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第1章 导论1

1.1 资产证券化的内涵1

1.1.1 资产证券化的定义1

1.1.2 资产证券化的特点4

1.2 资产证券化的效应6

1.2.1 资产证券化的微观效应7

1.2.2 资产证券化的宏观效应9

1.3 资产证券化原理11

1.3.1 核心原理11

1.3.2 资产重组原理13

1.3.3 风险隔离原理14

1.3.4 信用增级原理15

1.4 资产证券化的发展历程与趋势16

1.4.1 资产证券化的动因与发展历程16

1.4.2 我国资产证券化的发展22

参考文献30

第2章 资产证券化的运作机制31

2.1 资产证券化的主体结构31

2.1.1 原始债务人31

2.1.2 资产出售者／发起人32

2.1.3 证券投资者34

2.2 资产证券化的中介机构37

2.2.1 特殊目的机构37

2.2.2 信用担保机构42

2.2.3 信用评级机构47

2.2.4 证券承销商／融资顾问50

2.2.5 其他中介机构51

2.3 资产证券化的操作流程52

2.3.1 确定基础资产并组建资产池52

2.3.2 发起人向特殊目的机构（SPV）出售资产56

2.3.3 证券化安排57

2.3.4 完善交易结构并进行内部信用初评57

2.3.5 信用增级58

2.3.6 发行评级和证券发售58

2.3.7 资产支持证券进入二级市场上市交易59

2.3.8 专业服务商管理资产池59

参考文献61

第3章 资产证券化产品结构62

3.1 抵押转递债券62

3.1.1 抵押转递债券的含义63

3.1.2 抵押转递债券的特点63

3.1.3 抵押转递债券的种类64

3.1.4 提前偿付现金流的计算65

3.2 剥离式抵押贷款债券72

3.2.1 剥离债券的含义72

3.2.2 剥离债券的类型73

3.3 担保抵押债券73

3.3.1 担保抵押债券的含义73

3.3.2 CMO的种类74

3.3.3 CMO的信用风险与信用增级92

3.3.4 CMO的评价93

3.4 资产支持证券94

3.4.1 资产支持证券及其发展94

3.4.2 资产支持证券的特点95

3.4.3 资产支持证券的种类98

3.4.4 资产支持证券的发行与交易102

参考文献104

第4章 资产证券化的定价机制105

4.1 资产证券化定价的理论依据105

4.1.1 资产证券化定价的理论基础105

4.1.2 资产证券化定价理论的建立106

4.1.3 资产证券化定价理论的发展108

4.2 影响资产证券化定价的因素分析110

4.2.1 利率变化110

4.2.2 偿还期111

4.2.3 提前赎回112

4.2.4 拖欠的可能性113

4.2.5 资本市场的运行状况114

4.3 资产证券化定价的模型分析115

4.3.1 资产证券化定价的常用模型115

4.3.2 中国资产证券化的定价127

参考文献131

第5章 资产证券化运行的风险及收益分析132

5.1 基础资产风险132

5.1.1 基础资产风险含义132

5.1.2 影响基础资产信用风险的因素134

5.1.3 基础资产的风险管理136

5.2 提前偿付风险143

5.2.1 提前偿付风险产生的原因143

5.2.2 影响提前偿付的因素144

5.2.3 提前偿付指标146

5.3 资产证券化交易结构风险147

5.3.1 承销商和专业服务商的风险148

5.3.2 担保机构风险148

5.3.3 失效风险和法律风险149

5.3.4 独立专家风险150

5.3.5 金融工程风险150

5.3.6 财产意外事故风险152

5.3.7 证券的降级风险152

5.4 资产证券化风险的控制153

5.4.1 陈述书、保证书和赔偿协议153

5.4.2 尽职调查154

5.4.3 法律意见书154

5.4.4 会计师、律师的无保留意见书和证书154

5.4.5 信用增级155

5.5 资产证券化收益分析155

5.5.1 资产证券化收益的经济学分析155

5.5.2 资产证券化收益的分配157

参考文献160

第6章 资产证券化的制度建设161

6.1 资产证券化中的会计问题161

6.1.1 资产证券化的基本会计问题161

6.1.2 资产证券化中的会计确认162

6.1.3 资产证券化中的会计报表合并167

6.2 资产证券化的税收问题168

6.2.1 资产证券化的基本税收问题168

6.2.2 资产证券化的税收种类168

6.2.3 西方国家资产证券化的税种安排169

6.2.4 我国资产证券化的税收现状170

6.3 资产证券化的法律问题173

6.3.1 资产证券化法律保障的域外经验及启示173

6.3.2 我国实行资产证券化的现行法律障碍177

6.3.3 对“真实销售”行为的立法建议183

6.3.4 信用增级与评级的法律构建184

6.4 资产证券化的监管问题187

6.4.1 资产证券化监管动因的一般分析187

6.4.3 资产证券化的监管原则190

6.4.4 资产证券化监管的内容192

6.4.5 巴塞尔资本协议中资产证券化监管及启示194

6.4.6 我国资产证券化监管的内容200

参考文献202

第7章 住房抵押贷款证券化204

7.1 住房抵押贷款证券化及其发展204

7.1.1 住房抵押贷款证券化的含义204

7.1.2 住房抵押贷款证券的分类205

7.1.3 主要国家住房抵押贷款证券化的动因与发展状况207

7.1.4 我国住房抵押贷款证券化的发展状况210

7.2 主要国家住房抵押贷款证券化模式与借鉴212

7.2.1 美国住房抵押贷款证券化模式及其特点213

7.2.2 加拿大住房抵押贷款证券化模式及其特点215

7.2.3 香港住房抵押贷款证券化模式及其特点217

7.2.4 欧洲住房抵押贷款证券化模式及其特点219

7.2.5 主要国家和地区住房抵押贷款证券化的模式对我国的借鉴220

7.3 我国住房抵押贷款证券化分析222

7.3.1 实施住房抵押贷款证券化的多赢效应222

7.3.2 我国住房抵押贷款证券化面临的主要问题225

7.3.3 发展我国住房抵押贷款证券化的对策232

参考文献236

第8章 美国次贷危机及其对我国的启示237

8.1 次贷与次贷危机237

8.1.1 次贷的定义237

8.1.2 美国次级抵押贷款迅速增长的原因238

8.1.3 美国次贷危机的发展过程240

8.2 美国次贷危机形成的原因244

8.2.1 流动性过剩下商业银行过度竞争244

8.2.2 房地产市场持续降温245

8.2.3 次级住房抵押贷款品种设计不合理246

8.2.4 监管缺位247

8.2.5 次贷支持证券信用评级偏高248

8.2.6 资产证券化过度滥用249

8.3 美国次贷危机对我国的借鉴249

8.3.1 美国次贷危机对我国经济的影响250

8.3.2 美国次贷危机对我国的启示252

参考文献257

第9章 汽车贷款证券化研究258

9.1 汽车贷款证券化及其国际发展趋势259

9.1.1 汽车贷款与汽车贷款证券化259

9.1.2 汽车贷款证券化的兴起262

9.1.3 汽车贷款支持证券的品种263

9.2 汽车贷款证券化的交易构架264

9.2.1 汽车贷款证券化的基本流程264

9.2.2 汽车贷款证券化的资产池265

9.2.3 汽车贷款证券化中SPV、受托人、服务商267

9.2.4 汽车贷款证券化的风险分析268

9.2.5 汽车贷款的信用增级和信用评级269

9.2.6 汽车贷款证券的偿还272

9.3 我国汽车贷款证券化的实践273

9.3.1 我国汽车贷款证券化的发展情况273

9.3.2 中国实施汽车贷款证券化面临的问题275

9.3.3 发展我国汽车贷款证券化的思路277

参考文献283

第10章 商业银行不良资产证券化研究284

10.1 不良资产证券化的含义、特点及其基本流程285

10.1.1 商业银行不良资产的界定285

10.1.2 商业银行不良资产证券化的可行性286

10.1.3 商业银行不良资产证券化的特点287

10.1.4 商业银行不良资产证券化的基本流程289

10.2 不良资产证券化的国际比较与借鉴289

10.2.1 主要国家商业银行不良资产证券化的发展289

10.2.2 美国、韩国不良资产证券化的实践考查292

10.2.3 美国、韩国商业银行不良资产证券化的启示299

10.3 我国商业银行不良资产证券化的现状与问题301

10.3.1 我国商业银行不良资产证券化问题的提出301

10.3.2 不良资产的处置方式及其所面临的问题305

10.3.3 我国商业银行实施不良贷款证券化的必要性308

10.4 我国商业银行不良资产证券化的运行现状311

10.4.1 我国商业银行不良资产证券化的概况311

10.4.2 “东元2006—1重整资产证券化项目”案例分析313

10.5 我国商业银行不良资产证券化面临的主要问题317

10.5.1 未实现真正意义的“真实出售”与“风险隔离”317

10.5.2 不良资产证券化产品市场流动性不足319

10.5.3 政府“隐形担保”造成“需求旺盛”假象320

10.5.4 信用评级机构不规范320

10.6 推进我国商业银行不良资产证券化的对策321

10.6.1 我国商业银行不良资产证券化的方案设计321

10.6.2 我国商业银行不良资产证券化模式选择的依据323

10.6.3 我国商业银行不良资产证券化交易结构的改进设计327

参考文献338

第11章 应收账款证券化341

11.1 贸易和服务应收账款证券化341

11.1.1 贸易和服务应收账款的特点341

11.1.2 贸易和服务应收账款证券化的发展情况344

11.1.3 应收账款证券化成本分析345

11.1.4 贸易和服务应收账款证券化效应分析346

11.1.5 循环期、摊还期和提前摊还347

11.1.6 我国贸易和服务应收账款证券化面临的主要问题348

11.2 信用卡应收款证券化349

11.2.1 信用卡应收款证券化的产生及特点349

11.2.2 信用卡应收款证券化流程的几个问题352

11.2.3 国外信用卡应收账款的发展情况353

11.2.4 信用卡应收账款证券化的效应分析354

11.2.5 我国开展信用卡应收款证券化的问题355

11.3 发展应收款证券化的对策358

11.3.1 加快信用制度建设，改善信用环境358

11.3.2 发展资本市场，提供良好的市场环境359

参考文献360

第12章 基础设施收费证券化361

12.1 基础设施证券化的特点与优势分析361

12.1.1 基础设施证券化的特点361

12.1.2 基础设施收费证券化的优势分析363

12.2 基础设施收费证券化在我国的发展365

12.2.1 基础设施收费证券化的必要性365

12.2.2 我国实施基础设施证券收费证券化的现实性366

12.3 基础设施证券化运作应注意的问题368

12.3.1 解决现金流不稳定问题368

12.3.2 SPV的组建问题369

12.2.3 工程建设和经营中的风险规避问题370

12.3.4 税收政策问题370

12.3.5 汇率风险问题370

12.3.6 其他问题371

参考文献371

第13章 其他资产证券化研究372

13.1 助学贷款证券化372

13.1.1 助学贷款证券化的运作特点373

13.1.2 助学贷款证券化风险分析380

13.1.3 助学贷款证券化在各国的发展383

13.1.4 我国助学贷款证券化的构想386

13.2 保险风险证券化392

13.2.1 保险风险证券化的含义392

13.2.2 国外保险证券化产生的原因分析393

13.2.3 主要国家保险风险证券化的发展概况397

13.2.4 保险证券化的一般做法399

13.2.5 保险风险证券化的产品种类401

13.2.6 保险风险证券化产品的风险分析405

13.2.7 我国发展保险风险证券化的必要性和可行性分析406

13.3 跨国资产证券化412

13.3.1 跨国资产证券化产生的背景413

13.3.2 跨国资产证券化的发展415

13.3.3 跨国资产证券化的特点416

13.3.4 跨国资产证券化运作流程420

13.3.5 法律权利的执行问题423

13.3.6 跨国资产证券化的风险规避423

13.3.7 我国跨国资产证券化的发展现状及成功案例429

13.3.8 我国进一步推进跨国资产证券化的问题与对策433

13.4 国有资产证券化437

13.4.1 国有资产证券化问题的提出437

13.4.2 国有资产证券化的可行性分析442

13.4.3 实施国有资产证券化的构想444

参考文献446