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前言1

上篇 他山之石3

第一章 风险投资与OTC市场3

第一节 风险投资发展概述3

一、风险投资的基本含义3

二、美国风险投资发展概况4

三、中国风险投资发展概况8

四、OTC市场与风险投资业的内在联系10

一、OTC市场的发展历程15

第二节 现代OTC市场15

二、OTC市场的界定19

三、OTC市场的定义原则21

四、现代OTC证券市场的特点21

五、OTC市场与证券交易所的关系23

第三节OTC市场的评价24

一、OTC市场的经济功能25

二、OTC市场的不足29

第二章OTC市场体系31

第一节OTC市场的参与者31

一、OTC市场交易对象31

第二节OTC市场交易制度35

二、OTC市场交易规则35

一、交易制度分类36

二、两种交易制度37

三、保证金交易制度39

第三节OTC市场价格形成机制40

一、几个理论假设40

二、价格形成机制43

三、报价驱动市场发展趋势46

第四节 证券交易委托方式50

一、几种交易委托方式50

二、委托方式对价格的影响51

三、主要创业板市场交易委托比较52

第三章OTC市场做市商制度54

第一节 做市商制度概述54

一、做市商制度的定义54

二、做市商制度的职能55

第二节 做市商交易制度56

一、交易方式56

二、交易手段57

三、做市商制度特点与利弊分析59

四、两种报价制度比较61

五、与中国股市庄家行为的比较62

一、美国NASDAQ交易制度64

第三节 国外主要OTC市场交易制度64

二、其他创业板市场交易制度65

第四章 美国OTC市场68

第一节 美国NASDAQ证券市场68

一、NASDAQ市场的现状68

二、NASDAQ市场的特点69

三、NASDAQ的上市要求71

四、NASDAQ上市的非美国公司73

第二节 美国OTCBB市场73

一、OTCBB市场历史73

二、OTCBB市场特点75

三、OTCBB与NASDAQ的比较76

四、OTCBB市场运作77

五、OTCBB市场的监管80

六、OTCBB市场基本数据82

七、1990年Penny Stock改革法案84

八、1998年外国证券和ADRs登记条款85

九、1999年1月4日生效的信息披露条件85

第五章 其他OTC市场87

第一节 加拿大二板市场87

一、发展概况87

四、造壳上市88

二、电子交易88

三、买壳上市88

第二节 英国AIM市场和TECHMARK市场89

一、英国AIM市场89

二、TECHMARK市场91

第三节 欧洲新市场93

一、发展概况93

二、上市要求94

三、欧洲主要新市场94

一、发展概况96

第四节 欧洲EASDAQ市场96

二、上市要求97

三、EASDAQ的特点97

第五节 日本二板市场98

一、交易所第二部市场98

二、日本JASDAQ市场99

三、日本Mother新市场99

四、其他新市场100

第六节 新加坡二板市场101

一、发展概况101

二、上市要求101

四、进入市场方式102

三、市场特点102

第七节 台湾地区OTC市场103

一、OTC市场的历史103

二、台湾柜台买卖市场规则105

三、台湾第二类股票市场108

第八节 香港创业板市场109

一、市场特点和功能110

二、对上市企业的要求111

三、香港创业板与主板的比较112

四、香港创业板与NASDAQ的比较113

第一节OTC市场立法与监管概述115

第六章OTC市场的立法与监管115

一、监管的基本原则116

二、市场监管的主要内容116

三、对OTC市场的监管120

第二节 美国的行业自律监管120

一、监管机构120

二、NASD的监管职责121

第三节 日本OTC市场的自律监管123

一、监管机构123

二、证券业协会的职责124

第一节 中国OTC市场概述129

下篇 呼之欲出129

第七章 中国OTC市场发展129

第二节STAQ和NET市场131

一、STAQ市场概况131

二、NET市场概况132

三、市场整顿133

第三节 各地证券交易中心134

一、基本情况134

二、存在问题135

三、清理整顿137

一、发展概述138

第四节 技术产权交易市场138

二、市场功能139

三、市场特点139

四、各地市场运行情况141

五、京沪深产权交易所的比较145

六、目前技术产权交易市场存在的问题147

七、建立新型技术产权交易市场的思路149

第八章 中国风险投资的发展需要OTC市场153

第一节 中国风险投资面临的困境153

一、投资时面临的困难154

三、退出时面临的困难155

二、管理时面临的困难155

四、风险投资公司自身发展中的窘境156

第二节 风险投资的退出方式158

一、公开上市158

二、兼并收购160

三、股权回购161

四、股份转让162

五、公司清算162

第三节OTC市场：中国风险投资退出的重要通道163

二、区域性OTC市场164

一、二板证券市场164

第九章 中国OTC市场发展战略的探索166

第一节 金融市场的创新166

一、促进金融市场创新的因素166

二、金融创新的种类168

三、世界金融市场创新的特点169

四、我国金融创新的现实与制度创新的必要性170

第二节 建立新型OTC市场的必要性174

一、对境内成立OTC市场的重新定位175

二、建立新型OTC市场的必要性176

一、为中小企业提供融资渠道178

二、为风险投资提供退出通道178

第三节 我国建立OTC市场的作用及功能178

三、完善多层次资本市场体系179

四、为企业债券提供流通市场179

五、提高资本资源的配置效率180

第四节 建立我国OTC证券市场体系的设想181

一、我国多层次资本市场体系181

二、区域性OTC市场“9+1”模式182

三、区域性OTC市场交易对象184

四、区域性OTC市场交易方式185

第五节 我国OTC市场建设之我见186

一、交易主体186

二、交易客体187

三、建立规范与公正的中介机构191

第六节 我国OTC市场监管194

一、OTC市场的监管组织体系194

二、建立完善的法律体系195

三、建立统一的登记制度195

四、发挥行业协会的作用195

结束语197

附件一：中国中小企业如何到美国OTCBB市场挂牌198

附件二：BVCC创业板拟上市项目质量评价指引203

参考书目215

后记218