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目录1

作者致谢1

出版社致谢1

第一章 导言1

1.1 本书的特色3

1.2 什么人应该读这本书5

1.3 章节的结构和内容5

1.4 关注基本价值7

第二章 股票市场定价15

2.1 投资和价值16

2.2 股票市场17

2.3 定价理论18

2.4 股利折现模型（DDM）23

2.5 DDM的应用26

2.6 股利增长模型（DGM）28

2.7 股利支付模型的应用32

2.8 远期股息收益率35

2.9 多阶段股息贴现模型37

2.10 股息为基础的定价存在的问题39

总结43

股利收益模型44

附录 股利折现模型的特殊情况44

股利增长模型45

第三章 股息与股票价格的增长47

3.1 股息增长的原因47

3.2 股息增长率50

3.3 股息增长与股票价格之间的关系55

3.4 报酬扩张率：资本成本对资本报酬率59

3.5 股票的收入与增长64

3.6 有必要从股息之外看股票65

总结66

附录 不变股息增长模型67

股息增长率单期一般模型68

第四章 市盈率71

4.1 市盈率简单模型72

4.2 标准市盈率水平74

4.3 市盈率与价值创造78

4.4 市盈率与经济周期83

4.5 市盈率与竞争优势的持续性88

4.6 市盈率的增长92

4.7 市盈率的经验证据96

总结99

第五章 财务会计101

5.1 会计的基本原则：收付实现制和权责发生制104

5.2 会计信息和价值评估119

5.3 创造性会计121

5.4 财务报表概况123

总结131

第六章 资产负债表释义133

6.1 市净率134

6.2 一位经济学家的计算方法：托宾q138

6.3 资产定价和商誉的理论基础140

6.4 实务中的资产定价：资产负债表构成要素分析146

6.5 资产负债表有用性的影响因素159

6.6 账面价值有用性的经验证明161

总结163

第七章 收益的确认方法165

7.1 股东收益的经济学确认方法166

7.2 经济责任和投资：会计收益存在的必要性172

7.3 会计收益和经济收益间的协调175

7.4 三种收益度量方法存在的必要性179

7.5 从综合收入到一般收入181

7.6 商誉187

7.7 收益度量的经验证明191

总结192

第八章 资本报酬率的度量195

8.1 权益报酬率（ROE）和运营资本报酬率（ROCE）196

8.2 经济报酬率（IRR）和会计收益率（ROE）间的差异200

8.3 经济报酬率（IRR）和会计报酬率（ROE）相等的特殊情况203

8.4 一般情况下经济报酬率（IRR）是会计收益率（ROE）的加权平均数206

8.5 实务中如何运用和解释权益报酬率212

总结214

第九章 超常收益定价和经济附加值217

9.1 超常收益模型：应用账面价值和所得定价220

9.2 模型中的奥尔森变换：市盈率、市净率和权益报酬率之间的关系230

9.3 模型中不可避免的会计问题和定价问题236

9.4 EVA——超常收益定价模型的一个特例242

9.5 超常收益定价和经济附加值的经验分析246

总结248

附录 超常收益定价模型的推导249

奥尔森—费森模型250

爱德华兹、凯和梅尔模型（1987）251

第十章 现金流量模型——从股东价值分析到现金投资报酬255

10.1 现金流量贴现模型256

10.2 价格现金流量（PCF）和公司的价值现金流量（EVCF）比率264

10.3 股东价值分析（SVA）265

10.4 现金实现率和投资收入现金流270

10.5 实物期权估价方法280

总结286

第十一章 总结及评论289