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1导言1

1.1 研究背景与选题意义1

1.1.1 上市公司家族控制三个主要阶段1

1.1.2 上市家族控制基本特征6

1.1.3 私募股权投资与公司治理参与10

1.1.4 本研究选题意义15

1.2 研究内容16

1.2.1 概念模型构建16

1.2.2 数理模型构建17

1.2.3 实证研究17

1.3 研究方法与技术路线21

1.3.1 研究方法及数据来源21

1.3.2 技术路线22

1.4 创新之处23

2文献综述25

2.1 家族控制与民营企业治理25

2.1.1 家族所有权与家族控制25

2.1.2 公司治理与家族企业代理冲突的理论分析27

2.2 私募股权投资与公司治理研究31

2.2.1 私募股权投资通过公司治理优化提升企业价值31

2.2.2 私募股权投资偏好股权和董事会参与33

2.2.3 私募股权投资在公司治理中扮演的角色34

2.3 私募股权投资与家族企业治理36

2.4 简要评述38

3理论框架构建40

3.1 不同背景私募股权投资对家族企业公司治理的影响40

3.1.1 家族企业公司治理的主要代理冲突40

3.1.2 私募股权投资介入能够缓解所有权层面代理冲突41

3.1.3 私募股权投资介入后的控制权层面代理冲突缓解42

3.1.4 私募股权投资介入后的经营权层面代理冲突缓解45

3.1.5 不同背景私募股权投资介入后的公司治理模式研究46

3.2 PE介入对家族企业治理的影响——基于数理模型的分析50

3.2.1 PE介入对家族企业代理问题的影响50

3.2.2 PE对家族股东控制的股权制衡62

3.3 本章小结76

4 PE对民营企业所有权与控制权的影响78

4.1 有无PE背景的统计性描述79

4.2 股权投资与公司股权结构82

4.2.1 研究思路和理论假设82

4.2.2 统计性描述分析86

4.2.3 回归模型92

4.2.4 结论96

4.3 股权投资与公司董事会结构97

4.3.1 研究思路和理论假设97

4.3.2 私募股权投资在董事会占席数影响因素分析103

4.3.3 PE机构特征对独立董事比例影响分析106

4.3.4 结论109

4.4 PE背景下的两权分离与企业价值110

4.4.1 研究思路和理论假设110

4.4.2 变量选取与描述性统计113

4.4.3 回归模型116

4.5 本章小结121

5 PE对民营企业控制权与经营权分离的影响124

5.1 有无股权投资机构背景企业的对比分析124

5.2 PE对两权分离以及高管层变动的影响127

5.2.1 理论与假设127

5.2.2 私募股权投资与企业控制权与经营权分离的实证分析131

5.2.3 私募股权投资与企业高管层变动的实证分析138

5.2.4 结论145

5.3 控制权和经营权分离对企业价值的影响146

5.3.1 理论与假设146

5.3.2 变量选取与描述性统计149

5.3.3 回归分析与结果152

5.3.4 结论155

5.4 本章小结156

6结论与启示158

6.1 研究结论158

6.2 启示161

参考文献164

后记181