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1 导论1

1．1 研究背景2

1．1．1 信用风险的普遍性及银行的结构性危机3

1．1．2 巴塞尔资本协议的发展及其对信用风险管理的影响4

1．2 信用风险管理的发展历程9

1．2．1 传统信用风险评估10

1．2．2 现代信用风险度量模型15

1．2．3 现代信用风险定价模型18

1．2．4 最新进展20

1．3 本书的研究对象、结构框架与研究内容25

1．3．1 研究对象26

1．3．2 结构框架与研究内容26

2 基本知识30

2．1 基本概念30

2．1．1 信用风险的损失度量参数30

2．1．2 信用相关性31

2．1．3 资产组合信用风险33

2．2 Copula函数简介35

2．2．1 Copula函数的定义及相关定理36

2．2．2 Copula函数的基本性质38

2．2．3 Copula模型的构建及模型估计39

2．3 因子模型40

2．3．1 简化的公司价值模型41

2．3．2 违约的分布42

2．3．3 模型的拓展44

2．4 小结45

3 变参数因子模型47

3．1 因子模型及其改进48

3．1．1 公司价值与违约风险48

3．1．2 变参数因子模型的构建49

3．2 变参数因子模型下动态Copula问题的描述52

3．2．1 确定边缘分布53

3．2．2 确定Copula函数54

3．3 DCC模型下的动态相关性54

3．3．1 DCC模型下的动态相关参数55

3．3．2 相关参数的极大似然估计56

3．4 变参数因子模型的应用58

3．4．1 变参数Copula模型的边缘分布及估计结果60

3．4．2 变参数Copula模型的估计结果与评价64

3．5 小结66

4 变结构因子模型67

4．1 因子模型及其改进68

4．2 基于Markov机制转换的变结构因子模型69

4．3 变结构因子模型下动态Copula问题描述71

4．3．1 一般的变结构Copula问题描述71

4．3．2 变结构因子模型下的Copula结构73

4．4 变结构因子模型的应用75

4．4．1 系统风险因子的MRS模型及估计结果75

4．4．2 变结构因子模型下Copula结构的估计79

4．5 小结84

5 基于因子模型的组合信用风险度量85

5．1 组合信用风险度量86

5．1．1 因子模型下的损失分布86

5．1．2 VaR与CTE88

5．2 风险归因分析89

5．2．1 风险分解模型90

5．2．2 风险分解模型的特殊情形92

5．2．3 算例94

5．3 风险分解模型的应用98

5．3．1 损失分布与风险测度98

5．3．2 信用组合的风险归因分析100

5．4 小结102

6 基于因子模型的经济资本配置与绩效评估104

6．1 EVA绩效度量体系与RAROC评估105

6．1．1 EVA绩效度量体系106

6．1．2 RAROC绩效评估107

6．2 基于因子模型的经济资本配置108

6．2．1 EVA目标下的经济资本配置108

6．2．2 因子模型下的经济资本配置109

6．3 经济资本配置模型的应用113

6．3．1 组合经济资本的估计113

6．3．2 个体经济资本需求的敏感性分析114

6．4 小结116

7 基于因子模型的CDO定价118

7．1 CDO的无套利定价119

7．2 信用资产组合风险分析——广义因子模型120

7．3 NIG分布122

7．4 因子模型的三种推广形式123

7．4．1 基于NIG分布的因子模型123

7．4．2 基于正态-NIG混合分布的单因子模型124

7．4．3 基于NIG分布的随机相关系数模型125

7．5 数值模拟分析127

7．6 基于变结构因子模型的CDO定价129

7．7 小结132

8 结束语134

8．1 本书的主要工作134

8．2 未来的研究136

参考文献138