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第一章 导论1

第一节 研究背景与意义1

第二节 文献综述4

一 金融周期界定及成因4

二 金融周期特征6

第三节 研究思路与框架9

一 研究目的与思路9

二 研究内容与框架9

三 研究方法11

第四节 主要创新和学术价值12

第二章 理论基础14

第一节 经济竞争与金融周期内在原理14

一 金融的二元性特征：金融风险角度14

二 经济体系内部不同集团经济势力的变化与金融周期16

三 金融周期与经济周期：内生与反作用18

四 金融绝对稳态运行需要的条件20

第二节 经济分权、金融周期与宏观经济政策21

一 分权理论21

二 金融显性集权、隐性分权下的风险冲动与金融周期28

第三节 金融风险、政府行为与金融周期35

一 动态博弈中金融机构的长期最优35

二 动态博弈中监管机构的长期最优37

三 动态博弈中中央银行的长期最优37

第四节 金融变量的选择38

本章小结40

第三章 中国的银行周期特征42

第一节 银行周期的经济内生性42

一 银行负债的经济内生性42

二 银行资产的经济内生性42

三 银行利润的经济内生性43

第二节 银行行为波动的顺周期性43

一 《巴塞尔新资本协议》、资本监管行为与银行资本充足率顺周期性43

二 经济波动与银行信贷行为的顺周期性45

三 银行坏账拨付的顺周期性46

第三节 计量模型47

一 H-P滤波法——趋势与周期的简单刻画47

二 谱分析——周期同步比较47

三 SWARCH模型——周期关联性分析49

第四节 实证分析51

一 指标与数据51

二 银行周期特征的初步判定52

三 谱分析与银行业顺周期性比较55

四 SWARCH模型下金融顺周期关联56

第五节 对检验结果的进一步分析59

一 银行信贷规模顺周期特征显著59

二 银行资本规模顺周期特征逐渐显现60

第六节 初步建议62

本章小结63

第四章 中国金融市场周期特征及国际比较65

第一节 国内金融市场周期及关联性65

一 金融部门资产负债表65

二 金融部门资产负债关联网络67

三 金融风险传染冲击机制68

第二节 金融市场周期计算及国际比较70

一 变量与数据70

二 金融市场变量周期的直观比较——单变量谱分析71

三 时变Copula模型72

第三节 金融市场风险传染75

一 金融市场周期的关联性分析75

二 中国金融市场间风险传染效应80

三 中国与美国金融市场风险传染效应比较82

四 中国与德国金融市场风险传染效应比较84

本章小结84

第五章 国际上同类型金融市场的周期与冲击86

第一节 理论分析86

一 模型86

二 冲击路径与命题88

第二节 实证分析92

一 计量模型92

二 变量与数据93

第三节 谱分析与金融周期相关性判断94

一 单变量谱分析94

二 交叉谱分析96

第四节 时变Copula模型与国家间系统性金融风险冲击效应100

一 一国股票市场风险对其他国家资本市场具有显著的溢出效应和冲击效应101

二 一国货币市场风险对其他国家货币市场具有显著的溢出效应和冲击效应101

三 金融风险或危机通过外汇市场从危机国向其他国家蔓延和扩展的效应明显102

本章小结107

第六章 国际金融市场波动的交叉效应与动态相关性109

第一节 理论分析109

一 货币市场的利率波动溢出效应109

二 股票市场的股指波动溢出效应110

三 一国利率对他国股票市场的波动溢出效应111

第二节 模型与数据112

一 计量模型112

二 数据与变量描述性统计114

第三节 估计结果115

一 平稳性检验115

二 利率波动溢出效应116

三 股指波动溢出效应119

四 利率波动对股市的溢出效应124

本章小结128

第七章 中国金融周期与行业技术周期129

第一节 引言129

第二节 变量、数据与方法130

一 变量选择130

二 数据132

三 方法与思路133

第三节 时变转移模型下金融周期与行业技术周期135

一 方法与模型135

二 估计135

第四节 金融周期与行业技术周期的交叉谱分析142

第五节 周期波动中主要金融变量对不同行业技术投资的影响比较144

一 技术投资收缩周期中不同金融变量的解释作用与经济结构变化144

二 技术投资扩张周期中不同金融变量的推动效应与经济结构变化146

第六节 TVP-VAR下金融周期对行业技术周期的影响冲击147

一 方法与模型147

二 估计与分析148

本章小结155

第八章 中国金融周期波动与货币政策效应157

第一节 引言157

第二节 数理模型与经济解释158

一 模型建立158

二 模型求解：货币稳定目标的最优货币政策规则161

第三节 实证检验与经济解释165

一 数据来源与处理165

二 货币稳定指数估计：VAR加权法167

三 货币稳定与最优利率规则反应函数170

四 货币稳定与最优货币供给规则反应函数173

第四节 进一步检验：利率政策工具传导机制、金融波动与经济影响175

一 利率工具的政策传导与经济调控175

二 经济波动与利率工具反应177

三 存款利率、居民储蓄与银行利差179

四 基础货币、利率与金融发展水平179

第五节 金融周期波动中的货币政策效应180

一 金融变量平稳性检验180

二 金融变量周期波动的VAR分析181

三 金融变量对货币政策的脉冲响应分析183

第六节 进一步讨论186

一 中国的利率政策能否用“利率双轨制”来描述186

二 中国的利率政策是否遵循了泰勒规则（利率规则）？是否适合遵循泰勒规则187

三 中国的货币政策是否必须向价格型货币政策（利率规则）转化188

本章小结190

第九章 中国金融周期波动与财政政策效应192

第一节 引言192

一 政府、财政行为与金融周期192

二 典型事实193

第二节 理论模型194

一 政府目标函数195

二 政府预算约束195

三 财政政策传导与金融波动197

第三节 实证分析199

一 变量选择与数据来源199

二 单变量谱分析200

三 交叉谱分析202

四 金融运行的政府支出冲击效应：Copula-GARCH模型203

本章小结204

第十章 中国金融周期与政治经济效应205

第一节 引言205

第二节 理论分析207

一 政府主导型经济与政治周期：制度背景207

二 政治经济周期：逻辑分析208

三 政治经济周期：途径分析209

第三节 实证分析212

一 变量与数据说明212

二 政治经济周期的初步判定212

三 政治经济周期的检验：虚拟变量回归与因果判断215

第四节 政策建议221

本章小结222

第十一章 国内外政治金融周期及其数量关系223

第一节 引言223

第二节 政治周期与金融周期的表象关系：两类市场的比较224

第三节 政府换届与政治金融周期命题计量检验228

一 模型228

二 结果分析228

第四节 政治金融周期与核心国货币政策的数量关系229

一 模型230

二 结果分析230

第五节 国际金融周期的数量关系231

一 相关性分析231

二 金融周期的一致性与异步性232

第六节 经济解释与政策含义234

一 在保持货币政策独立性前提下实施适度的结构性资本管制235

二 测算和把握国际金融周期规律，实施主动的货币政策236

本章小结236

第十二章 结论与政策建议237

一 初步结论237

二 政策建议240

参考文献244

后记258