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第一部分 绪论2

第1章 投资环境2

1.1 实物资产与金融资产3

1.2 金融资产4

1.3 金融市场与经济5

1.4 投资过程7

1.5 市场是竞争的7

1.6 市场参与者8

1.7 2008年的金融危机11

1.8 全书框架16

第2章 资产类别与金融工具19

2.1 货币市场19

2.2 债券市场23

2.3 权益证券28

2.4 股票市场指数与债券市场指数30

2.5 衍生工具市场35

第3章 证券是如何交易的40

3.1 公司如何发行证券40

3.2 证券如何交易43

3.3 美国证券市场46

3.4 其他国家的市场结构50

3.5 交易成本51

3.6 以保证金购买52

3.7 卖空54

3.8 证券市场监管57

第4章 共同基金与其他投资公司63

4.1 投资公司63

4.2 投资公司的类型64

4.3 共同基金66

4.4 共同基金的投资成本68

4.5 共同基金所得税70

4.6 交易所交易基金71

4.7 共同基金投资业绩：初步探讨72

4.8 共同基金的信息74

第二部分 资产组合理论与实践80

第5章 风险与收益入门及历史回顾80

5.1 利率水平的决定因素81

5.2 比较不同持有期的收益率83

5.3 国库券与通货膨胀85

5.4 风险与风险溢价87

5.5 历史收益率的时间序列分析88

5.6 正态分布91

5.7 偏离正态分布和风险度量92

5.8 风险组合的历史收益：股票与长期政府债券94

5.9 长期投资99

第6章 风险厌恶与风险资产配置107

6.1 风险与风险厌恶107

6.2 风险资产与无风险资产组合的资本配置111

6.3 无风险资产113

6.4 单一风险资产与单一无风险资产的投资组合113

6.5 风险容忍度与资产配置115

6.6 被动策略：资本市场线118

附录6A 风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论124

附录6B 效用函数与保险合同均衡价格126

第7章 最优风险资产组合127

7.1 分散化与组合风险127

7.2 两个风险资产的组合128

7.3 股票、长期债券、短期债券的资产配置132

7.4 马科维茨资产组合选择模型136

7.5 风险集合、风险共享与长期投资风险141

附录7A 电子表格模型148

附录7B 投资组合统计量回顾152

第8章 指数模型158

8.1 单因素证券市场158

8.2 单指数模型160

8.3 估计单指数模型163

8.4 组合构造与单指数模型168

8.5 指数模型在组合管理中的实际应用172

第三部分 资本市场均衡182

第9章 资本资产定价模型182

9.1 资本资产定价模型概述182

9.2 资本资产定价模型和指数模型191

9.3 资本资产定价模型符合实际吗193

9.4 计量经济学与期望收益-贝塔关系196

9.5 资本资产定价模型的扩展形式196

9.6 流动性与资本资产定价模型199

第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型207

10.1 多因素模型概述207

10.2 套利定价理论210

10.3 单项资产与套利定价理论214

10.4 多因素套利定价理论215

10.5 我们在哪里寻找风险因素216

10.6 多因素资本资产定价模型与套利定价理论218

第11章 有效市场假说223

11.1 随机漫步与有效市场假说223

11.2 有效市场假说的含义227

11.3 事件研究229

11.4 市场是有效的吗231

11.5 共同基金与分析业绩239

第12章 行为金融与技术分析247

12.1 来自行为学派的批评248

12.2 技术分析与行为金融254

第13章 证券收益的实证依据264

13.1 指数模型与单因素套利定价模型265

13.2 多因素资本资产定价模型与无套利理论的检验271

13.3 法玛-弗伦奇三因素模型272

13.4 流动性与资产定价276

13.5 基于消费的资产定价与股权溢价之谜278

第四部分 固定收益证券286

第14章 债券的价格与收益286

14.1 债券的特征286

14.2 债券定价291

14.3 债券收益率294

14.4 债券价格的时变性298

14.5 违约风险与债券定价301

第15章 利率的期限结构313

15.1 收益率曲线313

15.2 收益曲线与远期利率315

15.3 利率的不确定性与远期利率318

15.4 期限结构理论320

15.5 期限结构的解释322

15.6 作为远期合约的远期利率324

第16章 债券资产组合管理330

16.1 利率风险330

16.2 凸性336

16.3 消极债券管理341

16.4 积极债券管理347

第五部分 证券分析356

第17章 宏观经济分析与行业分析356

17.1 全球经济356

17.2 国内宏观经济358

17.3 需求与供给波动359

17.4 联邦政府的政策360

17.5 经济周期362

17.6 行业分析366

第18章 权益估值模型378

18.1 比较估值378

18.2 内在价值与市场价格380

18.3 股利贴现模型381

18.4 市盈率391

18.5 自由现金流估值方法396

18.6 整体股票市场398

第19章 财务报表分析407

19.1 主要的财务报表407

19.2 会计利润与经济利润410

19.3 赢利能力度量410

19.4 比率分析412

19.5 经济增加值418

19.6 财务报表分析示范419

19.7 可比性问题420

19.8 价值投资：格雷厄姆技术424

第六部分 期权、期货与其他衍生证券436

第20章 期权市场介绍436

20.1 期权合约436

20.2 到期日期权价值440

20.3 期权策略443

20.4 看跌-看涨期权平价关系449

20.5 类似期权的证券450

20.6 金融工程454

20.7 奇异期权455

第21章 期权定价462

21.1 期权定价：导言462

21.2 期权价值的限制464

21.3 二项式期权定价467

21.4 布莱克-斯科尔斯期权定价471

21.5 布莱克-斯科尔斯公式应用478

21.6 期权定价的经验证据485

第22章 期货市场492

22.1 期货合约492

22.2 期货市场的交易机制497

22.3 期货市场策略500

22.4 期货价格的决定502

22.5 期货价格与预期将来的现货价格507

第23章 期货、互换与风险管理512

23.1 外汇期货512

23.2 股票指数期货517

23.3 利率期货521

23.4 互换523

23.5 商品期货定价527

第七部分 应用投资组合管理536

第24章 投资组合业绩评价536

24.1 传统的业绩评价理论536

24.2 对冲基金的业绩评估545

24.3 投资组合构成变化时的业绩评估指标546

24.4 市场择时547

24.5 风格分析551

24.6 晨星公司经风险调整后的评级554

24.7 对业绩评估的评价555

24.8 业绩贡献分析程序555

第25章 投资的国际分散化565

25.1 全球股票市场565

25.2 国际化投资的风险因素568

25.3 国际投资：风险、收益与分散化的好处573

25.4 国际分散化潜力评估581

25.5 国际化投资及业绩归因584

第26章 对冲基金590

26.1 对冲基金与共同基金590

26.2 对冲基金策略591

26.3 可携阿尔法593

26.4 对冲基金的风格分析594

26.5 对冲基金的业绩评估596

26.6 对冲基金的费用结构600

第27章 积极型投资组合管理理论605

27.1 最优投资组合与α值605

27.2 特雷纳-布莱克模型与预测精度610

27.3 布莱克-利特曼模型613

27.4 特雷纳-布莱克模型与布莱克-利特曼模型：互补而非替代617

27.5 积极型管理的价值618

27.6 积极型管理总结620

附录27A α的预测值与实现值621

附录27B 广义布莱克-利特曼模型621

第28章 投资政策与注册金融分析师协会结构623

28.1 投资决策过程623

28.2 限制627

28.3 策略说明书628

28.4 资产分配632

28.5 管理个人投资者的投资组合634

28.6 养老基金638

28.7 长期投资641

术语表648