基于特征变量的中国股票市场微观结构数量研究 日内模式、持续时间与价格发现2025|PDF|Epub|mobi|kindle电子书版本百度云盘下载

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1．导论1

1.1　问题的提出1

1.2　本项研究的意义2

1.2.1 理论意义3

1.2.2　实践意义3

1.3　研究方法、研究工具与数据来源4

1.4　研究内容及结构安排5

1.5　本书的创新之处与不足7

2．中国股票市场微观结构概述12

2.1 中国股市概况12

2.2 市场微观结构的主要研究对象和内容14

2.3 市场微观结构的主要理论15

2.3.1　基于存货的模型16

2.3.2　基于信息的模型17

2.3.3　基于持续时间的模型18

2.3.4　理论困惑与未来研究19

2.4　纽约证券交易所与上海证券交易所的微观结构比较21

2.4.1 纽约证券交易所微观结构22

2.4.2　上海证券交易所微观结构24

2.4.3　微观结构差异比较26

2.5 中国股市微观结构总结27

2.6　本章小结31

3．中国股票市场的高频微观结构特征变量33

3.1　高频金融研究概况33

3.2 市场微观结构特征变量37

3.2.1　标值点过程38

3.2.2　价格标值39

3.2.3　买卖价差标值39

3.2.4　成交量标值40

3.2.5　金融持续时间过程41

3.3　高频金融数据库概况43

3.4 中国股市高频交易数据的样本选择46

3.4.1 高频数据的预处理46

3.4.2　样本数据准备47

3.5　本章小结49

本章附录50

4．中国股票市场微观结构特征变量的高频统计特征54

4.1 文献综述54

4.2 收益率的统计特征56

4.2.1　基本统计量56

4.2.2　收益率的非参数密度估计58

4.2.3　实证结果分析58

4.3　成交量的统计特征63

4.4　买卖价差的统计特征66

4.5　金融持续时间的统计特征68

4.5.1　研究样本和数据描述68

4.5.2　交易持续时间70

4.5.3　价格持续时间77

4.5.4　成交量持续时间82

4.6　本章小结83

本章附录87

5．中国股票市场微观结构特征变量的日内模式研究97

5.1 文献综述97

5.2　数据与计量检验方法99

5.3　市场有效性检验100

5.4　收益率的日内模式104

5.5　成交量的日内模式109

5.6　买卖价差的日内模式111

5.7　金融持续时间的日内模式113

5.8 日内模式及其形状差异的信息解释116

5.8.1　单位根检验116

5.8.2　线性与非线性Granger因果检验118

5.8.3　实证结果分析122

5.9　本章小结127

本章附录128

6．中国股票市场金融持续时间的数量研究129

6.1 金融持续时间的市场微观结构含义131

6.2　自回归条件持续时间（ACD）模型132

6.2.1 ACD模型的理论基础132

6.2.2　基本的ACD模型133

6.2.3　ACD模型的估计方法述评135

6.3　基本ACD模型的扩展144

6.3.1　增广ACD模型（Augmented ACD Models）144

6.3.2　长记忆ACD模型（Fractionally Integrated ACD Mcdel）149

6.3.3　机制转换ACD模型（Regime-Switching ACD Models）149

6.3.4　潜在变量ACD模型（Latent Factor-based ACD Models）151

6.3.5　多元持续时间模型（Multivariate Duration Models）153

6.4　ACD模型的检验153

6.4.1　残差的检验153

6.4.2　条件均值函数的检验154

6.4.3　标准化持续时间分布的检验156

6.4.4　基于NP估计的ACD模型检验158

6.5　ACD模型的应用162

6.5.1 基于交易持续时间的Granger因果检验162

6.5.2　基于ACD标值模型的市场微观结构假设验证168

6.5.3　基于ACD模型的1日内风险测量175

6.6　本章小结186

本章附录194

7．中国股票市场价格影响因素的面板分析196

7.1 市场微观结构特征变量间信息传导的异质性198

7.2　市场微观结构特征变量间的面板Granger因果关系206

7.2.1　面板单位根检验206

7.2.2　面板Granger因果关系检验208

7.2.3　实证结果分析211

7.3　买卖价差影响因素分析220

7.3.1 模型设定221

7.3.2　实证结果分析221

7.4　价格（变化）的影响因素分析226

7.4.1　解释变量的选择226

7.4.2　模型设定227

7.4.3　实证结果分析228

7.5　涨跌幅的影响因素分析231

7.5.1　解释变量的选择233

7.5.2　模型设定233

7.5.3　实证结果分析235

7.6　本章小结236

本章附表238

8．总结与展望268

8.1　全文总结268

8.1.1 关于市场微观结构特征变量的统计特征268

8.1.2　关于市场微观结构特征变量的日内模式269

8.1.3　关于金融持续时间的数量研究270

8.1.4　关于中国股票市场价格影响因素的面板分析271

8.2　未来研究展望272

参考文献274

致谢287