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第一章 期权概述2

第一节 基本概念2

一、期权2

二、期权买方3

三、期权卖方3

四、权利金4

五、履约价格5

第二节 期权类别8

一、看涨期权与看跌期权8

二、美式期权与欧式期权10

三、实值期权、平值期权与虚值期权11

四、现货期权与期货期权14

第三节 期权交易发展史16

一、期权交易发展简史16

二、期权交易发展史上的一些重大事件18

第二章 期权交易22

第一节 期权合约22

一、期权合约规格22

二、期权合约的标的25

三、期权合约的标准化26

四、期权合约与期货合约的差异28

五、期权合约的买方和卖方30

六、谁做卖方？31

第二节 期权买卖33

一、期权交易指令33

二、期权交易指令的发出35

三、撮合与成交36

四、对冲平仓36

五、交易成本38

六、期权交易风险39

七、交易者类型40

第三节 期权交易概评40

一、期权交易与期货交易40

二、期权交易对买方的优越性43

三、期权交易对卖方的优越性45

四、期权交易的缺点46

附录2-1期权交易人守则47

附录2-2美国商品期货交易委员会期权交易规定49

第三章 期权履约53

第一节 履约程序53

一、权利的行使与义务的履行53

二、履约机会53

第二节 期权履约56

一、期权执行56

二、期权执行与履约限制60

一、放弃权利的原则64

第三节 放弃权利64

二、放弃权利分析65

第四章 期权结算70

第一节 期权交易保证金70

一、一般原理70

二、保证金制度72

第二节 每日结算85

一、期权结算与期货结算的差异85

二、每日结算原则87

三、结算类型89

三、实值期权自动结算90

一、内涵价值93

第五章 期权权利金93

第一节 权利金的构成93

二、时间价值96

三、权利金与内涵价值、时间价值的关系98

四、实值期权、虚值期权和平值期权的选择100

第二节 影响权利金变动的因素103

一、标的物价格（U）103

二、标的物价格波动率（δ）104

三、履约价格（E）106

四、距到期日前剩余时间（T）108

五、无风险利率（r）110

一、Black-Scholes期权定价公式111

第三节 Black-Scholes期权定价模型111

二、期权公式的改进114

第六章 期权交易基本原理118

第一节 买进看涨期权（Long Call）118

一、买进看涨期权损益118

二、为什么要买进看涨期权121

三、时间价值和价格波动性对买进看涨期权的影响124

四、灵活运用看涨期权125

五、买进看涨期权的敏感性指标126

六、多头宽跨式套利（Long Strangle）——中性市场176

七、看涨期权反向比率套利（CallBackspread）——中性市场179

八、看跌期权反向比率套利（PutBackspread）——中性市场180

九、争辩式期权组合（Wrangle）——中性市场182

第三节 利润有限、风险巨大的交易策略183

一、卖出看跌期权（Short Put）——牛市183

二、卖出合成看跌期权（Short Synthetic Put）／有保护性看涨期权——牛市183

三、卖出看涨期权（Short Call）——熊市185

四、卖出合成看涨期权（Short Synthetic Call）／有保护性看跌期权——熊市185

五、空头跨式套利（Shod Straddle）——中性市场187

六、空头宽跨式套利（ShortStrangle）——中性市场192

七、正向比率看涨期权套利（Ratio Call Spread）——中性市场194

八、正向比率看跌期权套利（Ratio Put Spread）——中性市场197

一、合成多头期货（Synthetic Long Futures）——牛市199

第四节 风险巨大、利润巨大的交易策略199

二、合成空头期货（Short Synthetic Futures）——熊市202

第五节 风险有限、利润有限的交易策略204

一、垂直套利（Vertical Spreads）204

二、蝶式套利（Butterfly）——三种市场222

三、 飞鹰式套利（Condor）——三种市场227

第八章 做市商对期权的运用233

第一节 香港做市商的交易方法233

一、报价成交方法233

二、报价责任234

四、降低风险的方法235

三、定价方法235

第二节 做市商对各种策略的使用236

一、合成相同部位的交易策略236

二、转换套利（Conversions）与反转换套利（Reversals）237

三、盒式套利（Boxes）242

四、果冻卷套利（Jelly Rolls）245

五、日历套利（Calendar Spreads）246

六、对角套利（Diagonal Spreads）249

七、蝶式套利（Butterfly）251

第一节 期权套期保值类型253

一、卖期保值253

第九章 期权套期保值253

二、买期保值256

第二节 不同市场下的期权套期保值交易策略259

一、相关市场行情看跌时的保值策略259

二、在相关市场行情看涨时的保值策略263

三、当相关市场行情变化的趋势及幅度难以预测时的交易策略267

四、其他类型的期权保值交易活动的内容介绍269

第三节 Delta套期保值271

一、Delta对中271

二、中性对冲272

一、DeIta概念281

第一节 得他（Delta）281

第十章 期权风险管理指标281

二、Delta随时间的变化284

三、看涨期权Delta285

四、看跌期权Delta286

五、套期保值比率287

六、理论期货部位288

第二节 其他重要指标288

一、嘎码（Gamma）288

二、赛他（Theta）291

三、维嘎（Vega）293

四、柔（Rho）294

一、期权敏感性指标的性质295

第三节 敏感性指标性质及套期保值风险管理295

二、期权头寸管理297

第十一章金融期权302

第一节 股票期权302

一、股票期权的产生与发展302

二、影响股票期权的几个重要因素302

三、股票期权合约306

四、香港股票期权的执行308

五、股票期权的运用309

一、指数期权的内涵与发展315

第二节 指数期权315

二、指数期权与股票期权的不同318

三、股价指数期权合约介绍319

四、恒生指数期权交易322

五、恒生指数期权的权利执行与结算323

六、指数期权的运用324

第三节 利率期权326

一、利率期权概述326

二、几种常见的利率期权328

三、利率期货期权合约328

第四节 外汇期权330

一、外汇期权概述330

二、外汇期权的特点与功能331

三、外汇期权合约333

四、外汇期权的应用334

第五节 世界主要交易所期权交易量335

一、全球期货、期权交易情况335

二、全球主要交易所期货、期权交易情况342

第十二章中国期权交易市场的构建357

第一节 中国建立期权交易市场的必要性357

一、期货市场风险大，交易者无法有效规避，影响投资心态357

二、期货交易投资成本比期权交易高358

三、期权交易较期货交易灵活359

一、期权交易模式的选择360

第二节 建立中国期权市场的意见和建议360

二、履约价格的选择365

三、保证金的收取367

四、风险控制368

五、品种选择370

六、中国期权交易市场建立的阶段性371

七、期权市场与中国农业的发展373

附录一 芝加哥期货交易所2000年期权日履约量一览表376

附录二 国际期货、证券市场做市商制度情况介绍386

附录三 期权名词解释395

参考书目405

后记407