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导言1

一、研究对象1

二、研究背景2

三、文献综述7

四、研究方法10

五、主要研究工作12

第一章 新型寿险产品的内嵌期权15

第一节 寿险合同内嵌期权15

一、寿险合同内嵌期权的定义15

二、常见寿险合同选择权17

三、寿险合同内嵌期权的价值及其影响因素18

第二节 新型寿险产品的内嵌期权21

一、投资连结保险及其内嵌期权21

二、分红保险及其内嵌期权25

三、万能保险及其内嵌期权27

四、本章小结29

第二章 投资连结保险内嵌期权的定价与对冲30

第一节 B-S-M框架下投资连结保险的定价与对冲策略32

一、投资连结保险合同现金流分析33

二、含最低到期给付保证的投资连结保险定价与对冲34

三、引入死亡风险36

第二节 资产收益率与无风险利率模型的选择41

一、资产收益率模型41

二、中国资本市场对数正态模型的参数估计43

三、常用利率模型45

四、中国Vasicek利率模型的参数估计47

五、本节小结50

第三节 随机利率下给付保证期权的定价50

一、Vasicek利率模型下欧式期权的定价公式50

二、Vasicek利率模型下含死亡因素的投资连结保险产品定价52

三、参数变动对GMMB与GMDB价值的影响54

四、本节小结60

第四节 离散对冲误差与模型偏误61

一、Vasicek假设下欧式卖权的对冲组合与离散对冲误差62

二、模型偏误下的对冲误差64

三、本节小结68

四、本章小结69

第三章 分红保险内嵌期权的定价70

第一节 现金分红、资本注入与破产概率71

一、中国分红保险合同账户设置及分红假设74

二、“资不抵债”时保险人的处理对策与合同负债的公允价值77

三、数值计算结果及其分析79

四、本节小结85

第二节 死亡因素的引入与内生保费计算86

一、模型设定87

二、保费计算90

三、数值结果及分析91

四、本节小结98

第四章 万能险内嵌期权定价与平滑机制比较研究99

第一节 中国万能寿险投资账户最低收益率保证期权与退保期权的定价100

一、模型设定102

二、数值解108

三、数值结果分析112

四、本节小结118

第二节 万能保险产品各期收益率平滑机制比较研究119

一、作为标底资产的投资组合121

二、比例分配投资收益123

三、平均前几期收益率分配机制125

四、红利负债比值控制机制126

五、阈值控制法129

六、不同分配机制下的现金流分析130

七、不同平滑机制下保险人损失的风险度量139

八、本节小结143

九、本章小结143

结论与展望145

参考文献149