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第1章 绪论1

1.1 引言1

1.2 公司治理与资本结构优化是实现企业价值管理的基础2

1.2.1 资本结构是公司治理和价值创造的基础2

1.2.2 公司治理是企业资本结构优化和价值创造能力提高的保证3

1.2.3 公司治理与资本结构是影响上市公司价值创造能力的关键因素3

1.3 公司治理、资本结构与公司价值关系研究4

1.3.1 股权结构与公司价值关系研究4

1.3.2 管理层激励与公司价值关系研究9

1.3.3 董事会特征与公司价值关系研究11

1.3.4 资本结构与公司价值关系研究13

1.3.5 上市公司价值创造能力异质性研究15

1.3.6 所有制性质、公司规模与公司价值关系研究17

1.4 结构安排19

1.5 结论与启示22

第2章 相关理论基础23

2.1 引言23

2.2 公司治理与公司价值关系的相关理论基础24

2.2.1 委托-代理理论24

2.2.2 代理成本理论25

2.2.3 利益相关者理论25

2.3 资本结构与公司价值关系的相关理论基础27

2.3.1 MM定理27

2.3.2 权衡理论27

2.3.3 啄序融资理论29

2.3.4 控制权理论30

2.4 结论与启示31

第3章 股权结构与公司规模对上市公司价值创造能力影响的实证研究32

3.1 引言32

3.2 股权结构与公司规模对公司价值创造的影响机理32

3.2.1 股权构成对公司价值创造的影响机理32

3.2.2 股权控制对公司价值创造的影响机理33

3.2.3 股权制衡对公司价值创造的影响机理33

3.2.4 所有制性质对公司价值创造的影响机理34

3.2.5 公司规模对公司价值创造的影响机理34

3.3 理论分析与研究假设35

3.3.1 股权控制与上市公司价值创造能力35

3.3.2 股权制衡与上市公司价值创造能力35

3.3.3 所有制性质与上市公司价值创造能力36

3.3.4 公司规模与上市公司价值创造能力36

3.4 计量模型与方法37

3.4.1 多元线性回归模型37

3.4.2 二元选择Logit模型38

3.4.3 部分线性面板数据模型39

3.5 实证研究41

3.5.1 所有制与控制权的配合效应41

3.5.2 股权制衡、所有制性质与公司规模的影响48

3.5.3 股权制衡与上市公司价值创造能力“倒U形”关系54

3.6 结论与启示62

3.6.1 股权制衡度对公司价值创造能力的影响具有区间特征62

3.6.2 股权分置改革影响上市公司价值创造能力63

3.6.3 国有企业公司价值创造能力显著低于非国有企业64

3.6.4 公司规模对公司价值创造能力具有差异化影响65

第4章 资本结构与管理层激励对上市公司价值创造能力影响的实证研究66

4.1 引言66

4.2 资本结构与管理层激励对公司价值创造的影响机理66

4.2.1 资本结构对公司价值创造的影响机理66

4.2.2 管理层激励对公司价值创造的影响机理68

4.3 理论分析与研究假设69

4.3.1 融资结构与上市公司价值创造能力69

4.3.2 管理层激励与上市公司价值创造能力69

4.3.3 融资结构、管理层激励与上市公司价值创造能力70

4.4 计量模型与方法71

4.4.1 多元线性回归模型71

4.4.2 分位数回归模型72

4.5 实证研究75

4.5.1 基于均值回归的实证75

4.5.2 基于分位数回归的实证80

4.6 结论与启示88

4.6.1 资本结构对不同价值创造能力的公司具有差异化影响88

4.6.2 股权激励、薪酬激励和资本结构的独立与配合效应具有差异化88

第5章 上市公司价值创造能力异质性研究89

5.1 引言89

5.2 理论分析与研究假设90

5.2.1 所有制性质的异质影响90

5.2.2 股权制衡的异质影响91

5.2.3 公司规模的异质影响91

5.3 计量模型与方法91

5.3.1 二元选择均值回归模型91

5.3.2 二元选择分位数回归模型92

5.4 实证研究93

5.4.1 数据选取93

5.4.2 描述统计94

5.4.3 模型结果94

5.4.4 概率预测与讨论98

5.5 结论与启示101

第6章 公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究102

6.1 引言102

6.2 公司治理与资本结构对公司价值创造的影响机理102

6.2.1 公司治理与资本结构的相互影响机理102

6.2.2 资本结构对公司价值创造的影响机理104

6.2.3 公司治理对公司价值创造的影响机理105

6.2.4 董事会特征对公司价值创造的影响机理106

6.3 理论分析与假设107

6.3.1 董事会特征与上市公司价值创造能力107

6.3.2 股权结构与上市公司价值创造能力108

6.3.3 资本结构与上市公司价值创造能力108

6.3.4 公司财务与上市公司价值创造能力109

6.4 计量模型与方法109

6.4.1 相关分析109

6.4.2 方差分析110

6.4.3 结构方程模型111

6.5 实证研究116

6.5.1 数据选取与分析116

6.5.2 模型建立127

6.5.3 结果分析130

6.6 结论与启示131

参考文献133