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1 导论1

1.1 选题背景1

1.1.1 世界经济一体化使大国政策的改变可能成为国际金融风险的导火索1

1.1.2 在国际风险传递渠道更为畅通的背景下，保持国家和世界经济的平稳运行成为宏观经济管理当局的重要指向1

1.1.3 我国对外开放程度的加大使我国政策调控的独立性受到影响，对外部经济冲击的敏感性提高2

1.1.4 人民币的国际化使我国政策传导机制发生变化，货币监管的难度加大3

1.1.5 “811”汇率改革后，人民币贬值预期加剧，政策选择更为艰难4

1.1.6 利率调控仍是货币政策传导过程中的关键环节5

1.1.7 中、美、日三国之间的经济关系对世界经济格局产生巨大影响7

1.2 选题意义8

1.2.1 理论意义8

1.2.2 实践意义9

1.3 本书的研究框架及研究方法10

1.3.1 研究框架10

1.3.2 研究方法13

1.4 可能创新13

2 相关理论和文献回顾14

2.1 理论综述14

2.1.1 利率决定理论14

2.1.2 利率国内传导机制17

2.1.3 利率国际传导机制23

2.1.4 经济增长理论30

2.1.5 利率影响经济的相关理论37

2.2 文献综述40

2.2.1 国内研究40

2.2.2 国外研究52

2.2.3 总结67

3 美国联邦基金利率国外传导机制及其影响的理论分析69

3.1 美国联邦基金利率国际传导的基础模型69

3.1.1 蒙代尔-弗莱明模型70

3.1.2 蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型72

3.2 美国联邦基金利率国际传导的中介分析74

3.2.1 汇率作为传导中介74

3.2.2 利率作为传导中介76

3.2.3 物价作为传导中介78

3.3 美国联邦基金利率国际传导的影响性分析80

3.3.1 汇率作为中介时产生的影响80

3.3.2 利率作为中介时产生的影响82

3.3.3 物价作为中介时产生的影响83

3.4 总结85

4 中、美、日经济波动的相关性研究88

4.1 中、美、日经济波动相关性的理论分析89

4.1.1 已有研究总结89

4.1.2 经济波动联系渠道理论分析91

4.2 中、美、日经济波动相关性的静态分析96

4.2.1 数据来源96

4.2.2 相关分析96

4.2.3 平稳性检验97

4.2.4 因果检验99

4.2.5 协整检验99

4.2.6 结果分析100

4.3 经济波动连接渠道分析101

4.3.1 连接渠道的相关分析101

4.3.2 连接渠道的计量模型分析103

4.4 中、美、日经济波动相关性的动态分析105

4.4.1 基于VAR模型的脉冲响应分析105

4.4.2 方差分解109

4.5 研究结论和建议112

4.5.1 研究结论112

4.5.2 建议113

4.6 小结113

5 美国联邦基金利率对中日经济影响性分析115

5.1 美国联邦基金利率对中日经济影响的静态分析117

5.1.1 变量选择和描述117

5.1.2 模型建立121

5.1.3 模型的实证分析124

5.2 美国联邦基金利率对中日经济影响的动态分析135

5.2.1 脉冲响应135

5.2.2 方差分解136

5.3 小结138

6 美国联邦基金利率影响中日经济渠道的实证分析140

6.1 汇率作为传导中介140

6.1.1 中国的汇率渠道141

6.1.2 日本的汇率渠道145

6.1.3 中国和日本的汇率传递渠道的对比分析148

6.2 利率作为传导中介149

6.2.1 中国的利率渠道149

6.2.2 日本的利率渠道153

6.2.3 中国和日本利率传递渠道对比分析156

6.3 物价作为传导中介156

6.3.1 中国的物价渠道156

6.3.2 日本的物价渠道159

6.3.3 中国和日本物价传递渠道对比分析163

6.4 利率、汇率和物价相互作用传递渠道分析163

6.4.1 中国利率、汇率和物价交织传递渠道分析163

6.4.2 日本利率、汇率和物价交织传递渠道分析165

6.5 小结166

7 美国联邦基金利率对我国各地区经济影响的非对称性分析168

7.1 货币政策区域非对称性的理论依据168

7.1.1 货币政策区域非对称性的前提——货币政策有效性理论168

7.1.2 货币政策区域非对称性的依据——最优货币区理论170

7.1.3 货币政策区域非对称性的成因——货币政策国际传导机制理论170

7.2 美国联邦基金利率对我国各地区经济影响非对称性的原因分析171

7.2.1 宏观原因171

7.2.2 微观原因172

7.3 美国联邦基金利率对我国各地区经济影响非对称性的数据验证173

7.3.1 变量的选择173

7.3.2 模型的选择174

7.3.3 数据来源和描述176

7.3.4 实证过程176

7.4 结论和建议181

7.4.1 结论181

7.4.2 建议181

7.5 小结181

8 结论和建议182

8.1 结论182

8.1.1 中国经济与美国、日本经济有很强的相关性和长期的均衡关系182

8.1.2 美国联邦基金利率对中日经济的影响方向一样，并且随着中国汇率市场化程度的加深，中国经济对美国联邦基金利率的变动更加敏感182

8.1.3 美国联邦基金利率对中国经济影响的传递渠道比日本更多183

8.1.4 美国联邦基金利率对中国经济的影响确实存在地区非对称性183

8.2 建议184

8.2.1 应加强金融监管，加快金融转型，抵御国际金融风险184

8.2.2 以供给侧结构性改革为契机，扩大内需，以一带一路为机遇，扩大外需，抵御国际贸易风险184

8.2.3 建立中央政府和地方政府的联动机制，共同抵制国际负面冲击185

8.2.4 促进利率和汇率的互动机制，减缓国际冲击185

8.3 不足和展望186

8.3.1 不足186

8.3.2 展望186

参考文献187