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第一部分 导论2

第1章 投资环境2

1.1 实物资产和金融资产2

1.2 金融资产分类3

1.3 金融市场和经济4

1.4 投资过程7

1.5 竞争性市场7

1.6 市场参与者8

1.7 市场动态11

1.8 全书框架13

小结14

网址14

标准普尔14

习题14

概念检查答案15

第2章 资产类别与金融工具16

2.1 货币市场16

2.2 债券市场20

2.3 股权证券25

2.4 股票市场指数和债券市场指数26

2.5 衍生市场31

小结33

网址34

标准普尔34

习题34

概念检查答案35

第3章 证券是如何交易的36

3.1 公司怎样发行证券36

3.2 证券如何交易40

3.3 美国证券市场43

3.4 其他国家的市场结构47

3.5 交易成本48

3.6 用保证金信贷购买49

3.7 卖空51

3.8 证券市场监管53

小结56

网址57

标准普尔57

习题57

概念检查答案59

第4章 共同基金和其他投资公司60

4.1 投资公司60

4.2 投资公司的类型61

4.3 共同基金63

4.4 共同基金的投资成本66

4.5 共同基金的所得税69

4.6 交易所交易基金69

4.7 共同基金投资绩效：初探70

4.8 共同基金的信息71

小结74

网址75

标准普尔75

习题75

概念检查答案76

第二部分 投资组合理论与实践78

第5章 从历史数据中学习收益和风险78

5.1 利率水平的决定因素78

5.2 不同持有期收益率的比较81

5.3 短期国库券与通货膨胀（1926～2005）83

5.4 风险与风险溢价84

5.5 历史收益率时间序列分析86

5.6 正态分布88

5.7 偏离正态89

5.8 股权收益与长期债券收益的历史记录91

5.9 长期投资96

5.10 非正态分布的风险度量100

小结101

网址101

标准普尔101

习题102

概念检查答案103

第6章 风险厌恶与风险资产的资本配置104

6.1 风险与风险厌恶104

6.2 风险资产与无风险资产投资组合的资本配置110

6.3 无风险资产112

6.4 单一风险资产与单一无风险资产的投资组合112

6.5 风险容忍度与资产配置114

6.6 消极策略：资本市场线117

小结120

网址120

标准普尔121

习题121

概念检查答案123

附录6A 风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论124

附录6B 效用函数和保险合同的均衡价格127

第7章 优化风险投资组合128

7.1 分散化与投资组合风险128

7.2 两种风险资产的投资组合130

7.3 资产在股票、债券与短期国库券之间的配置134

7.4 马科维茨的投资组合选择模型137

7.5 风险聚集、风险分担与长期资产的风险143

小结145

网址146

习题146

概念检查答案149

附录7A 电子表格模型150

附录7B 投资组合统计量回顾154

第8章 指数模型160

8.1 证券市场的单因素模型160

8.2 单指数模型162

8.3 估计单指数模型165

8.4 投资组合的构建与单指数模型170

8.5 指数模型在投资组合管理中的实际运用175

小结180

网址180

标准普尔180

习题181

概念检查答案182

第三部分 均衡资本市场184

第9章 资本资产定价模型184

9.1 资本资产定价模型184

9.2 资本资产定价模型和指数模型193

9.3 资本资产定价模型符合实际吗195

9.4 计量经济学与期望收益-贝塔关系197

9.5 资本资产定价模型的拓展形式198

9.6 资本资产定价模型和流动性200

小结204

网址205

标准普尔205

习题205

概念检查答案207

第10章 套利定价理论与风险收益的多因素模型209

10.1 多因素模型概述209

10.2 套利定价理论212

10.3 单一资产与套利定价理论216

10.4 多因素套利定价理论216

10.5 何处寻找影响因素218

10.6 多因素资本资产定价模型与套利定价理论219

小结221

网址221

标准普尔221

习题221

概念检查答案223

第11章 有效市场假定224

11.1 随机漫步与有效市场假定224

11.2 有效市场假定的含义227

11.3 事件研究229

11.4 市场是有效的吗231

11.5 共同基金和分析业绩239

小结244

网址244

习题245

概念检查答案247

第12章 行为金融和技术分析248

12.1 行为评论249

12.2 技术分析和行为金融256

小结261

网址262

标准普尔262

习题262

概念检查答案264

第13章 证券收益的实证依据265

13.1 指数模型与单因素套利定价模型266

13.2 多因素CAPM和APT的检验272

13.3 法玛-弗伦奇三因素模型273

13.4 流动性与资产价格276

13.5 时间变化的不确定性278

13.6 股权溢价之谜281

小结284

网址284

标准普尔284

习题285

概念检查答案286

第四部分 固定收益证券288

第14章 债券的价格与收益288

14.1 债券的特征288

14.2 债券的定价293

14.3 债券的收益率296

14.4 债券的时间价值300

14.5 违约风险与债券定价302

小结307

网址308

标准普尔308

习题308

概念检查答案311

第15章 利率的期限结构312

15.1 收益曲线312

15.2 收益曲线和远期利率314

15.3 利率的不确定性和远期利率317

15.4 期限结构理论318

15.5 对期限结构的说明319

15.6 作为远期合约的远期利率322

小结323

网址323

习题324

概念检查答案326

第16章 债券资产组合的管理328

16.1 利率风险328

16.2 凸性335

16.3 消极债券管理340

16.4 积极债券管理345

16.5 金融工程和利率衍生347

小结349

网址349

标准普尔349

习题350

概念检查答案354

第五部分 证券分析356

第17章 宏观经济分析与行业分析356

17.1 全球经济356

17.2 国内宏观经济357

17.3 需求与供给冲击359

17.4 联邦政府的政策359

17.5 经济周期360

17.6 行业分析364

小结371

网址371

标准普尔372

习题372

概念检查答案375

第18章 股权估价模型376

18.1 比较股价376

18.2 内在价值与市场价格378

18.3 股息贴现模型378

18.4 市盈率387

18.5 自由现金流估价方法393

18.6 整个股票市场的行为396

小结397

网址398

标准普尔398

习题398

概念检查答案403

第19章 财务报表分析404

19.1 主要的财务报表404

19.2 会计收益与经济收益406

19.3 盈利能力度量407

19.4 比率分析408

19.5 经济附加值414

19.6 关于财务报表分析的说明414

19.7 可比性问题415

19.8 价值投资：格雷厄姆技术419

小结420

网址421

标准普尔421

习题421

概念检查答案425

第六部分 期权、期货与其他衍生证券428

第20章 期权市场介绍428

20.1 期权合约428

20.2 到期时的期权价值433

20.3 期权策略435

20.4 看跌期权与看涨期权的平价关系441

20.5 类似期权的证券442

20.6 金融工程445

20.7 新型期权446

小结448

网址449

标准普尔449

习题449

概念检查答案452

第21章 期权定价454

21.1 导言454

21.2 期权价值的限制456

21.3 二项式期权定价458

21.4 布莱克-斯科尔斯期权定价模型462

21.5 布莱克-斯科尔斯公式的应用468

21.6 期权价格的实证证据475

小结476

网址476

标准普尔476

习题476

概念检查答案480

第22章 期货市场481

22.1 期货合约481

22.2 期货市场的交易机制485

22.3 期货市场策略489

22.4 期货价格的决定491

22.5 期货价格与预期将来的现货价格495

小结497

网址497

标准普尔497

习题497

概念检查答案499

第23章 期货与互换：详细分析500

23.1 外汇期货500

23.2 股票指数期货505

23.3 利率期货509

23.4 对冲与对冲基金511

23.5 互换512

23.6 商品期货的定价516

小结518

网址519

标准普尔519

习题519

概念检查答案523

第七部分 应用投资组合管理526

第24章 投资组合业绩评价526

24.1 传统业绩评价理论526

24.2 对冲基金的业绩度量534

24.3 利用改变投资组合的构成来度量业绩537

24.4 市场时机538

24.5 类型分析542

24.6 晨星公司经风险调整后的评级545

24.7 对业绩评估的评价545

24.8 业绩贡献程序546

小结550

网址550

标准普尔550

习题551

概念检查答案554

第25章 投资的国际分散化555

25.1 股权的全球市场555

25.2 国际投资中的风险因素558

25.3 国际投资：风险、收益和分散化带来的好处563

25.4 国际分散化潜力评估569

25.5 国际投资与业绩归因572

小结574

网址575

标准普尔575

习题575

概念检查答案576

第26章 投资政策与注册金融分析师协会的结构577

26.1 投资决策过程577

26.2 限制因素580

26.3 资产配置582

26.4 个人投资者的投资组合管理584

26.5 养老基金588

26.6 长期投资590

小结593

网址593

习题594

概念检查答案598

附录26A 长期投资的电子数据表模型598

第27章 积极的投资组合管理理论604

27.1 最优投资组合与α值604

27.2 Treynor-Black模型与预测精确度609

27.3 Black-Litterman模型612

27.4 Treynor-Black模型与Black-Litterman模型：补充而非替代615

27.5 积极管理的价值617

27.6 结语619

小结619

习题619

附录27A 广义Black-Litterman模型619

术语表621