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第1章 初识期权2

1.1 期权概述2

1.1.1 什么是期权2

1.1.2 期权命名规则3

1.1.3 期权价格与标的物价格之间的关系3

1.2 影响期权价格的因素4

1.2.1 期权的价格曲线5

1.2.2 时间价值权利金的减值7

1.2.3 标的物的波动率7

1.2.4 两个次要因素8

1.3 期权的分类8

1.4 期权的特点11

1.4.1 以小博大12

1.4.2 不想承担太大的风险13

1.4.3 延迟交易决策13

1.4.4 规避期货交易风险13

1.4.5 提高期货交易盈利13

1.4.6 更多的投资机会与投资策略13

1.4.7 灵活14

1.4.8 费用低14

1.5 期权的历史和发展14

1.5.1 期权的起源14

1.5.2 早期的期权交易15

1.5.3 现代期权15

1.6 不懂期权，将来势必被淘汰16

1.6.1 期权颠覆衍生品市场16

1.6.2 期权上市前景17

1.7 期权的用途18

1.7.1 为持有的标的资产提供保险19

1.7.2 降低股票买入成本19

1.7.3 通过卖出看涨期权，增强持股收益20

1.7.4 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合20

1.7.5 进行杠杆性看多或看空的方向性交易20

1.8 期权与期货的区别20

1.9 期权与权证的区别与联系21

第2章 期权交易指南24

2.1 期权交易的流程24

2.2 期权下单的指令信息及指令类型24

2.2.1 指令信息24

2.2.2 IOC和FOK24

2.2.3 指令类型25

2.3 期权的成交27

2.4 期权的了结方式27

2.4.1 对冲平仓27

2.4.2 执行与履约28

2.4.3 期权到期28

2.5 期权交易的合约29

2.5.1 郑商所的白糖期权合约29

2.5.2 大商所的豆粕期权合约30

2.5.3 上期所的黄金和铜期权合约30

2.5.4 中金所的沪深300期权合约32

2.5.5 上海证券交易所的个股期权和ETF期权32

2.5.6 深圳证券交易所的个股期权和ETF期权40

2.6 期权交易软件40

2.6.1 期权交易软件的下载40

2.6.2 期权交易软件的安装42

2.6.3 模拟账户的申请与登录44

2.6.4 期权交易软件的使用技巧48

2.7 期权交易注意事项49

2.7.1 选择交易活跃的期权合约50

2.7.2 不要买进深虚值、深实值的期权50

2.7.3 对期货价格进行详细的分析51

2.7.4 注意波动率的变化51

2.7.5 注意时间的考量51

第3章 期权规则和做市商制度54

3.1 期权合同的重要条款解读54

3.1.1 期权的到期月份和最后交易日54

3.1.2 期权的涨跌停板55

3.1.3 期权的执行价格间距56

3.2 期权的交易规则56

3.2.1 期权合约的挂盘57

3.2.2 期权的基准价和结算价58

3.2.3 期权的竞价原则61

3.2.4 期权的行权61

3.2.5 期权到期日的处理62

3.3 期权的保证金62

3.3.1 期权保证金的计算公式62

3.3.2 保证金制度63

3.4 期权交易中的做市商制度63

3.4.1 什么是做市商制度63

3.4.2 竞价交易及其遇到的难题64

3.4.3 做市商制度的作用65

3.4.4 做市商制度的基本类型66

3.4.5 做市商的市场准入67

3.4.6 做市商的责任68

3.4.7 做市商的权利69

3.4.8 做市商的定价70

3.4.9 做市商的风险管理71

3.4.10 监管做市商72

第4章 做空看涨期权的交易技巧76

4.1 做空持保看涨期权的作用76

4.1.1 对期货价格下行的保护76

4.1.2 期货价格上涨的优势76

4.2 做空持保看涨期权的类型78

4.2.1 实值看涨期权的盈亏情况79

4.2.2 虚值看涨期权的盈亏情况80

4.3 做空持保看涨期权后的操作策略81

4.3.1 期货合约价格下跌采取的保护性操作81

4.3.2 期权合约部分头寸向下移仓的技巧85

4.3.3 期货合约价格上涨采取的进取性操作86

4.3.4 到期或接近到期时的操作技巧89

4.4 裸做空看涨期权90

4.4.1 裸做空看涨期权的潜在盈利与亏损90

4.4.2 裸做空深虚值看涨期权的技巧92

4.4.3 裸做空深实值看涨期权的技巧93

4.4.4 裸做空看涨期权的注意事项93

第5章 做多看涨期权的交易技巧96

5.1 做多看涨期权的作用96

5.1.1 风险有限而收益无限96

5.1.2 在不错过市场机会的前提下按合理的价格做多期货合约96

5.2 做多看涨期权的收益与风险97

5.2.1 做多实值与虚值看涨期权的技巧97

5.2.2 离到期日时间的长短对看涨期权的影响98

5.2.3 选择不同类型的看涨期权的技巧98

5.2.4 期权的Delta99

5.3 做多看涨期权的各种交易类型100

5.3.1 日内交易100

5.3.2 短线交易101

5.3.3 中线交易101

5.3.4 长线交易101

5.4 做多看涨期权后的操作策略101

5.4.1 看涨期权价格上涨后的操作技巧102

5.4.2 看涨期权价格下跌后的操作技巧104

5.5 做多持保看涨期权的技巧107

5.5.1 做多平值看涨期权来保护期货合约的空头头寸107

5.5.2 做多虚值看涨期权来保护期货合约的空头头寸108

5.5.3 做多实值看涨期权来保护期货合约的空头头寸108

5.6 反向对冲109

第6章 做多看跌期权的交易技巧112

6.1 初识看跌期权112

6.1.1 看跌期权的盈利112

6.1.2 实值看跌期权和虚值看跌期权112

6.2 做多看跌期权和做空期货合约113

6.3 做多实值与虚值看跌期权的技巧115

6.4 做多看跌期权后的操作策略115

6.4.1 锁定盈利的操作技巧115

6.4.2 锁定亏损的操作技巧118

6.5 做多持保看跌期权的技巧122

6.5.1 做多看跌期权是对期货合约价格下行的保护122

6.5.2 选择不同类型的看跌期权的技巧123

6.6 保护性领圈套利124

6.7 无成本领圈套利126

第7章 做空看跌期权的交易技巧129

7.1 裸做空看跌期权129

7.1.1 裸做空看跌期权的潜在盈利与亏损129

7.1.2 裸做空深虚值看跌期权的技巧130

7.1.3 裸做空深实值看跌期权的技巧131

7.2 裸做空看跌期权的操作技巧132

7.3 裸做空看跌期权的作用132

7.4 裸做空看跌期权的注意事项133

7.5 做空持保看跌期权134

第8章 看涨期权的牛市套利和熊市套利138

8.1 牛市套利138

8.1.1 牛市套利的潜在盈利与亏损138

8.1.2 激进的牛市套利140

8.1.3 保守的牛市套利140

8.1.4 极端激进的牛市套利141

8.2 牛市套利与只做多看涨期权的比较141

8.3 牛市套利的作用142

8.4 熊市套利145

8.4.1 熊市套利的潜在盈利与亏损145

8.4.2 选择熊市套利的技巧147

第9章 看涨期权的蝶式套利、反向套利和对角套利149

9.1 蝶式套利149

9.1.1 蝶式套利的潜在盈利与亏损149

9.1.2 建立蝶式套利的技巧151

9.2 反向套利153

9.2.1 反向日历套利154

9.2.2 反向比率套利154

9.3 对角套利157

9.3.1 对角牛市套利157

9.3.2 对角熊市套利158

第10章 看涨期权的日历套利和比率套利161

10.1 日历套利概述161

10.2 中性日历套利162

10.2.1 中性日历套利的潜在盈利与亏损162

10.2.2 波动率对中性日历套利的影响163

10.3 看多日历套利163

10.4 三种到期日的日历套利的应用技巧165

10.5 比率套利概述166

10.6 比率套利的类型168

10.6.1 与做空比率看涨期权相似的比率套利168

10.6.2 为信用而建立的比率套利169

10.6.3 Delta套利170

10.7 比率日历套利171

第11章 看跌期权的熊市套利、牛市套利、日历套利和比率套利174

11.1 看跌期权的熊市套利174

11.1.1 看跌期权的熊市套利的潜在盈利与亏损174

11.1.2 看跌期权的熊市套利的优势176

11.2 看跌期权的牛市套利177

11.3 看跌期权的日历套利178

11.3.1 看跌期权的中性日历套利179

11.3.2 看跌期权的看空日历套利179

11.4 看跌期权的比率套利180

第12章 组合看涨期权和看跌期权的交易策略184

12.1 跨式套利184

12.1.1 做多跨式套利的潜在盈利与亏损184

12.1.2 做多跨式套利的选择技巧185

12.1.3 做多宽跨式套利186

12.1.4 做空跨式套利188

12.1.5 做空宽跨式套利189

12.2 合成买进期货合约191

12.3 合成做空期货合约192

第13章 期权的风险管理方法195

13.1 期权交易的风险195

13.1.1 价格风险195

13.1.2 流动性风险196

13.1.3 到期风险196

13.2 初识波动率196

13.2.1 什么是波动率197

13.2.2 历史波动率197

13.2.3 隐含波动率198

13.2.4 波动率微笑199

13.3 波动率对期权交易策略的影响200

13.3.1 期权的Vega200

13.3.2 隐含波动率对直接做多和做空期权的影响202

13.3.3 隐含波动率对看涨期权牛市套利的影响203

13.3.4 隐含波动率对看跌期权牛市套利的影响204

13.3.5 隐含波动率对日历套利的影响204

13.4 期权的风险指标205

13.4.1 Delta205

13.4.2 Gamma207

13.4.3 Theta208

13.4.4 Rho208

附录一 期权术语209

附录二 期权认识的四大误区216

附录三 ETF期权220

附录四 成功期权交易者的潜质224