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1 未来10年中国资本市场发展的战略目标与政策重心：国际金融中心建设1

1.1 资本市场在中国经济社会发展和转型中的重要作用2

1.1.1 资本市场作为现代金融的核心，推动着中国经济的持续快速增长2

1.1.2 资本市场加快了社会财富特别是金融资产的增长2

1.1.3 资本市场为经济持续发展提供有力支撑3

1.1.4 资本市场为中国企业的机制改革和竞争力的提升提供了市场化平台3

1.1.5 资本市场推动了中国金融体系的市场化变革4

1.1.6 资本市场提供收益风险在不同层次匹配的证券化金融资产4

1.2 未来10年中国资本市场的发展背景5

1.2.1 中国资本市场已步入真正意义上的全流通时代5

1.2.2 中国资本市场长期面临的是相对宽松的货币环境5

1.2.3 中国资本市场面临着持续性的巨大融资需求5

1.2.4 中国资本市场面临实体经济的持续增长和结构性转型6

1.2.5 中国资本市场是中国建设国际金融中心的基础6

1.3 未来10年中国资本市场发展的战略目标和政策重心8

1.3.1 中国资本市场发展的战略目标8

1.3.2 扩大规模、优化结构的供给政策是中国资本市场的政策重心10

1.3.3 疏导内部需求、拓展外部需求是中国资本市场需求政策的基本内容12

1.4 中国资本市场战略目标实现的条件分析13

1.4.1 中国资本市场战略目标实现的重要前提13

1.4.2 中国资本市场战略目标实现的关键步骤15

1.4.3 中国资本市场战略目标实现的其他条件17

附录 美国资本市场的发展及国际金融中心建设的经验19

1．强大的实体经济为资本市场的发展奠定坚实基础19

2．稳定的货币环境为资本市场提供了支撑23

3．有效的监管制度为资本市场发展保驾护航24

4．创造需求和稳步扩大供给的政策确保资本市场有序发展26

2 未来10年中国资本市场发展的国际金融环境：大变革与大调整29

2.1 国际货币体系改革29

2.1.1 “美元本位制”正在危害全球经济30

2.1.2 国际货币基金组织改革的必然性31

2.1.3 国际货币体系改革趋势32

2.2 人民币国际化33

2.2.1 人民币国际化的基础34

2.2.2 人民币国际化的进程展望34

2.3 全球金融监管改革35

2.3.1 全球金融危机引发对金融监管体系的反思35

2.3.2 全球金融监管发展趋势37

2.4 全球资本市场发展的多极化38

2.4.1 亚洲股票市场的崛起39

2.4.2 欧盟债券市场的挑战39

2.5 全球金融危机前后国际金融中心实力的变化41

2.5.1 综合实力的变化41

2.5.2 金融中心子行业分析44

2.5.3 金融中心竞争力指标分析45

3 未来10年中国资本市场发展的宏观经济环境：持续成长与模式转型48

3.1 中国经济持续快速成长是资本市场发展的经济基础48

3.1.1 需求角度50

3.1.2 供给角度50

3.1.3 价值角度51

3.1.4 预期角度52

3.2 未来10年中国经济持续成长分析52

3.2.1 中国经济持续成长的基础53

3.2.2 中国经济持续成长展望55

3.3 未来10年中国经济增长模式转型62

3.3.1 中国经济增长模式转型的原因62

3.3.2 中国经济增长模式转型的方向64

3.3.3 中国经济增长模式转型的策略66

3.4 小结70

4 未来10年中国资本市场发展的金融因素：市场化与结构性变革71

4.1 全球金融结构市场化变革与启示72

4.1.1 美国金融体系的市场化变革73

4.1.2 欧洲金融体系的市场化变革75

4.2 中国金融市场化的历史进程与未来趋势78

4.2.1 居民人均可支配收入的变化78

4.2.2 国民收入分配与宏观储蓄格局的演变80

4.2.3 经济的货币化趋势81

4.2.4 股票市价总值占GDP的比重83

4.2.5 证券化金融资产比重的上升85

4.3 市场主导金融体系下的结构性变革86

4.3.1 金融机构将发生结构性变革86

4.3.2 金融资产定价机制的变革88

4.3.3 金融体系的资产结构将发生根本性变化89

4.3.4 全社会的融资结构将发生变革89

4.3.5 金融产品结构变化90

4.3.6 金融体系投资者的变化91

4.3.7 金融体系的制度结构的变化92

5 未来10年中国资本市场供给政策：扩大规模与优化结构95

5.1 中国资本市场供给政策历史回顾96

5.1.1 发展初期的审批制供给政策（1991—2000年）96

5.1.2 深化改革时期的核准制供给政策（2001年至今）100

5.2 中国资本市场供给政策演进的经济分析105

5.2.1 经济发展与资本市场供给的协同效应105

5.2.2 企业资本结构与资本市场供给的立体拓展106

5.2.3 有效监管下的资本市场供给渐进发展的有效路径109

5.3 未来10年中国资本市场供给政策展望110

5.3.1 继续推进海外蓝筹股回归110

5.3.2 加速推进主板上市公司母公司优质资源整体上市111

5.3.3 加速B股市场转型111

5.3.4 不断深化中小企业板建设112

5.3.5 大力发展和完善创业板113

5.3.6 适时推出国际板114

5.3.7 推进三板的统一与融合115

5.3.8 规范并加速公司债券、企业债券的发行115

5.3.9 以产品创新提升市场供给多样化116

5.3.10 优化股票发行制度116

5.4 小结117

6 未来10年中国资本市场的需求政策：疏导内部需求与拓展外部需求119

6.1 资本市场内部需求政策：美国经验与中国趋势120

6.1.1 美国居民收入与金融资产总量120

6.1.2 美国居民金融资产结构121

6.1.3 美国机构投资者及其风险管理123

6.1.4 中国居民收入与金融资产总体规模124

6.1.5 中国金融资产结构126

6.1.6 中国机构投资者总体规模与构成127

6.1.7 未来10年中国资本市场的需求展望128

6.1.8 未来10年中国资本市场的需求政策129

6.2 资本市场外部需求政策：国际经验与中国借鉴131

6.2.1 资本市场对外开放是大趋势131

6.2.2 国际经验135

6.2.3 中国现状139

6.2.4 中国借鉴：国际化定位与国际板建设142

7 中国证券交易所的未来发展：竞争与变革145

7.1 全球证券交易所的发展情况146

7.1.1 全球证券交易所的发展态势146

7.1.2 全球证券交易所发展态势的原因分析149

7.2 中国证券交易所的现状和问题152

7.2.1 中国证券交易所的现状152

7.2.2 中国证券交易所需要关注的问题154

7.3 中国证券交易所发展路径选择：制度变革与分工合作156

7.3.1 制度变革：会员制—股份制—公司制156

7.3.2 发行审核逐步过渡到注册制157

7.3.3 沪深港三大交易所进行战略分工158

7.3.4 与海外交易所建立战略联盟159

8 未来10年基于资本市场的金融机构：规模扩张与功能转型161

8.1 金融机构进入快速扩张期162

8.1.1 扩张的动因162

8.1.2 金融机构扩张的方式163

8.1.3 金融机构在规模扩张过程中的限制因素163

8.2 功能转型：从“融资中介”到“财富管理”165

8.2.1 金融机构功能的演变165

8.2.2 我国金融机构的主要功能及变化168

8.2.3 我国金融机构功能转型的动因170

8.3 金融机构发展展望172

8.3.1 证券公司172

8.3.2 评级机构173

8.3.3 基金公司173

8.4 小结173

9 未来10年中国金融证券监管模式：专业分工基础上的综合监管175

9.1 金融危机后全球金融监管模式调整175

9.1.1 金融危机与金融监管反思175

9.1.2 全球金融监管改革动向177

9.2 未来10年中国金融证券监管模式的调整与变革179

9.2.1 中国当前金融监管模式及其缺陷179

9.2.2 专业分工基础上的综合监管：理想与现实的平衡180

9.2.3 综合监管框架中的证券专业监管182

9.2.4 一般监管行为的调整185

9.2.5 对监管者的监管188

后记190