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第一部分 人口老龄化：关于退休安排的争论3

第1章 退休安排问题3

1.1 世界各国人口预期寿命和人口结构变化4

1.2 退休安排的演化8

1.3 退休安排的供给10

第2章 养老金的不同成本：宏观和微观19

2.1 退休的政府成本19

2.2 养老金和资本形成20

2.3 企业养老金监管21

2.4 缴费确定制（DC）和待遇确定制（DB）：风险转移30

2.5 养老金计划的冻结34

2.6 未来如何发展？34

第3章 退休的不同支柱：社会保障、企业养老金、补充养老金和私人储蓄39

3.1 退休支柱39

3.2 OECD养老金改革46

3.3 私人养老金角色变化47

3.4 社会养老金改革计划50

3.5 养老金承诺反思：取消与货币价值的固定关联54

3.6 代际间的风险分担59

3.7 结论61

3.8 案例研究：公共部门和私人养老金61

第4章 各类别资产的历史绩效和风险67

4.1 股票67

4.2 ETFs：交易型开放式指数基金77

4.3 债券和固定收入81

4.4 应对中期大崩盘预言的债券股票措施83

4.5 对冲基金97

4.6 实物资产103

4.7 住房资产化104

4.8 黄金和其他商品107

4.9 私人股票和相关资产108

4.10 货币108

4.11 专业投资者的评估110

4.12 资产回报的基本法则和季节性反常119

第5章 当前的经济危机及其对退休决策的影响125

5.1 家庭和政府债务125

5.2 崩盘模型对2007—2009年世界范围内的危机起到有益的警示作用了吗？126

5.3 次级债务危机及演变过程128

5.4 经济危机对退休预期的影响131

5.5 养老金陷入麻烦中137

5.6 国家养老金139

5.7 股票风险溢价（ERP）的未来139

5.8 未来的通货膨胀和养老金142

第二部分 特殊问题与模型147

第6章 人口老龄化对家庭证券投资组合和资产回报的影响147

6.1 引言147

6.2 实证分析148

6.3 投资组合选择模型与生命周期资产配置162

6.4 结论171

第7章 连续时间方法的资产负债盈余管理179

7.1 Rodolf-Ziemba（2004）的代际盈余管理模型179

7.2 Rodolf-Ziemba模型的一个应用183

第8章 养老金固定收益计划应该是职业平均工资制还是最终工资制？187

8.1 引言187

8.2 职业平均工资制待遇确定制计划188

8.3 成本中性188

8.4 选择再评估率189

8.5 职业平均工资制的养老金计划的采纳190

8.6 转向职业平均工资计划的优点193

8.7 转向职业平均工资计划的缺点197

8.8 职业平均工资计划养老金的再分配效应200

8.9 结论206

第9章 美国待遇确定制养老金系统的随机规划应用211

9.1 引言211

9.2 整合企业／养老金计划模型213

9.3 协助待遇确定制养老系统215

9.4 结论221

第10章 死亡率关联债券及衍生品223

10.1 引言223

10.2 长寿风险转移225

10.3 资本市场求解和死亡率关联债券及衍生品发展228

10.4 死亡率关联债券的最新趋势231

10.5 用死亡率关联债券及衍生品对冲养老金债务234

10.6 结论239

第11章 国家养老基金的资产配置及其管理问题241

11.1 引言241

11.2 主权基金的类型243

11.3 养老基金是否有统一的资产投资方式？244

11.4 主权养老基金和国际资本市场247

11.5 公共养老基金的几个管理问题247

11.6 局部趋势249

11.7 结论253

第12章 个人退休资产负债管理中出现的问题255

12.1 自有公司股票255

12.2 年金的作用258

12.3 保险的作用259

12.4 退出计划管理的作用260

12.5 何地以及如何选择退休？260

第三部分 问题模型化267

第13章 其他模型的借鉴267

13.1 捐赠支出的保值增值267

13.2 防止支出降低的规则设计272

第14章 奥地利投资公司的养老基金融资计划模型279

14.1 企业如何融资负债以及怎样决定在资产种类和对冲工具间的配置？279

14.2 多阶段随机线性规划模型282

14.3 一些典型应用284

14.4 一些检验结果287

14.5 模型检验289

第15章 个人资产负债管理模型295

第16章 个人资产负债管理模型的实施和计算结果303

第17章 结论319