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第1章 公司的目标是什么？1

引言2

共同的目标2

假定的财务目标6

什么是股东价值？10

利润最大化不等同于股东财富最大化10

使管理者的目标与股东目标相一致13

如果董事的控制力薄弱则会发生什么？16

结论16

第一部分 项目投资19

第2章 现代项目评估方法19

引言20

你如何得知一项投资能否给股东创造价值？21

现代方法1：净现值24

现代方法2：内含报酬率30

NPV与IRR之间的选择36

结论38

附录2.1 财务的数学工具38

第3章 传统评估方法45

引言46

企业用什么评估方法？46

回收期47

会计收益率49

内含报酬率：继续流行的原因51

结论52

第4章 公司投资决策53

引言54

投资选择的管理艺术55

实际项目评估中更棘手的问题60

投资决策的步骤62

结论67

第5章 项目评估中的风险69

引言71

风险是什么？71

使用贴现率对风险的调整73

敏感性分析74

情景分析78

不确定性分析79

不确定性分析中的问题83

风险分析在实践中的证据84

结论85

第二部分 股东价值89

第6章 价值管理型公司与收益管理型公司89

引言90

普遍使用的估值方法90

案例分析：英国富时100公司创造价值及毁灭价值91

为什么追求股东价值？94

创造价值的三个步骤95

基于收益管理的缺陷96

已投入资本回报率（ROCE）的缺陷101

关注收益不等于关注价值102

公司如何创造价值？103

创造价值的五项活动105

结论109

第7章 战略价值111

引言112

价值原则触及了公司的每个角落112

公司目标112

战略业务单元管理114

战略评估115

战略选择121

战略实施122

总公司有何作用？122

目标和动力124

结论125

第8章 对价值创造的衡量127

引言128

使用现金流衡量价值128

股东价值分析132

经济利润139

经济增加值144

投资的现金流回报145

结论146

第9章 企业整体价值评估149

引言150

股东总回报（TSR）150

财富增值指数（WAI）152

市场增加值（MVA）157

市价对账面价值比率（MBR）160

结论161

第10章 什么是公司的资本成本？163

引言164

警言164

必要报酬率164

一枚硬币的两面166

加权平均资本成本（WACC）166

权益资本成本171

留存收益成本179

债权资本成本179

优先股的资本成本181

混合证券182

计算权重182

三种或更多形式的融资的WACC182

典型错误183

关于短期债务183

将WACC应用于项目和SBU183

管理者实际上在做什么？184

实施问题187

哪一个无风险报酬率？188

基本β系数191

关于资本成本的一些思考192

结论193

第11章 兼并：冲动、遗憾和成功195

引言196

兼并决策196

你称之为收购，我称之为兼并197

兼并统计198

什么驱使企业进行兼并？199

收购方公司股东能从兼并中获益吗？209

管理兼并210

结论217

第12章 兼并过程221

引言222

收购和兼并的城市规则222

投标前的行为223

投标226

投标之后227

防御策略228

为目标公司的股份支付资金229

结论234

第13章 公司估值237

引言238

两种技巧238

利用净资产价值法（NAV）进行估值239

收入流是关键242

股利估值方法243

如何评估未来增长？248

市盈率（PER）模型250

利用现金流估值255

非上市股票估值259

不寻常的公司259

管理控制权会改变估值262

结论266

第14章 应向股东派发何种股利？269

引言270

定义问题270

在假想世界中的理论家们271

另一个极端——剩余股利273

我们生活的现实世界如何？273

一些混乱的因素275

临时股利279

股票回购和特殊股利279

争论聚焦280

结论282

第三部分 融资287

第15章 适用于各类规模企业的债务融资287

引言288

债务融资与权益融资的比较288

银行借款290

透支293

分期偿还贷款297

商业信用298

保理301

分期购买305

租赁307

汇兑票据312

承兑信用证（银行承兑汇票）313

结论314

第16章 来自金融市场的债务融资315

引言316

债券316

银团贷款320

信用评级320

夹层债务与高收益（垃圾）债券324

可转换债券329

评估债券333

债务融资的国际来源336

中期票据（MTNs）341

商业票据348

项目融资348

售后回租350

证券化352

结论353

第17章 筹集权益资本355

引言357

什么是权益资本358

优先股360

挂牌上市流通362

经理们需要考虑的事情363

发行方法368

新股招募的时间表369

在另类投资市场（AIM）上发行流通与挂牌上市流通有何不同？374

新股发行成本376

认股权发行379

其他权益发行381

分拆发行383

认股权证383

未上市企业的权益融资384

对行市的失望与不满391

结论392

附录17.1 上市还是不上市的争论393

第四部分 管理风险405

第18章 企业管理者必须处理的财务风险405

引言406

风险类型406

财务结构风险409

杠杆风险413

杠杆的含义415

代理成本423

“啄食顺序”424

对借贷融资的进一步思考426

结论430

第19章 期权433

引言434

何为衍生工具？434

历史悠久435

何为期权？435

股票期权436

股指期权443

期权在企业界的运用445

实物期权445

结论447

第20章 运用期货、远期和互换管理风险449

引言450

期货450

短期利率期货456

远期461

远期利率协议（FRAs）462

期权、期货和远期利率协议（FRAs）的比较463

最高限额463

互换465

衍生工具使用者467

场外、场内交易（OTC）及在交易所买卖的衍生工具469

结论470

第21章 汇率风险管理473

引言474

货币汇率变化对公司的影响475

外汇波动475

货币市场477

汇率478

远期市场的抛补483

外汇风险的类型484

交易风险的策略487

折算风险管理496

经济风险管理499

结论500

附录Ⅰ503

附录Ⅱ505

附录Ⅲ507

附录Ⅳ509

术语表511

扩展阅读551