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导言1

一、本书内容结构安排1

二、本书所采用的研究方法8

三、本书的创新之处11

第一章 揭开系统性金融风险的面纱13

第一节 经济史实中蕴含的信息与系统性金融风险问题的提出13

一、经济史实中蕴含的信息13

二、系统性金融风险问题的提出14

第二节 系统性金融风险的内涵释义19

一、以银行为核心的界定19

二、以金融市场为核心的界定22

三、将银行和金融市场综合在一起的界定24

四、本书对系统性金融风险的释义29

第三节 系统性金融风险与金融脆弱性、金融稳定、金融安全32

一、系统性金融风险与金融脆弱性32

二、系统性金融风险与金融稳定33

三、系统性金融风险与金融安全34

第二章 系统性金融风险产生原因与传导机制36

第一节 系统性金融风险产生原因36

一、对系统性金融风险产生原因的传统解释36

二、对传统解释的评价与资产价格波动对系统性金融风险的影响39

第二节 资产价格波动与系统性金融风险的传导43

一、资产价格波动通过抵押品价值——信贷渠道影响系统性金融风险43

二、资产价格波动通过资本金——信贷渠道影响系统性金融风险45

三、资产价格波动通过流动性——信用渠道影响系统性金融风险49

第三节 对系统性金融风险传导机制的综合评价50

第三章 资产价格波动与系统性金融风险关系存在的例证：国际视角53

第一节 全球金融资产规模特征分析53

一、全球金融资产价值存量规模变化特征53

二、全球金融资产交易流量规模变化特征55

第二节 房地产价格波动与系统性金融风险——以美国和日本的金融危机为例57

一、美国案例57

二、日本案例59

第三节 股票价格波动与系统性金融风险——以美国为例61

第四节 金融衍生品是否能对资产价格波动起到救赎作用63

一、股指期货对股票价格波动风险的影响64

二、外汇期货对汇率波动风险的影响67

第四章 系统性金融风险的测度：技术支撑还是总量模型73

第一节 简易累加下的指标分析与推定模型74

一、指标经验分析法74

二、数理推定模型分析法76

三、计量模型分析法77

第二节 新古典宏观加总理念下的模型及其逻辑缺陷78

一、新古典宏观加总理念下的模型成果78

二、新古典宏观加总理念中的逻辑缺陷78

第三节 基于宏观审慎原则研究的新进展79

一、对系统关联性的重视与对评价指标体系的优化80

二、借助微观金融理论进行加总处理81

三、单纯依靠计量模型分析系统性金融风险82

第四节 货币量值宏观加总模式的重要意义84

第五章 资产价格波动与系统性金融风险关系的理论模型框架88

第一节 模型的基本假设基础88

一、信息不对称88

二、抵押、竞争和破产89

第二节 封闭经济环境中不包括政府部门的基本模型90

一、家庭部门91

二、非银行企业部门92

三、银行部门94

第三节 资产价格既定条件下模型的均衡与稳态解97

一、模型的均衡97

二、稳态100

三、对资产价格既定条件下均衡稳态解的说明103

第六章 资产价格波动冲击下对理论模型的拓展105

第一节 外生变量既定前提下资产价格波动对系统性金融风险的影响105

一、无资本充足约束下的影响机制106

二、资本充足约束下的影响机制131

第二节 外生变量变化对模型稳态的影响和政策涵义134

一、贷款利率变动135

二、存款利率的变动137

三、存款准备金率的变动138

四、资产抵押率的变动139

第七章 系统均衡稳定状态的比率关系分析140

第一节 系统均衡稳定状态的货币量值比率关系分析140

第二节 加入货币变量的系统均衡稳定状态比率关系分析146

第八章 资产价格波动影响下对系统性金融风险的监控156

第一节 对调控系统性金融风险政策措施的重新审视156

一、金融安全网156

二、货币政策162

三、财政政策调节系统性金融风险的作用机理和长期效用164

四、企业破产重组167

第二节 对资产价格波动的监控168

一、沙堆试验与资产价格波动的演化路径分析168

二、监控与预警框架技术内核的选择171

第九章 资产价格波动与货币信号作用：中国例证175

第一节 M2与M1同比增长率之差对中国股票价格波动的信号作用175

一、理论分析与研究假设176

二、实证模型设计177

三、实证结果与分析180

第二节 后危机时代金砖四国股指波动中货币信号作用的演化与联动186

一、文献综述186

二、数据选取与计量方法187

三、实证结果与分析189

第三节 M2与M1同比增长率之差对中国房地产价格波动的信号作用191

一、研究假设192

二、样本选择与实证模型设计193

三、实证结果分析195

第十章 中国资产价格波动的正反馈特征199

第一节 正反馈特征的实证检验方法199

一、经典R／S分析法检验步骤201

二、重标方差分析法检验步骤202

第二节 中国股票价格波动的正反馈特征203

一、数据选取与预处理204

二、基本统计特征分析205

三、股票价格波动的赫斯特指数测算与正反馈效应判断205

第三节 中国房地产价格波动的正反馈特征206

一、数据选取与预处理206

二、数据预处理后序列的基本统计特征分析207

三、房地产价格波动的赫斯特指数测算与正反馈效应判断207

第十一章 中国资产价格波动对经济金融体系稳定性的影响209

第一节 用于实证分析的向量自回归模型209

一、向量自回归模型的一般形式209

二、向量自回归模型滞后长度选择210

三、脉冲响应与方差分解211

第二节 中国资产价格波动对经济金融体系的影响与产生系统性金融风险可能性的实证分析214

一、资产价格波动对投资影响的实证分析214

二、资产价格波动对企业部门利润影响的实证分析220

三、资产价格波动对银行部门利润影响的实证分析222

四、资产价格波动对信贷规模影响的实证分析225

第三节 外部调控措施对我国资产价格波动与系统性金融风险的影响229

一、货币政策的调控影响229

二、对财政政策影响效应的简单分析233

第四节 从金融市场价格波动角度对中国资产价格波动预警系统的构建233

一、对中国股票价格波动监控与预警系统设计的模型选择234

二、中国房地产价格波动监控与预警系统的模型选择235

三、对中国资产波动进行监测与预警的框架236

第十二章 结论与展望238

参考文献244