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第一章 导论1

第一节 关于本书的说明1

一、研究的主题与背景1

二、国内外研究的历史与现状4

三、研究的方法与意义5

第二节 中央银行独立性的行为依据：货币政策的有效性与可信度7

一、货币政策有效性的基石：长期货币中性7

二、货币政策的有效性及其理论依据10

三、货币政策的可信度15

第三节 中央银行独立性的要求：独立制定货币政策26

第二章 中央银行独立性的内涵及理论分析32

第一节 中央银行独立性的内涵32

一、中央银行独立性的概念32

二、中央银行独立性的致因44

三、中央银行独立性的形式53

第二节 制度变迁与中央银行独立性57

一、中央银行独立性的制度变迁57

二、增强中央银行的独立性是世界性的潮流和趋势66

三、对中央银行独立性问题的争论71

第三节 中央银行独立性的理论分析75

一、保守中央银行家方法79

二、政治博弈论82

三、委托——代理人方法87

四、评论95

第三章 中央银行独立性的实证检验（上）99

第一节 衡量中央银行独立性的指标体系99

一、A／PB指标101

表3-1各国中央银行法关于货币政策的规定102

表录102

表3-2各国中央银行法关于中央银行理事会成员的任命103

表3-3中央银行法：政策类型104

表3-41969～1992年按照中央银行政策类型分类国家的平均通胀率和政策差异度105

表3-5中央银行被要求吸纳超额短期公债的情况106

表3-6AS模型与中央银行独立性107

表3-71963～1992年依据AS中央银行政策模型确立的平均通胀率及其变动情况108

表3-8中央银行的货币政策独立性109

二、GMT指标109

表3-91963～1992年按照中央银行政策类型分类国家的平均通胀率和政策差异度111

三、CWN指标111

表3-10立法独立性各变量的权重与分数112

表3-111980～1989年各国（地区）中央银行立法独立性指数114

表3-12ES指标的政策类型116

四、ES指标116

表3-131963～1992年按照中央银行政策类型分类国家的平均通胀率和政策差异度117

五、指标间的相关度与评价118

表3-14各国GMT、CWN和A／PB指标的独立性分数119

表3-15以德国为基准值的GMT、CWN和A／PB指标衡量各国独立性的分值（％）119

表3-16四种独立性计量的有关统计指标（一）122

表3-17四种独立性计量的有关统计指标（二）122

第二节 中央银行独立性的数理检验124

一、发达国家中央银行独立性的检验124

表3-18中央银行独立性与经济绩效126

表3-19石油冲击后期（post-oilperiod）的CBI与经济绩效127

表3-20中央银行独立性指数128

图3-1发达国家CBI与通胀率的关系130

图录130

表3-21埃吉芬格和沙林的政策模式131

表3-2212个发达国家ES指标与BP指标的对比134

表3-2312个发达国家ES指标与GMT指标的对比135

二、发展中国家中央银行独立性的检验137

表3-241972～1995年使用自发的独立性标准对货币政策反应函数DDCPY的迭代3SLS评估值142

表3-251972～1995年按照国家特征分类的通胀率143

表3-261972～1995年使用财政指标对货币政策反应函数DDCPY的迭代3SLS评估值144

表3-271972～1995年运用区位、通胀和经济增长对货币政策反应函数DDCPY的迭代3SLS评估值145

表3-281950～1989年的中央银行独立性与通货膨胀147

表3-291980～1989年发展中国家中央银行独立性与通货膨胀147

三、转型经济国家中央银行独立性的检验152

表3-30转型经济国家CBI测试题153

表3-3112个转型经济国家中央银行独立性得分情况155

表3-32调整后的两种测试法的权数156

表3-33转型经济国家中央银行独立性指标与相关指标157

表3-34转型经济国家的通胀：截面数据回归的证据158

表3-35CBI衡量指标的确定：截面数据回归的证据160

四、其他几种检验方法163

表3-36各国中央银行独立性与通货膨胀和经济增长情况对照表164

表3-37有关国家经济情况比较表166

第四章 中央银行独立性的实证检验（下）170

第一节 中央银行独立性的国别检验之一：美国中央银行的独立性171

一、中央银行独立性的基础172

二、美联储行为与经济绩效173

三、美联储独立性的本质175

四、美联储独立性的性质和程度178

表4-1美国总统任期内每年理事会成员任命的人数179

五、对美联储独立性的评价182

第二节 中央银行独立性的国别检验之二：日本中央银行的独立性185

一、日本银行的独立性与货币政策186

图4-1日本中央银行的改革进程188

表4-25个发达国家中央银行独立性指数191

二、日本银行的货币政策及最新举措191

三、零利率政策的中止与日本银行独立性的增强197

图4-2日本利率10年来变动轨迹（％）198

表4-3日本利率10年来变动情况（％）198

四、对日本银行独立性的评价202

第三节 中央银行独立性的国别检验之三：欧洲中央银行的独立性203

一、欧洲中央银行独立性的表现205

二、欧洲中央银行货币政策中间目标和政策工具的选择211

三、对欧洲中央银行独立性的评价214

一、澳大利亚储备银行的发展历程215

第四节 中央银行独立性的国别检验之四：澳大利亚中央银行的独立性215

二、储备银行法中的中央银行独立性216

三、中央银行独立性的分类218

四、近期中央银行独立性的进展221

五、储备银行独立性的国际比较223

表4-4中央银行独立性的排序224

六、对澳大利亚中央银行独立性的评价226

第五章 中央银行独立性与货币政策目标227

第一节 货币政策中间目标的选择227

一、货币政策中间目标的类型227

二、货币政策中间目标的比较与抉择235

三、各国货币政策中间目标的实践239

表5-1西方各国货币政策中间目标的演变240

一、货币政策最终目标的确定242

第二节 货币政策最终目标的争论与抉择242

二、各国货币政策最终目标的实践246

表5-2西方各国货币政策最终目标的变化247

第三节 货币政策目标的新方向：反通货膨胀目标制249

一、通货膨胀目标法的实践状况及动因249

表5-3各国的通货膨胀目标251

二、通货膨胀目标法的理论依据254

三、发展中国家通胀目标法的实践情况260

表5-41980～1995年间79个国家（地区）铸币税、通胀率及财政收支状况（％）263

四、通货膨胀目标法效用的完善268

第六章 中央银行独立性与货币政策效应273

第一节 中央银行独立性与货币政策操作规范273

一、规则与相机抉择273

图6-1预期与通货膨胀率277

二、关于规则与相机抉择的概要评述280

三、关于货币政策的博弈论分析范式286

第二节 中央银行独立性与通胀绩效294

第三节 强化独立性绩效的各国立法趋势301

一、中央银行独立性的发展历程306

第七章 中国中央银行的独立性与货币政策306

第一节 中国中央银行独立性：一个尚待完善的过程306

二、中外学者的分析与评价310

三、现阶段的分析与评价313

表7-2转型经济国家中央银行独立性指数314

表7-1《中国人民银行法》颁布后中央银行独立性指数314

表7-3《中国人民银行法》颁布前后CBI指数的变化情况316

表7-41986～2001年中国人民银行的资产结构（亿元，％）317

图7-1中央银行经济独立性指标走势（亿元，％）318

表7-5中央银行对金融机构贷款在其资产中的比重（％）319

四、中央银行独立性绩弱的致因320

图7-2改革开放以来中国的经济波动（％）322

表7-6国家控制金融的收益与成本（亿元）327

五、几点结论328

一、货币政策目标329

第二节 改革开放以来货币政策的目标与有效性329

图7-31986～2001年GDP、物价与货币供应量的变动（％）331

图7-41985～2001年各层次货币供应量与基础货币的乘数关系（％）331

二、货币政策有效性的制约因素339

表7-8各种经济成分工业产值增长率贡献份额（％）340

表7-7工业企业产值构成比例（％）340

表7-9改革开放以来国有企业的亏损额（亿元）341

表7-101985～1996年非国有部门的贷款份额（％）341

三、中国货币政策未来的抉择343

图7-5中国货币市场交易额占GDP的比重（％）346

第三节 中国人民银行独立性与货币政策——互动性与未来抉择348

一、中央银行独立性与货币政策的互动性分析348

二、提高中央银行独立性的货币政策抉择350

参考文献358

英文译名379

术语索引386

后记390