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第一章 2011年度市值管理绩效评价总述1

一、2011年度上市公司市值管理的亮点2

1.价值创造绩效大幅提升2

2.溢价因素管理初见成效3

3.山西、内蒙古、安徽等中西部省份排名领先4

4.外企市值管理绩效大幅领先4

5.深市中小板表现名列榜首5

6.上汽集团系绩效夺魁6

7.采掘业绩效大幅反弹7

8.关联度股本差异完全消失8

二、2011年度上市公司市值管理的弱项9

1.价值实现绩效回落明显9

2.成长价值呈现疲态9

3.市值增长与托宾Q双双回落10

4.央企综合绩效优势递减11

5.沿海省份市值管理绩效无优势12

第二章 2011年度市值管理绩效评价：百佳榜分析13

一、市值管理的佼佼者16

1.价值创造：“百佳”创富动力强劲17

2.价值实现：“百佳”总量小、效率高22

3.价值关联度：“百佳”匹配度合理26

4.溢价因素：“百佳”溢价水平较高26

二、国资仍居“百佳”主流27

三、“百佳”市值管理趋于优化30

第三章 2011年度市值管理绩效评价：行业分析32

一、总体表现：采掘业整体表现出色32

1.行业结构：服务业排名居前33

2.综合评价：较2010年度有所下降36

3.其他采掘业领先，通信运营业垫底36

二、价值创造：银行业位居榜首37

1.首尾差距较大41

2.银行业荣获第一，农林业表现不佳41

3.基础价值变化：金融业走势趋缓41

4.基础价值表现：金融业优势突出，农林业差强人意43

5.成长价值变化：其他采掘和物流业提升较快44

6.成长价值表现：其他采掘业增长尤为明显44

三、价值实现：其他采掘业夺冠45

1.价值实现变化：较2010年度回落49

2.价值实现表现：林业、物流落后明显49

3.总市值变化：金融业走势稳健50

4.总市值表现：林业连续三年倒数第一51

5.总市值增长率变化：2011年下滑明显52

6.总市值增长率表现：证券、机场表现较差53

7.托宾Q变化：两极继续分化54

8.托宾Q表现：银行业得分落后54

四、价值关联度：石油开采业健康度高55

1.价值关联度变化：两极分化愈演愈烈55

2.价值关联度表现：石油开采业匹配最好55

五、市场溢价因素：保险业表现最优57

1.保险、银行、证券排名前三57

2.金牌董秘：通信运营榜上有名，服务业亟待加强63

3.公司治理：保险业获取满分64

4.股权激励：医疗服务业欲望最强64

5.沪深300指数：金融板块囊括前三名66

6.行业机构增减持：行业表现喜忧参半67

第四章 2011年度市值管理绩效评价：区域分析69

一、总况：山西蝉联冠军69

1.地区结构：规模差距依然明显69

2.总体表现：山西蝉联冠军，辽宁垫底70

3.近5年比较：本年度较上一年度有所提升71

二、价值创造：两级分化现象减轻72

1.近5年比较：区域两极绩效均有回升73

2.安徽省居本年度创造绩效榜首74

3.基础价值：总体趋势略有上升74

4.成长价值：贵州下滑最深75

5.近5年比较：2011年成长价值喜忧参半75

6.成长价值：广西名列第一75

三、价值实现：西藏夺得桂冠76

1.近5年比较：价值实现绩效同比回落78

2.西藏实现绩效遥遥领先78

3.总市值：经济与资源大省名次互换79

4.总市值增长率：西藏表现喜人79

5.托宾Q：优势明显，西藏再夺桂冠81

四、价值关联度：山西继续夺冠81

1.近5年比较：两级区域多数下滑81

2.山西省得分仍然居前81

五、溢价因素：北京优势突出，再次夺冠82

1.首都优势凸显西部地区水平落后82

2.金牌董秘：基数小，青海荣登第一84

3.公司治理：青海再次荣登榜首84

4.股权激励：云南蝉联冠军85

5.沪深300：山西夺得冠军85

6.行业龙头：北京优势明显86

7.机构增减持：黑龙江表现出色87

第五章 2011年度市值管理绩效评价：所有制分析88

一、总况：各所有制综合绩效均有下降88

1.2011年度外企表现优异88

2.民营企业再度回落89

二、价值创造：央企绩效提升明显90

1.外资控股再次摘冠90

2.基础价值：央企盈利能力提升91

3.成长价值：外企未来价值创造能力大幅下降92

三、价值实现：外企表现优秀93

四、价值关联度：民营企业依然最佳94

五、市场溢价因素95

1.金牌董秘：外企无一家拥有97

2.公司治理：民营企业透明度较差97

3.股权激励：民营企业积极主动97

4.沪深300：央企依旧占优98

5.行业龙头：央企优势明显98

6.机构增减持：外资控股不被看好99

第六章 2011年度市值管理绩效评价：国资委分析101

一、总体表现：综合管理绩效略有提升101

1.山西国资首次夺冠101

2.大级别国资绩效波动较小104

二、价值创造：经济强省优势明显104

1.浙江、广西、山东折桂前三105

2.大小国资呈现不同特点107

3.基础价值表现：山东表现抢眼，宁夏亟待加强108

4.基础价值变化：吉林连续三年下滑108

5.成长价值表现：成长价值绩效差异明显109

6.成长价值变化：整体向好，吉林表现抢眼109

三、价值实现：西部发展迅速，西藏表现最优110

1.西部夺魁，东北垫底111

2.2011年度成长绩效普遍回落113

3.总市值表现：各地国资委差距较大113

4.总市值变化：先抑后扬，增速放缓114

5.总市值增长率表现：2011年度普遍走低115

6.总市值增长率变化：呈现倒“N”，形发展115

7.托宾Q表现：西部国资表现优异116

8.托宾Q变化：黑龙江连续4年下滑117

四、价值关联度：各辖区分化程度加剧118

1.宁夏国资委提升最快118

2.两极分化愈演愈烈119

五、市场溢价因素：经济强省仍有优势119

1.新疆、吉林、山西排名前三119

2.金牌董秘：15家国资委榜上有名121

3.公司治理：湖南、广西国资委的公司受罚122

4.股权激励：6地参与公司家数翻数番122

5.沪深300：浙江国资无一入选123

6.行业龙头：发达地区龙头溢价明显124

7.机构增减持：减持居多，令人担忧124

第七章 2011年度市值管理绩效评价：派系分析126

一、总况：上汽系奋勇夺冠126

1.主要派系结构：央企派系较多，民营势力偏弱128

2.总体绩效：趋势基本相同，先抑后扬128

3.上汽系拔得头筹，华电系亟待加强128

二、价值创造：上汽系大幅上升129

1.价值创造变化：上汽系、宝钢系创历史新高129

2.上汽系成长价值居榜首130

3.基础价值变化：强者更强，弱者更弱132

4.基础价值表现：中央汇金独占鳌头，中电投垫底133

5.成长价值变化：均较上一年度有所提升134

6.成长价值表现：上海三系成长性靠前134

三、价值实现：优势派系反弹力度更大135

1.强者更强，弱者更弱135

2.上海华谊摘得桂冠，清华系排名垫底135

3.总市值变化：派系差距近期分化138

4.总市值表现：中央汇金继续领跑138

5.总市值增长率变化：2011年度两极派系分化明显138

6.总市值增长率表现：精工系表现喜人139

7.托宾Q变化：中石化系涨幅较高140

8.托宾Q表现：电子科技优势明显140

四、价值关联度：2011年度严重分化141

1.本年度呈明显分化趋势141

2.清华系得分居前，上海华谊差距较大142

五、溢价因素：中铁系优势明显142

1.中铁系、中央汇金、中粮系排名前三142

2.金牌董秘：仅17家派系榜上有名，中粮系表现突出144

3.公司治理：65%派系均有公司获得溢价145

4.股权激励：进展缓慢，仅7个派系9家公司参与145

5.沪深300指数：中铁系、中央汇金得满分145

6.行业龙头：近半派系控股行业龙头，上汽系表现最好146

7.机构增减持：两极分化，电子科技一枝独秀147

第八章 2010年度市值管理绩效评价：市场板块分析148

一、总体表现：中小板夺冠，深市主板走低148

1.市场结构：深市数量赶超沪市，中小板增幅明显148

2.综合绩效深市中小板领先150

3.2011年度各市场差异扩大150

二、价值创造：创业板一鸣惊人151

1.创业板首次参评即占首位151

2.基础价值：创业板领先，中小板稳定152

3.成长价值：沪市超深市，创业板垫底152

三、价值实现：整体下降，沪市表现较好153

1.沪市表现优异，创业板低迷154

2.总市值：创业板跛腿155

3.总市值增长率：整体下降，创业板潜力大155

4.托宾Q：创业板优势大，中小板表现稳定156

四、价值关联度：深市中小板蝉联冠军157

五、市场溢价因素：创业板位居中上158

1.沪市A股领跑，创业板跟随158

2.金牌董秘：深市主板最高，创业板最低159

3.公司治理：沪市领先优势巨大160

4.股权激励：创业板一枝独秀，沪深差距扩大160

5.沪深300指数：沪深主板发威，创业板明显落后161

6.行业龙头：沪深主板逞强，中小板创业板乏力161

7.机构增减持：创业板备受青睐162

第九章 2011年度市值管理绩效评价：股本分析163

一、总体表现：大股本公司继续领先163

1.股本分类：中、小公司仍居多数163

2.绩效分析：大股本公司持续领先164

3.综合比较：大股本公司表现突出165

二、价值创造：百亿股以上股本公司独领风骚166

1.基础价值变化：总体缓慢上行167

2.基础价值表现：超大股本公司胜出167

3.成长价值变化：总体波动较大168

4.成长价值表现：小股本公司优势凸显168

三、价值实现：大股本表现出色，成长性堪忧169

1.总市值：蓝筹股一马当先169

2.总市值增长率：中小股本一跃而起170

3.托宾Q表现：规模越小，溢价越高171

四、价值关联度：超小股本公司一枝独秀172

五、市值溢价因素：股本越大溢价越明显173

1.金牌董秘：大、小股本公司差距明显174

2.公司治理：小股本公司有待加强175

3.股权激励：两端高，中间低175

4.沪深300指数：大、中股本平分秋色175

5.行业龙头：股本越大，溢价越高176

6.机构增减持：小股本受青睐176

第十章 2011年度市值影响因素的相关性分析178

一、相关性分析的含义178

二、市值与财务指标的相关性分析179

1.赢利能力指标：净利润最为相关，EVA紧随其后179

2.赢利效率指标：ROE、 ROM和EVA率均为低弱相关181

3.赢利成长性指标：有所回升但仍处弱相关182

4.周转率指标：近5年均为负相关182

5.资产负债率指标：相关程度呈上升态势183

6.资产规模指标：股东权益最为相关184

三、市值与非财务指标的相关性分析185

四、市值相关性分析的小结187

第十一章 2011年度上市公司市值因素的市值效应分析189

一、数据、指标和模型介绍189

1.数据与指标189

2.回归模型189

二、财务指标市值效应分析190

1.赢利能力指标：EPS市值效应最为显著190

2.赢利效率指标：整体表现平稳，EVA率效应相对较高192

3.赢利成长性指标：市值效应转负为正，效应值普遍不高194

4.周转率指标：市值效应偏弱，总资产周转率变化较大195

5.负债率指标：呈现弱U形196

6.资产规模指标：市值效应持续较低196

三、非财务指标市值效应分析197

1.哑变量指标：整体效应较强，沪深300最抢眼198

2.股权结构指标：流通股比例效应为正，股权结构效应较低199

3.其他溢价因素指标：高管薪酬效应降低，其余持续不高201

四、结论与启示203

1.结论：内重盈利能力，外推溢价因素203

2.启示：价值创造是基础，价值实现需重视204

第十二章 自然人股东持股市值分析206

一、个人市值总量超万亿人数翻倍206

二、中小板的盛宴210

三、电气设备初露锋芒房地产仍受追捧212

四、粤浙蝉联北京崛起213

五、王者——民营企业215

六、2010年自然人持股TOP10 216

1.苏宁张近东获六连冠217

2.资本运作显威力：东方园林何巧女、梅花集团孟庆山218

3.股权激励：石基信息李仲初、大华股份傅利泉218

4.新秀：龚虹嘉、刘革新、蒋仁生、邵根伙219

附录一：中国上市公司市值管理绩效评价指标体系（第六版）220

附录二：2011年度“百佳”上市公司市值管理绩效排名变动221

附录三：2011年度价值创造“百强”上市公司市值管理绩效排名变动227

附录四：2011年度“百优”上市公司价值实现排名变动233

附录五：2010年底中国行业A股市值总表239

附录六：2010年底中国区域A股市值总表241

附录七：1990～2010年中国区域A股市值成长表243

附录八：1990～2010年各省（区、市）经济证券化率表245

附录九：2010年底A股个人持股市值明细表（1亿元以上）247

附录十：2010年度中国上市公司市值管理绩效总排名280

附录十一：2010年中国十大市值管理新闻368