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一、问题的提出1

导论1

二、制度与行为：金融研究维度的拓展2

三、当前研究中存在的主要问题26

四、本书的研究方法27

五、数据来源及其说明29

六、本书结构安排30

第一章　理论模型的构建46

第一节　核心概念的界定46

一、制度46

二、制度变迁48

三、投资者行为50

一、马克思关于制度与行为关系的论述56

第二节　制度与行为：理论模型的构建56

二、制度经济学和西方社会学中有关制度变迁与行为关系的研究57

三、理论模型63

第二章　市场空间、制度供给与投资者选择：中国股票市场的形成68

第一节　市场空间：中国股票市场形成的背景分析68

一、国民收入分配格局的变化与中国融资体制变迁68

二、企业改革、资本短缺与融资行为创新78

三、社会变迁与自主决策的投资主体的形成80

第二节　投资者自发交易与制度需求84

一、流动性需求与股票的柜台交易84

二、制度需求：投资者自发交易与股票柜台交易的困境85

一、政府的制度供给与中国股票场内交易市场的设立87

第三节　股票场内交易市场的制度优势与投资者选择87

二、政府偏好与投资者选择：场内交易制度优势的确立90

小结92

第三章 中国股市投资者参与动因与结构特征98

第一节　中国股票市场投资者参与概况98

第二节 中国股票市场投资者参与动因100

一、投资者金融资产配置需求与投资渠道限制102

二、股票的投资工具属性与投资者选择108

三、投资者的收益评估与投资参与109

第三节　中国股票市场投资者结构分析113

一、以个人投资者为主，证券投资基金快速成长的股市投资者结构113

二、投资者资金结构116

三、个人投资者的其他结构特征120

四、中国以个人为主体投资者结构的形成原因分析123

小结124

第四章　市场逻辑与投资者行为128

第一节　股票市场的交易制度与投资者间交易关系129

一、中国股票市场的交易制度与价格形成机制129

二、中国股票市场的交易效率131

三、投资者间的交易关系与交易实现138

第二节　中国股市投资者个体行为特征及其检验139

一、风险态度139

二、心理账户152

三、框架依赖154

四、思维捷径与经验法则偏差155

第三节 中国股票市场投资者的群体行为机制160

一、中国股票市场群体类型及其特征161

二、投资者群体的对称性互动167

三、投资者群体的非对称性互动168

四、投资者群体心理与股价变动173

五、反馈环作用机制179

第四节　市场逻辑与股市监管181

一、“市场失灵”与政府职能181

二、股票市场监管的规则公平与投资者权益182

小结183

第五章　制度变迁下的中国股市投资者行为189

一、有限理性：政府行为的认知制约190

第一节　经济转型中政府的职能和行为目标190

二、新兴市场国家（地区）中政府职能的拓展191

三、政府行为目标多元化192

第二节 中国股票市场制度安排的适应性调整与投资者行为194

一、股票市场制度安排的适应性调整与行政力量的深度介入195

二、股票市场制度安排适应性调整的积极作用196

三、低价行政性垄断控股权与市场失灵197

四、公司控制权散失与股市投资者盈利方式206

第三节　政府政策的短期行为对投资者收益的影响209

一、政府政策的短期行为与制度形成障碍209

二、制度认知与投资者收益212

三、政策频变与投资者交易效率变化220

一、市场脆弱性与股市泡沫的形成及崩溃222

第四节　制度缺陷与市场脆弱性222

二、泡沫形成与崩溃过程中投资者的行为特征224

三、中国股市脆弱性的引发机制227

小结229

第六章　政府与投资者：行为逻辑与制度变迁234

第一节　股价变化的“公告板”效应与政府管理方式的转变234

一、股价变化的“公告板”效应234

二、中国政府管理股市方式的转变236

第二节　制度认知与中国股票市场制度变迁241

一、一个投资者与政府的互动模型241

二、增量改革非效率：新股发行制度的复归243

三、制度认知与中国股票市场国有股减持流通的改革实践248

一、投资者选择与股市发展258

第三节　投资者的行为逻辑与市场的发展258

二、投资者离场：新兴市场的创设风险261

三、损失归因与中国股票市场隐性风险累积263

第四节　政策启示270

一、积极稳妥地进行非流通股的流通变革，构造理性投资的市场基础272

二、完善制度安排，消除群体性非理性行为的制度基础274

三、规范政府行为，畅通民意渠道275

四、构建诚信市场，完善投资者保护机制276

小结279

结论282

参考文献285

附录　调查问卷302

后记307