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导言1

一、选题背景与研究意义1

二、研究思路与本书框架5

三、主要研究结果和学术观点10

第一章 金融中介的代理投资与利益冲突14

第一节 金融中介的利益冲突：文献评述14

一、金融中介的利益冲突15

二、证券分析师的利益冲突行为16

三、机构投资者的利益冲突行为20

四、商业银行的利益冲突行为22

五、法律法规对金融机构利益冲突的影响24

第二节 机构投资者的代理投资与利益冲突27

一、机构代理投资的优势：信息优势和规模经济27

二、机构代理投资的委托代理问题28

三、代理投资模式下机构投资者与投资经理的投资行为35

第三节 机构投资者的代理投资对金融市场的影响39

一、机构代理投资对金融市场的积极影响39

二、机构代理投资对金融市场的消极影响40

第二章 机构投资者的代理投资与市场效率42

第一节 机构投资者能稳定市场吗？42

一、问题的提出42

二、相关文献评述44

三、基金业的跨越式发展与市场波动率47

四、对我国基金业跨越式发展的反思56

第二节 机构投资者会理性定价吗：一个模型分析62

一、问题的提出62

二、投资主体机构化对资产定价的影响63

三、机构投资者的风险转嫁与非理性定价：模型分析67

四、机构投资者会积极纠正市场的非理性定价吗？71

五、机构投资者与市场非理性定价：新经济泡沫的反思73

第三节 机构代理投资与市场信息效率：实证检验76

一、问题的提出76

二、相关文献评述77

三、机构持股的定价效率：基于上市公司面板数据的检验80

四、结论及其启示92

第三章 信息交易者的利益冲突与羊群行为95

第一节 证券分析师的利益冲突及其市场反应95

一、问题的提出95

二、研究设计97

三、基于证券分析师评级调整的实证研究99

四、证券分析师缘何复述市场信息：机制分析108

五、结论与监管治理启示112

第二节 信息交易者羊群行为的叠加及其市场影响114

一、问题的提出114

二、证券分析师的信息处理存在羊群行为吗？115

三、证券分析师的信息处理会引发机构投资者的羊群行为吗？122

四、叠加的羊群行为对资本市场的影响127

五、羊群行为的叠加：中国市场的诱因及其治理机制130

六、结论及其启示133

第三节 信息交易者会使市场更有效吗？134

一、问题的提出134

二、有效市场假说与市场“异象”的质疑136

三、行为金融学的质疑及其对代理投资模式的忽略139

四、信息交易者主导的市场就一定会更有效吗？142

五、结语149

第四章 信息交易者的合谋与博弈151

第一节 机构投资者持股与上市公司高管激励151

一、问题的提出151

二、相关文献回顾与研究思路153

三、样本和变量155

四、模型和实证结果分析159

五、结论及其启示166

第二节 机构持股、高管持股与知情交易168

一、问题的提出168

二、文献综述与研究思路170

三、EKOP模型174

四、数据和样本176

五、基金持股、高管持股与知情交易概率：基于PIN估计的分类和跨期比较179

六、基金持股、高管持股与知情交易概率：回归分析182

七、结论及其启示189

第三节 证券分析师的信息透露与机构投资者的知情交易191

一、问题的提出：从我国证券研究业的“潜规则”谈起191

二、研究设计与研究假设193

三、实证结果及分析199

四、结论及相关治理政策探讨209

第五章 金融机构的利益冲突与金融部门的自我膨胀213

第一节 金融机构的利益冲突与金融危机：以次贷危机为例213

一、问题的提出213

二、次级抵押贷款的衍生化和虚拟化215

三、次级抵押贷款衍生化过程中金融中介的道德风险219

四、金融虚拟化过程中道德风险与金融危机223

五、一个简单的结论和启示226

第二节 金融中介的利益冲突、自我膨胀与经济增长226

一、问题的提出226

二、金融部门的过度膨胀对经济增长的影响：实证检验228

三、金融中介的利益冲突和金融部门的自我膨胀：机制分析236

四、结论及其启示242

参考文献245