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前言1

第一章 异质信念相关研究1

第一节 异质信念下的资产价格5

第二节 异质信念与公司财务决策8

一、投资者非理性与公司财务决策9

二、经理人非理性与公司财务决策14

三、看法差异与公司财务决策17

四、异质信念与证券发行的股价效应20

第三节 其他相关研究23

一、经理人道德风险与公司财务决策23

二、市场微观结构与公司财务决策28

第四节 本章小结32

第二章 异质信念下的公司融资策略33

第一节 先验异质信念、外生融资规模下的公司融资策略36

一、经理人和投资者存在异质信念36

二、经理人和投资者以及投资者之间存在异质信念45

第二节 先验异质信念、内生融资规模下的公司融资策略58

一、经理人和投资者存在异质信念58

二、经理人和投资者以及投资者之间存在异质信念63

第三节 后验异质信念下的公司融资策略72

一、均衡状态73

二、证券发行76

第四节 本章小结81

第三章 异质信念下的公司证券发行方式及其股价效应85

第一节 样本和变量88

一、假设建立88

二、样本数据88

三、变量描述89

第二节 证券发行方式选择92

一、描述性统计分析92

二、Logistic回归94

三、发行规模的影响95

第三节 证券发行的股价效应97

一、CAR序列的相关检验97

二、回归分析98

第四节 本章小结101

第四章 异质信念下的公司最优资本结构103

第一节 先验异质信念下的公司最优资本结构106

一、对现金流预期的均值存在异质信念106

二、对现金流预期的均值和方差存在异质信念108

第二节 后验异质信念下的公司最优资本结构112

一、经理人的决策112

二、外部投资者的决策113

第三节 数值模拟115

第四节 本章小结117

第五章 看法差异下的公司融资策略和投资水平119

第一节 基本假设122

第二节 利用自有资金时公司的投资水平123

第三节 选择外部融资时公司的融资策略和投资水平125

第四节 数值模拟128

第五节 本章小结131

第六章 异质信念下的公司投资与支付策略133

第一节 异质信念下的公司投资决策136

一、基本假设136

二、投资决策136

第二节 异质信念下的公司投资决策和支付政策154

一、无外部融资但有股利支付154

二、有外部融资且有股利支付166

第三节 本章小结204

第七章 异质信念下的经理人努力水平与公司投融资策略209

第一节 基本假设212

第二节 债务融资214

一、经理人与投资者存在异质信念214

二、经理人与投资者以及投资者之间存在异质信念215

第三节 权益融资217

一、经理人与投资者之间存在异质信念217

二、经理人与投资者以及投资者之间存在异质信念218

第四节 融资方式选择223

一、经理人与投资者存在异质信念223

二、经理人与投资者以及投资者之间存在异质信念224

第五节 数值模拟225

第六节 本章小结228

第八章 损失厌恶的参与者存在异质信念时公司的融资决策231

第一节 相关文献研究234

第二节 模型假设237

第三节 损失厌恶下的公司融资决策239

一、均衡状态239

二、损失厌恶对杠杆水平和股价效应的影响240

第四节 损失厌恶和看法差异下的公司融资决策241

一、均衡状态241

二、损失厌恶和看法差异对杠杆水平和股价效应的影响242

第五节 损失厌恶与异质信念下的公司融资决策245

一、知情交易者不存在异质信念245

二、知情交易者之间存在异质信念247

第六节 数值模拟251

一、损失厌恶系数对资本结构和股价效应的影响251

二、损失厌恶下看法差异对公司资本结构和股价效应的影响252

第七节 本章小结256

结论与展望258

参考文献265

附表279