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目录1

第1章 投资环境1

1.1 时间1

1.2 投资千差万别3

1.3 流动性4

1.4 少作决定5

1.5 恪守投资政策6

1.6 利用风险7

1.7 定义风险10

1.8 改变市场12

1.9 有效的市场15

1.1 0理解政策19

1.1 1固定缴款与固定津贴20

1.1 2客户与管理者21

1.1 3测度结果22

1.1 4实施政策24

第一部分 了解客户30

第2章 风险与效用：基本原理30

2.1 评估投资项目的未来价值31

2.2 频率分布35

2.3 效用44

2.4 辨别最佳投资组合51

2.5 复杂效用函数54

2.6 投资期限：这关系重大吗58

2.7 时间多样化的复兴64

2.8 结论65

第3章 风险模型67

3.1 良好风险和收益模型的要素68

3.2 风险和收益的一般模型68

3.3 结论92

第4章 风险测量的替代方法93

4.1 测量风险的普遍方法94

4.2 标准差95

4.3 投资组合数学108

4.4 结论112

第5章 投资中的税赋考虑113

5.1 资本收益税是个大问题118

5.2 未实现收益的最大化至关重要120

5.3 “资本收益税是迟早要交”：事实抑或是想像122

5.4 “财政部无息贷款”论124

5.5 最终清算的税收成本125

5.6 结论125

第二部分 资产分配决定130

第6章 全球管理与资产分配130

6.1 市场投资组合137

6.2 货币的处置138

6.3 市场风险与收益的本质143

6.4 资产分配：确定资产风险与收益的目的162

6.5 集合问题176

6.6 更深远的意义177

6.7 结论180

第7章 积极资产分配181

7.1 资产分配的多维空间181

7.2 政策资产分配184

7.3 战术资产分配198

7.4 结论205

第三部分 资产优选决定210

第8章 资产优选：战略与实例210

8.2 固有价值估价模型211

8.1 积极资产优选211

8.3 相对估价221

8.4 被动资产优选253

8.5 反对积极资产优选的事例254

8.6 指数化258

8.7 结论259

第9章 投资策略261

9.1 输家的游戏262

9.2 文化的碰撞264

9.3 受托人及其客户265

9.4 受托人的走钢丝游戏266

9.5 市场有效吗267

9.6 数据采掘问题278

9.7 定量投资管理280

9.8 结论283

第四部分 投资组合的操作288

第10章 交易成本288

10.1 交易成本289

10.2 结论296

第11章 交易的隐性成本297

11.1 交易成本负担297

11.2 交易成本的成分299

11.3 买卖价差300

11.4 价格影响304

11.5 等待的机会成本310

11.6 交易成本的管理311

11.7 结论313

第12章 管理投资组合风险315

12.1 管理风险的对冲工具316

12.2 风险对冲的总体框架337

12.3 结论368

第五部分 业绩评估376

第13章 评估投资业绩376

13.1 收益计算377

13.2 投资管理人的业绩汇报383

13.3 结束语424

第14章 税赋与业绩评估427

14.1 你的α足以抵消税收吗428

14.2 应税投资者有可行的指数化替代办法吗430

14.3 实现亏损、税务调换与其他432

14.4 长期与短期资本收益434

14.5 多样化与应税投资者435

14.6 用衍生产品管理资本收益436

14.8 记账时的考虑438

14.7 庇护收入与收益的个人退休工具438

14.9 税后业绩基准439

14.1 0结论440

第六部分 公司运作与投资管理447

第15章 美国公司运作情况：20世纪80年代的教训447

15.1 媒体与学者451

15.2 反应452

15.3 具有政治复杂性的契约问题453

15.4 宏观经济数据得出的新观点455

15.5 杠杆重组与超额能力458

15.6 公司控制权市场的作用466

15.7 激活内部公司控制体系470

15.8 结论478

注释482

词汇表510