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导论 合成证券与财务工程1

合成证券简介3

债券与单一选择权结合之合成证券4

债券与一组选择权结合之合成证券9

债券与远期、交换结合之合成证券11

股票与选择权结合之合成证券13

财务工程与金融创新16

小结18

个案1 花旗银行投资型外币存款个案21

1.1 前言23

1.2 投资型外币存款的优点23

1.3 花旗银行简介25

1.4 花旗银行投资型外币存款发行背景26

1.5 花旗银行投资型外币产品条款介绍27

1.6 台湾地区其他投资型外币存款市场介绍33

1.7 目前台湾地区投资型外币存款介绍34

1.8 岛内外与投资型外币存款相类似的产品35

1.9 投资型外币存款与选择权之关系38

1.10 投资型外币存款的评价40

1.11 小结41

问题讨论42

参考文献42

附表1—1 1996年花旗银行推出的投资型外币存款契约条款明细43

附表1—2 1996年台湾地区其他银行发行的投资型外币存款契约条款明细46

附表1—3 台湾地区近两年来新推出之投资型外币存款产品48

附录1—1 花旗今起推出澳币、英镑、马克和日元四种投资型外币存款业务52

附录1—2 蒙特卡罗模拟法53

个案2 怡富日本美元还本收益基金个案57

2.1 前言59

2.2 保本基金之特色59

2.3 怡富基金公司简介61

2.4 怡富日本美元还本收益基金的发行背景与募集过程62

2.5 保本基金投资收益之计算、申购及赎回64

2.6 保本基金的解析、评价与避险66

2.7 保本基金在台湾地区发行的概况68

2.8 保本基金的金融创新71

2.9 台湾地区发行保本基金的相关问题73

2.10 小结75

问题讨论75

参考文献75

附表2—1 1995—1996年岛内出现的保本基金简介77

附表2—2 近年来台湾地区出现的保本基金摘录80

附录2—1 怡富日本还本收益基金 提供新投资选择 下旬募集81

个案3 茂矽股价指数连动公司债个案83

3.1 前言85

3.2 产品介绍85

3.3 茂矽公司简介87

3.4 发行当时岛内的公司债市场情形88

3.5 岛内外其他类似的产品90

3.6 茂矽股价指数连动公司债产品解析93

3.7 茂矽股价指数连动公司债之评价模拟95

3.8 各项不同条款下股价指数连动公司债之评价98

3.9 风险分析100

3.10 小结101

问题讨论101

参考文献102

附表3—1 岛内银行发行的股价指数连动债券摘录103

附录3—1 台湾茂矽发行台湾股价指数连动公司债 募集快速106

附录3—2 茂矽股价指数连动公司债募集公开说明书107

个案4 大华04中环重设型认购权证个案109

4.2 认购权证介绍111

4.1 前言111

4.3 大华证券公司简介112

4.4 发行背景113

4.5 大华04中环重设型认购权证条款介绍115

4.6 台湾地区认购权证的市场概况116

4.7 台湾地区其他重设型认购权证商品介绍117

4.8 岛外重设型认购权证商品介绍120

4.9 重设型认购权证的解析121

4.10 重设型认购权证的评价与避险122

4.11 各种不同重设条款之价值分析124

4.12 小结127

问题讨论127

参考文献128

附表4—1 台湾地区已发行上市之认购权证资料（1997-09-04至2001-12-31）129

附录4—1 大华证获准发行中环重设型权证135

附录4—2 中环股份有限公司普通股认购权证公开销售说明书135

个案5 远纺第62期多空浮动利率公司债个案137

5.1 前言139

5.2 远东纺织股份有限公司简介139

5.3 远纺第62期多空浮动利率公司债发行背景140

5.4 详细产品条款介绍142

5.5 产品解析143

5.6 岛外多空浮动债券相关产品144

5.7 岛内浮动利率债券产品介绍145

5.8 岛内债券产品的创新147

5.9 发行时所面临的问题148

5.10 实际收益情形150

5.11 小结151

问题讨论151

参考文献152

附录5—1 远纺拟发行浮动利率公司债 充实营运资金还短期借款153

个案6 宏利人寿美丽人生投资型保单个案155

6.1 前言157

6.2 宏利人寿保险公司简介157

6.3 宏利人寿美丽人生递延年金产品之介绍158

6.4 台湾地区投资型保险商品发行背景162

6.5 岛外投资型保险商品发展之概况162

6.6 台湾地区投资型保险商品市场164

6.7 美丽人生投资型保单与共同基金之异同165

6.8 其他投资型保单相关产品之介绍166

6.9 投资型保险商品之评价——保本型169

6.10 投资型保险商品之特色169

6.11 台湾地区发展投资型保险商品之建议与展望170

6.12 小结171

问题讨论172

参考文献172

附录6—1 美商宏利人寿推出投资型保单兼具保险及投资功能173

附录6—2 宏利人寿美丽人生递延年金174

个案7 SIGN个案191

7.2 SIGN产品介绍193

7.1 前言193

7.3 SIGN产品解析194

7.4 SIGN发行背景195

7.5 相关产品介绍198

7.6 SIGN的评价200

7.7 发行人之风险与避险策略205

7.8 次级市场上SIGN之预期价格与市场价格之比较205

7.9 SIGN到期时的损益206

7.10 小结207

问题讨论207

参考文献208

附录7—1 Black-Scholes选择权评价公式209

附录7—2 税赋优势的计算210

附录7—3 交易成本减少之计算211

个案8 LYON个案213

8.1 前言215

8.2 LYON产品条款介绍215

8.3 Waste Management公司简介217

8.4 LYON之发行背景217

8.5 LYON之产品解析218

8.6 LYON之转换、卖回及赎回策略分析218

8.7 LYON的评价220

8.8 Waste Management公司发行LYON的实证探讨222

8.10 岛内的相关产品224

8.9 LYON的市场介绍224

8.11 小结225

问题讨论227

参考文献227

附表8—1 2002年1—5月岛内上柜公司发行具LYON条款的零息可转换公司债汇总表228

个案9 Inflation-Indexed Bonds个案231

9.1 前言233

9.2 产品条款介绍233

9.3 通货膨胀连动债券发行背景234

9.4 美国市场现况236

9.5 其他通货膨胀连动债券的情形236

9.6 非政府发行通货膨胀连动债券的情形237

9.7 通货膨胀连动债券对投资人的好处238

9.8 通货膨胀连动债券与传统债券之比较240

9.9 与产品设计有关的问题241

9.10 小结243

问题讨论244

参考文献244

附录9—1 通货膨胀连动债券之评价及敏感度分析245

附录9—2 通货膨胀连动债券范例247

个案10 Cat Bonds个案249

10.1 前言251

10.2 USAA巨灾债券的发行背景252

10.3 USAA巨灾债券的条款介绍252

10.4 USAA巨灾债券之飓风风险评估253

10.5 USAA巨灾债券的发行结构254

10.6 巨灾债券的优点256

10.7 USAA巨灾债券之发行及持有人情况257

10.8 其他巨灾债券发行情况258

10.9 巨灾期货259

10.10 PCS巨灾选择权260

10.11 PCS巨灾选择权市场现况263

10.12 小结264

问题讨论265

参考文献266

附表10—1 1996—2000年全球巨灾债券发行状况267

附录10—1 金控科技业将可发行海外巨灾债券273

个案11 Puttable Stocks个案275

11.1 前言277

11.2 发行公司简介278

11.3 公司发行背景279

11.4 附卖回权股票条款介绍280

11.5 发行结果281

11.6 附卖回权股票之优点283

11.7 其他相关产品285

11.8 附卖回权股票与股票加卖权、可转换公司债之比较287

11.9 评价与避险288

11.10 小结289

问题讨论289

参考文献290

个案12 PRIME SCORE个案291

12.1 前言293

12.2 PRIME SCORE之产品介绍293

12.3 PRIME SCORE之产品优点294

12.4 PRIME SCORE之产品解析295

12.5 相关产品介绍296

12.6 PRIME SCORE之评价300

12.7 PRIME SCORE的没落301

12.8 小结302

问题讨论302

参考文献302

附录12—1 LOR的S P 500超级信托基金分割的原因304