 远期外汇的价格计算155

三、远期外汇交易的分类155

第三节 远期外汇交易的报价方法159

一、完整汇率报价方法159

二、远期差价报价方法159

三、非标准交割日远期汇率报价方法162

第四节 远期交叉汇率163

一、两种汇率均采用直接标价法164

二、两种汇率均采用间接标价法164

三、两种汇率中一种为直接标价法而另一种为间接标价法165

第五节 任选交割日的远期外汇交易165

第六节 远期外汇交易运用范例167

第九章 外汇换汇交易170

第一节 外汇换汇交易市场概述170

一、外汇换汇交易的定义170

二、外汇换汇交易的业务类型171

三、换汇交易的报价方法172

第二节 换汇汇率的计算174

一、以利率差的观念为计算基础174

二、以利率平价理论为观念的计算基础178

三、不规则天数的换汇汇率的计算178

第三节 Cash Rate及Tom Rate的计算179

二、Cash的汇率计算180

三、Cash及Tom的交叉汇率182

第四节 外汇换汇交易的操作183

一、轧平货币的现金流量183

二、进行两种货币间的资金互换184

三、调整外汇交易的交割日185

四、进行盈利操作186

第五节 外汇换汇交易的范例189

第一节 外汇期权概述192

一、期权的起源及其发展192

第十章 外汇期权192

二、外汇期权的概念193

三、外汇期权交易的基本术语193

四、外汇期权的种类196

五、外汇期权市场交易的组织方式199

第二节 外汇期权定价基本原理201

一、外汇期权价格的价值分析201

二、外汇期权到期损益分析204

三、外汇期权定价的基本原则205

四、影响外汇期权价格的因素207

五、外汇期权定价模型208

第三节 外汇期权交易策略216

一、外汇期权的基本交易策略与运用216

二、外汇期权组合交易策略与运用218

第四节 外汇期权交易运用范例225

第一节 外汇期货交易原理230

一、外汇期货交易的概念230

第十一章 外汇期货与其他衍生品种230

二、外汇期货市场的功能232

三、交易程序233

一、期货市场的管理架构235

二、外汇期化市场参与者及职能235

第二节 外汇期货市场组织结构与管理235

第三节 外汇期货市场标的物分类与特征237

一、期货市场标的物分类与特征237

二、外汇期货合约特点239

第四节 外汇期货市场规则与交易运用范例240

一、外汇期货市场规则240

二、期货交易运用范例242

第五节 其他相关衍生品种250

一、利率期货250

二、货币互换协议252

第一节 外汇市场风险的类型与特征257

一、价格风险257

第十二章 外汇市场风险控制257

二、信用风险259

三、流动性风险261

四、经营风险262

第二节 外汇价格风险的控制263

一、汇率风险的控制263

五、法律风险263

二、利率风险的控制267

第三节 外汇信用风险的控制270

一、契约风险的控制270

二、清算风险的控制271

三、国家风险的控制271

第四节 衍生金融交易风险控制273

一、远期外汇交易风险控制274

二、外汇换汇交易风险控制276

三、外汇期权风险控制276

四、外汇期货与其他衍生品种风险控制277

第十三章 汇率制度与汇率政策协调282

第一节 汇率制度选择282

一、汇率制度的改革283

二、汇率制度选择的条件分析288

第二节 汇率政策协调293

一、汇率政策的国内协调293

二、汇率政策的国外协调294

第一节 我国外汇管理体制的形成与变迁300

一、1978～1994年：逐步放松严格外汇管制的时期300

第十四章 中国外汇管理体制改革与发展300

二、1994～1996年：人民币经常项目有条件可兑换时期301

三、1996年以后人民币经常项目可兑换时期303

第二节 中国外汇市场的运行特征与开放型经济的矛盾305

一、强制结集汇制度运行中的问题305

二、管理手段的局限性307

三、现行汇率制度的特点与缺陷309

四、中国外汇交易市场特征与缺陷311

第三节 加入世界贸易组织对中国外汇市场的影响313

一、外币利率市场化对外汇管理体制的影响314

二、交易量的增加对外汇收支的逐笔审核和事后核销的挑战316

三、人民币自由兑换进程对现行管制汇率的冲击317

四、钉住汇率、开放资本市场对我国货币政策有效性的冲击319

第四节 中国外汇市场发展前景320

一、逐步实现人民币经常项目的意愿结汇制度320

二、实现真正有管理的浮动汇管理322

三、尽快建立外汇平准基金323

四、改变人民币钉住美元的做法，努力完善我国外汇市场324

附录一《中华人民共和国外汇管理条例》327

附录二《境内居民个人外汇管理暂行办法》333

附录三 世界主要货币名称及代码340

四、汇率决定的外汇市场模型的内在缺陷454