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第一篇 国际财务管理的基础2

第1章 全球化与跨国企业2

1.1 国际财务的特点3

1.1.1 外汇风险与政治风险3

1.1.2 市场的不完全性4

1.1.3 市场机会的增加5

1.2 国际财务管理的目标6

1.3 世界经济全球化的主要趋势与进展7

1.3.1 金融市场全球化的兴起8

1.3.2 作为全球货币的欧元的诞生8

1.3.3 2010年欧洲的主权债务危机9

1.3.4 贸易自由化与经济一体化11

1.3.5 私有化浪潮13

1.3.6 2008～2009年全球金融危机14

1.4 跨国公司16

本章小结18

本章拓展19

附录1 A贸易利益：比较优势理论19

思考题21

第2章 国际货币体系22

2.1 国际货币体系的演变23

2.2 金银复本位制时期：1875年之前23

2.3 古典金本位制时期：1875～1914年23

2.4 两次世界大战间时期：1915～1944年25

2.5 布雷顿森林体系时期：1945～1972年26

2.6 浮动汇率制时期：1973年至今28

2.7 现行的汇率制度安排30

2.8 欧洲货币体系34

2.9 欧元和欧洲货币联盟36

2.9.1 欧元简史37

2.9.2 加入货币联盟的利益39

2.9.3 加入货币联盟的代价39

2.9.4 欧元的前景：一些关键问题42

2.10 墨西哥比索危机43

2.11 亚洲金融危机45

2.11.1 亚洲金融危机的根源45

2.11.2 亚洲金融危机的启示47

2.12 阿根廷比索危机48

2.13 固定汇率制与浮动汇率制的比较49

本章小结50

本章拓展51

第3章 国际收支52

3.1 国际收支核算53

3.2 国际收支账户54

3.2.1 经常账户54

3.2.2 资本账户56

3.2.3 统计误差58

3.2.4 官方储备账户58

3.3 国际收支恒等式61

3.4 主要国家的国际收支趋势61

本章小结66

本章拓展67

附录3A 国际收支账户与国民收入账户的关系67

第4章 全球各地的公司治理69

4.1 公众公司的治理：关键问题70

4.2 代理问题71

4.3 处理代理问题的对策73

4.3.1 董事会73

4.3.2 激励合约75

4.3.3 所有权集中76

4.3.4 会计透明度77

4.3.5 债务77

4.3.6 海外股票上市77

4.3.7 公司控制权市场78

4.4 法律与公司治理79

4.5 法律的影响81

4.5.1 所有权与控制权模式82

4.5.2 控制权的私人利益85

4.5.3 资本市场与估值85

4.6 公司治理改革86

4.6.1 改革目标86

4.6.2 政治动因87

4.6.3 《萨班斯—奥克斯利法案》87

4.6.4 《坎德伯里最佳行为准则》88

4.6.5 《多德—弗兰克法案》89

本章小结91

本章拓展91

第二篇 外汇市场、汇率的决定和货币衍生工具94

第5章 外汇市场94

5.1 外汇市场的功能和结构95

5.1.1 外汇市场的参与者98

5.1.2 通汇关系102

5.2 即期外汇市场102

5.2.1 即期汇率标价103

5.2.2 套算汇率标价106

5.2.3 套算汇率的其他表达方式108

5.2.4 汇率买卖价差108

5.2.5 即期外汇交易108

5.2.6 套算汇率的柜台交易109

5.2.7 三角套利111

5.2.8 即期外汇市场的微观机构112

5.3 远期外汇市场112

5.3.1 远期汇率标价113

5.3.2 远期多头与空头113

5.3.3 无本金交割远期合约114

5.3.4 远期套算汇率114

5.3.5 远期升水115

5.3.6 互换交易116

5.4 交易所交易货币基金118

本章小结118

本章拓展119

第6章 国际平价关系与汇率预测120

6.1 利率平价120

6.1.1 抵补套利122

6.1.2 利率平价与汇率决定125

6.1.3 货币利差交易126

6.1.4 利率平价发生偏离的原因127

6.2 购买力平价129

6.2.1 购买力平价的偏离和实际汇率132

6.2.2 购买力平价的实证研究134

6.3 费雪效应136

6.4 汇率预测137

6.4.1 有效市场理论137

6.4.2 基本分析法138

6.4.3 技术分析法139

6.4.4 汇率预测的绩效140

本章小结143

本章拓展143

附录6A 购买力平价与汇率决定144

第7章 外汇期货与外汇期权145

7.1 期货合约的预备知识146

7.2 货币期货市场148

7.3 货币期货的基本关系149

7.4 期权合约的预备知识152

7.5 货币期权市场152

7.6 货币期货期权153

7.7 期权到期时的基本定价关系153

7.8 美式期权定价关系156

7.9 欧式期权定价关系157

7.10 二项式期权定价模型158

7.11 欧式期权定价公式160

7.12 货币期权的实证检验161

本章小结162

本章拓展162

第三篇 外汇风险敞口及其管理164

第8章 交易风险敞口的管理164

8.1 风险敞口的三种类型164

8.2 远期市场套期保值166

8.3 货币市场套期保值168

8.4 期权市场套期保值169

8.5 应付外币的套期保值171

8.5.1 远期合约171

8.5.2 货币市场工具171

8.5.3 货币期权合约172

8.6 对次要货币之风险敞口的交叉套期保值172

8.7 或有风险敞口的套期保值173

8.8 通过互换合约对周期性风险敞口的套期保值174

8.9 通过发票货币的套期保值175

8.10 通过超前/延后支付的套期保值175

8.11 风险敞口的净额结算176

8.12 公司应实施套期保值吗176

8.13 公司该使用什么样的风险管理产品177

本章小结179

本章拓展179

第9章 经济风险敞口的管理180

9.1 经济风险敞口的测量182

9.2 经营风险敞口的界定185

9.3 经营风险敞口的实例185

9.4 经营风险敞口的决定因素188

9.5 经营风险敞口的管理190

9.5.1 低成本产地的选择190

9.5.2 弹性采购政策191

9.5.3 市场分散化191

9.5.4 产品差异与研发投入192

9.5.5 金融性套期保值192

本章小结194

本章拓展195

第10章 换算风险敞口的管理196

10.1 换算方法197

10.1.1 流动/非流动项目法197

10.1.2 货币/非货币项目法197

10.1.3 时态法197

10.1.4 现行汇率法198

10.2 《第8号财务会计准则公告》200

10.3 《第52号财务会计准则公告》200

10.3.1 《第52号财务会计准则公告》的换算过程201

10.3.2 发生高通货膨胀的经济体202

10.4 国际会计准则202

10.5 换算风险敞口的管理207

10.5.1 换算风险敞口与交易风险敞口的比较207

10.5.2 换算风险敞口的套期保值208

10.5.3 资产负债表套期保值209

10.5.4 衍生工具套期保值209

10.5.5 换算风险敞口与经营风险敞口的比较210

10.6 关于《第8号财务会计准则公告》向《第52号财务会计准则公告》转变的实证分析210

本章小结211

本章拓展211

第四篇 国际金融市场和国际金融机构214

第11章 国际银行与货币市场214

11.1 国际银行服务214

11.2 国际银行产生的原因216

11.3 国际银行分支机构的类型217

11.3.1 代理行217

11.3.2 代表处217

11.3.3 国外分行217

11.3.4 子银行与联营银行218

11.3.5 埃奇法案银行218

11.3.6 离岸金融中心219

11.3.7 国际银行设施219

11.4 资本充足率标准220

11.5 国际货币市场222

11.5.1 欧洲货币市场222

11.5.2 洲际交易所与LIBOR224

11.5.3 欧洲信贷224

11.5.4 远期利率协议227

11.5.5 欧洲票据229

11.5.6 欧洲商业票据229

11.5.7 欧洲美元利率期货合约230

11.6 国际债务危机231

11.6.1 历史232

11.6.2 债权转股权233

11.6.3 解决方案：布雷迪债券234

11.7 亚洲金融危机234

11.8 全球金融危机235

11.8.1 信贷紧缩235

11.8.2 金融危机的影响239

11.8.3 经济刺激措施241

11.8.4 金融危机的后果242

本章小结243

本章拓展245

附录11A 欧洲货币的创造245

第12章 国际债券市场248

12.1 世界债券市场统计248

12.2 外国债券与欧洲债券249

12.2.1 无记名债券与记名债券250

12.2.2 美国证券法规250

12.2.3 预提税250

12.2.4 便利债券发行的证券法规251

12.2.5 全球债券252

12.3 债券工具的种类253

12.3.1 固定利率债券253

12.3.2 欧洲中期票据253

12.3.3 浮动利率票据253

12.3.4 与权益相关的债券254

12.3.5 双重货币债券254

12.4 国际债券的币种、发行者及发行者所在国的分布255

12.5 国际债券市场的信用评级257

12.6 欧洲债券市场的结构与实务260

12.6.1 一级市场260

12.6.2 二级市场261

12.6.3 清算程序262

12.7 国际债券市场指数262

本章小结265

本章拓展265

第13章 国际股票市场266

13.1 世界股票市场统计266

13.1.1 股票市场总值267

13.1.2 股票市场流动性指标269

13.2 市场结构、交易惯例与费用271

13.3 国际股票交易274

13.3.1 股票的交叉上市274

13.3.2 扬基股票发行277

13.3.3 美国存托凭证277

13.3.4 全球记名股票281

13.3.5 关于交叉上市与美国存托凭证市场的实证研究282

13.4 国际股票市场指数283

13.5 埃雪MSCI基金285

13.6 国际股票收益率的影响因素286

13.6.1 宏观经济因素287

13.6.2 汇率287

13.6.3 产业结构287

本章小结288

本章拓展288

第14章 利率互换与货币互换289

14.1 互换的种类289

14.2 互换市场的规模290

14.3 互换银行291

14.4 互换市场的报价293

14.5 利率互换294

14.5.1 基本利率互换294

14.5.2 基本利率互换的定价296

14.6 货币互换296

14.6.1 基本货币互换296

14.6.2 还本付息货币互换的等价性298

14.6.3 基本货币互换的定价299

14.6.4 对基本货币互换的反思299

14.7 基本利率互换与基本货币互换的各种变体301

14.8 利率互换与货币互换的风险301

14.9 互换市场的有效性301

本章小结302

本章拓展303

第15章 国际证券组合投资304

15.1 国际投资的相关性结构与风险分散305

15.2 最优国际证券组合的选择307

15.3 汇率变化的影响312

15.4 国际债券投资314

15.5 国际共同基金的绩效评价315

15.6 基于国家基金的国际分散投资317

15.7 基于美国存托凭证的国际分散投资320

15.8 基于交易所交易基金的国际分散投资320

15.9 基于对冲基金的国际分散投资321

15.10 证券组合持有中的存在本国偏好的原因322

15.11 基于小市值股票的国际分散投资324

本章小结326

本章拓展326

附录15A 存在外汇风险套期保值时的国际证券投资326

附录15B 最优证券组合的求解327

第五篇 跨国企业的财务管理330

第16章 对外直接投资和跨国并购330

16.1 对外直接投资的全球化趋势331

16.2 公司对外投资的原因335

16.2.1 贸易壁垒335

16.2.2 不完全的劳动力市场336

16.2.3 无形资产337

16.2.4 纵向一体化337

16.2.5 产品生命周期338

16.2.6 为股东提供投资分散化服务340

16.3 跨国并购340

16.4 政治风险与对外直接投资345

本章小结351

本章拓展351

第17章 国际资本结构与资本成本352

17.1 资本成本353

17.2 分割市场与一体化市场中的资本成本355

17.3 资本成本的国别差异356

17.4 股票的境外上市360

17.5 交叉上市情况下的资本资产定价364

17.6 外国股权限制的影响367

17.6.1 市场定价现象368

17.6.2 外国股权限制下的资产定价369

17.7 子公司的财务结构371

本章小结373

关键词373

附录17A 不可交易资产的定价：数字模拟373

第18章 国际资本预算375

18.1 国内资本预算的回顾376

18.2 调整后现值模型377

18.3 基于母公司视角的资本预算379

18.3.1 调整后现值模型概述380

18.3.2 未来预期汇率的估计381

18.4 资本预算分析中的风险调整385

18.5 敏感性分析385

18.6 购买力平价假设386

18.7 实物期权386

本章小结388

本章拓展388

第19章 跨国公司的现金管理389

19.1 国际现金收支的管理389

19.2 内外部净现金流的双边净额结算394

19.3 预防性现金储备的降低394

19.4 现金管理系统实务395

本章小结396

本章拓展397

第20章 国际贸易融资398

20.1 典型的外贸交易399

20.2 福费廷401

20.3 政府的出口支持402

20.4 对等贸易403

20.4.1 对等贸易的形式403

20.4.2 关于对等贸易的一些结论405

本章小结406

本章拓展406

第21章 国际税收环境与转移定价407

21.1 税收的目的408

21.1.1 税收中性408

21.1.2 税收公平408

21.2 税收的种类409

21.2.1 所得税409

21.2.2 预提税410

21.2.3 增值税412

21.3 国别税收环境413

21.3.1 全球性税制413

21.3.2 地区性税制413

21.3.3 外国税收抵扣414

21.4 组织结构414

21.4.1 分公司及子公司的收入414

21.4.2 避税港415

21.4.3 本国居民控股的国外公司417

21.4.4 税收倒置417

21.5 转移定价及相关问题418

21.5.1 其他各种因素425

21.5.2 预约定价协议425

21.6 冻结资金426

本章小结427

本章拓展427

术语表428