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第1章 概述1

1.1 投资的本质2

1.1.1 低买高卖2

1.1.2 利用时间构建财富3

1.2 金融资产的种类5

1.2.1 现金储备5

1.2.2 债券5

1.2.3 股票5

1.2.4 金融衍生工具6

1.2.5 各类金融资产的历史收益6

1.3 投资目标8

1.3.1 为退休而投资8

1.3.2 为实现其他财务目标而投资9

1.3.3 投资绝不是游戏9

1.4 金融理论10

1.4.1 金融理论为投资提供了路线图10

1.4.2 与投资相关的重要概念10

1.5 投资分析与投资者行为11

1.5.1 投资明星11

1.5.2 资产估值12

1.5.3 股票市场参与者的行为13

1.6 信息——成功投资的关键14

1.6.1 互联网中的金融信息14

1.6.2 金融报纸和杂志14

1.7 如何成为专业投资者15

1.7.1 金融业就业市场概览15

1.7.2 证券经纪16

1.7.3 投资管理17

1.7.4 理财规划17

1.7.5 投资银行18

总结18

习题19

第2章 股票市场20

2.1 主要的证券交易所21

2.1.1 资本市场21

2.1.2 纽约证券交易所21

2.1.3 全美股票交易所24

2.1.4 上海证券交易所25

2.1.5 深圳证券交易所26

2.2 场外交易市场26

2.2.1 纳斯达克全国市场26

2.2.2 纳斯达克小市值市场28

2.2.3 场外柜台交易系统29

2.2.4 电子通信网络29

2.3 公司股票指数30

2.3.1 道琼斯工业平均指数30

2.3.2 标准普尔500指数31

2.3.3 纳斯达克综合指数34

2.3.4 罗素2000指数34

2.4 中国的证券市场指数35

2.4.1 上证综合指数35

2.4.2 上证180指数35

2.4.3 沪深300指数36

2.4.4 深证综合指数36

2.4.5 深证成分股指数37

2.5 证券市场的监管37

2.5.1 重要的法规37

2.5.2 监管组织39

2.5.3 市场监察40

2.5.4 证券仲裁40

2.5.5 交易限制系统41

2.6 投资者协会42

2.6.1 美国个人投资者协会42

2.6.2 投资俱乐部43

总结43

习题44

第3章 风险和收益46

3.1 金融资产的收益率47

3.1.1 收益率47

3.1.2 算术平均与几何平均48

3.1.3 收益率的比较48

3.2 历史收益率50

3.2.1 股票与固定收益证券的收益率50

3.2.2 通货膨胀52

3.2.3 累计收益率53

3.3 税收与投资收益53

3.3.1 税收成本53

3.3.2 资本利得税和股息税54

3.3.3 延期纳税的好处55

3.4 风险的概念及其度量55

3.4.1 风险的评估55

3.4.2 风险的度量56

3.4.3 持有期收益率59

3.5 市场波动的来源61

3.5.1 公司风险61

3.5.2 股票市场风险61

3.5.3 债券市场风险63

3.6 投资组合理论63

3.6.1 基本假设63

3.6.2 组合的风险与收益64

3.6.3 最优投资组合的选择67

3.7 投资者对风险的认知68

3.7.1 选择金融资产68

3.7.2 盈亏之后的决策69

3.7.3 比较不同风险的投资69

3.7.4 心理账户70

总结71

习题72

第4章 资产定价理论与绩效评价73

4.1 资产定价74

4.1.1 传统的定价理论74

4.1.2 基于行为的新方法74

4.2 资本资产定价模型75

4.2.1 CAPM模型的历史75

4.2.2 CAPM模型的基本假设75

4.2.3 CAPM模型中的借贷问题75

4.3 预期收益和风险77

4.3.1 资本市场线77

4.3.2 证券市场线78

4.3.3 证券特征线80

4.3.4 利用CAPM模型寻找被低估的股票82

4.3.5 投资组合风险与CAPM82

4.4 贝塔的经验估计83

4.4.1 模型的设定问题83

4.4.2 数据的频度问题85

4.4.3 贝塔的时变问题86

4.5 多因素模型87

4.5.1 多因素CAPM或者APT方法87

4.5.2 Fama-Freneh三因素模型89

4.5.3 行为影响89

4.6 投资组合绩效评价90

4.6.1 投资组合的特征90

4.6.2 阿尔法和贝塔90

4.6.3 阿尔法和贝塔是否提供了有价值的信息91

4.7 风险调整绩效92

4.7.1 夏普比率92

4.7.2 特雷诺指数92

4.7.3 夏普比率和特雷诺指数的比较93

总结94

习题95

第5章 有效市场假说97

5.1 有效市场的概念98

5.1.1 抛硬币的故事98

5.1.2 有效市场99

5.2 有效市场假说99

5.2.1 基本假定99

5.2.2 市场有效性的层次100

5.3 股票市场价格的时间序列102

5.3.1 股票指数的相关性102

5.3.2 日收益率103

5.3.3 繁荣与衰退106

5.4 随机游走理论107

5.4.1 随机游走的概念107

5.4.2 股价走势与赌徒谬论107

5.4.3 数据挖掘问题108

5.5 投资业绩108

5.5.1 相对业绩的度量108

5.5.2 失败者的游戏109

5.5.3 投资专家的角色110

5.6 有效市场假说面临的挑战111

5.6.1 过度波动111

5.6.2 资产价格泡沫112

5.7 投资中的欺诈行为115

5.7.1 小市值公司的欺诈行为115

5.7.2 互联网上的欺诈行为116

总结116

习题117

第6章 市场异象119

6.1 对有效市场假说的检验120

6.1.1 理论只是工具120

6.1.2 联合检验问题120

6.1.3 实用相关性121

6.2 基本面异象121

6.2.1 小盘股效应（小盘股之谜）121

6.2.2 价值效应123

6.3 日历异象125

6.3.1 一月效应125

6.3.2 日效应125

6.3.3 年度周期现象127

6.4 事件研究127

6.4.1 公告效应127

6.4.2 累计异常收益129

6.5 公告异象130

6.5.1 收益公告130

6.5.2 股票拆分公告131

6.5.3 指数成分股效应133

6.6 有效市场假说成立吗？135

6.6.1 有效市场假说之谜135

6.6.2 行为金融学的视角137

总结138

习题139

第7章 心理学与股票市场141

7.1 行为金融学142

7.1.1 新的观点142

7.1.2 认知错误142

7.1.3 前景理论144

7.2 心理捷径146

7.2.1 熟悉性偏误146

7.2.2 代表性偏误148

7.3 赌徒谬误与心理账户150

7.3.1 赌徒谬误150

7.3.2 心理账户的后果151

7.4 心理局限152

7.4.1 后悔厌恶152

7.4.2 行为资产组合154

7.5 自我欺骗155

7.5.1 过度自信155

7.5.2 认知失调156

7.6 社会影响157

7.6.1 社会互动与投资157

7.6.2 羊群效应158

7.7 如何避免投资错误159

7.7.1 成功投资的经验法则159

7.7.2 为投资成功做规划160

总结160

习题162

第8章 商业环境163

8.1 经济环境164

8.1.1 宏观经济环境164

8.1.2 微观经济环境164

8.2 经济增长要素分析165

8.2.1 人口165

8.2.2 生产率167

8.2.3 国际贸易168

8.3 宏观经济预测170

8.3.1 商业周期170

8.3.2 经济指标171

8.3.3 情绪调查173

8.3.4 预期的改变174

8.4 产业与部门175

8.4.1 产业划分175

8.4.2 竞争环境177

8.5 法律环境180

8.5.1 政府监管180

8.5.2 反垄断政策181

8.6 公司治理182

8.6.1 所有权与控制权182

8.6.2 激励薪酬183

8.6.3 管理层监控184

8.6.4 所有权结构185

总结186

习题188

第9章 财务报表分析189

9.1 股票投资者190

9.1.1 企业所有权190

9.1.2 投资与投机190

9.2 公司财务报表分析191

9.2.1 资产负债表191

9.2.2 利润表与现金流量表193

9.2.3 附注与审计意见196

9.2.4 会计信息的一些问题197

9.3 财务比率198

9.3.1 利润的度量198

9.3.2 ROE的要素199

9.4 公司业绩评估200

9.4.1 经营效率200

9.4.2 财务杠杆201

9.4.3 财务流动性202

9.5 行业地位202

9.5.1 市场价值202

9.5.2 行业比较203

9.6 估值指标204

9.6.1 市盈率204

9.6.2 市净率和股息收益率205

9.6.3 经济价值206

9.7 财务报表可信度207

9.7.1 会计造假207

9.7.2 重编财务报表208

总结209

习题210

第10章 股票投资分析212

10.1 价值型股票213

10.2 基本价值分析214

10.2.1 基本价值估算214

10.2.2 未来股价的估算215

10.2.3 股利贴现模型216

10.2.4 固定增长模型216

10.2.5 预期收益率估算217

10.3 股利与价值投资218

10.3.1 股利降低了风险218

10.3.2 股利增长率219

10.3.3 股利和利润率221

10.4 价值投资策略222

10.4.1 寻找价值股票222

10.4.2 追求合理价格223

10.5 执行价值投资策略224

10.5.1 选股专家224

10.5.2 优势与局限性226

10.6 成长型股票227

10.6.1 前瞻性分析227

10.6.2 寻找机会227

10.7 成长型股票的特征228

10.7.1 基本特征228

10.7.2 增长的沃土228

10.7.3 销售额增长229

10.7.4 每股收益增长230

10.7.5 股利增长231

10.7.6 保守的财务结构232

10.8 股票成长性估值分析233

10.8.1 可变增长模型233

10.8.2 市盈-增长比率（PEG）234

10.8.3 现金流模型236

总结238

习题239

第11章 债券工具与市场241

11.1 债券市场概述242

11.1.1 债券市场的现状242

11.1.2 债券市场及其交易活动242

11.2 公司债券244

11.2.1 公司债券的作用244

11.2.2 公司债券的特征244

11.2.3 债券评级245

11.2.4 高收益债券（垃圾债券）246

11.2.5 中国公司债的发展现状247

11.3 政府证券248

11.3.1 美国的国债市场248

11.3.2 短期国库券、中期国债与长期国债248

11.3.3 中国的国债市场250

11.4 机构证券与资产支持证券市场252

11.4.1 机构证券和抵押贷款支持证券252

11.4.2 其他资产支持证券253

11.4.3 中国的机构证券和资产支持证券市场254

11.5 货币市场255

11.5.1 货币市场的特征255

11.5.2 货币市场工具255

11.6 市政债券256

11.6.1 税收优惠256

11.6.2 市政债券的类型257

11.7 债券市场信息与创新258

11.7.1 债券信息258

11.7.2 债券创新258

总结259

习题260

第12章 债券估值261

12.1 债券估值的相关概念262

12.1.1 债券的经济特征262

12.1.2 债券的现值262

12.1.3 债券定价263

12.2 到期收益率265

12.2.1 到期日265

12.2.2 预期收益率的计算265

12.2.3 可赎回条款267

12.3 利率风险268

12.3.1 市场条件的变化268

12.3.2 影响当前利率的因素270

12.3.3 利率的期限结构270

12.4 久期与凸性272

12.4.1 久期272

12.4.2 久期与债券价格273

12.4.3 凸性275

12.5 可转换债券277

12.5.1 可转换债券的特征277

12.5.2 可转换债券的定价277

12.6 债券投资策略279

12.6.1 为什么要投资债券？279

12.6.2 资产配置279

12.6.3 基于到期期限的策略280

总结281

习题282

第13章 共同基金284

13.1 共同基金概述285

13.1.1 什么是共同基金？285

13.1.2 中国基金业的发展现状286

13.1.3 共同基金的类型287

13.1.4 共同基金信息的来源288

13.2 共同基金的优点和缺点290

13.2.1 共同基金的优点290

13.2.2 共同基金的缺点291

13.3 共同基金的业绩292

13.3.1 投资收益的来源292

13.3.2 共同基金的费用292

13.3.3 共同基金的成本如何影响收益294

13.3.4 基金风格箱296

13.3.5 评价基金的业绩298

13.4 共同基金的组织形式299

13.4.1 治理结构299

13.4.2 共同基金竞赛300

13.4.3 赢家是否总是赢？300

13.5 专业化基金301

13.5.1 交易所交易基金301

13.5.2 封闭式基金302

15.5.3 对冲基金303

总结304

习题305

第14章 全球化投资307

14.1 全球化投资的好处308

14.1.1 诱人的商机308

14.1.2 分散化的好处309

14.2 全球市场概览310

14.2.1 全球市场指数310

14.2.2 摩根士丹利资本国际公司312

14.2.3 发达市场和新兴市场315

14.2.4 国家分散化和行业分散化316

14.3 全球化投资的风险317

14.3.1 市场波动性317

14.3.2 流动性风险318

14.3.3 政治风险319

14.3.4 货币风险319

14.3.5 投资者保护321

14.4 本土偏见321

14.4.1 熟悉程度的影响321

14.4.2 外国偏见322

14.5 全球化的投资机会323

14.5.1 跨国投资策略323

14.5.2 美国存托凭证323

14.5.3 外国债券325

14.5.4 全球共同基金326

总结327

习题329

第15章 期权、期货、房地产与有形资产330

15.1 期权市场331

15.1.1 期权市场的起源及发展331

15.1.2 期权合约及期权类型332

15.1.3 期权策略335

15.2 期货市场340

15.2.1 期货合约及期货种类340

15.2.2 期货交易机制343

15.2.3 期货市场策略343

15.2.4 中国的期货市场345

15.3 房地产市场346

15.3.1 房地产的特征346

15.3.2 房地产证券347

15.4 有形资产350

15.4.1 贵金属350

15.4.2 艺术品和收藏品351

15.4.3 拍卖352

总结353

习题355

术语表357