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第1章 导论1

1.1 本课题研究的目的3

1.2 本课题研究的意义5

1.2.1 理论意义5

1.2.2 现实意义6

1.3 国内外研究现状6

1.3.1 国外研究述评6

1.3.2 国内研究述评15

1.3.3 进一步研究意义22

1.4 研究的内容与思路23

1.4.1 研究的内容23

1.4.2 研究的思路25

1.5 研究的方法与创新点26

1.5.1 研究方法26

1.5.2 本书的创新点26

第2章 住房反向抵押贷款的界定及理论依据29

2.1 住房反向抵押贷款的概念界定31

2.1.1 住房反向抵押贷款的概念及构成要素31

2.1.2 住房反向抵押贷款的特征34

2.2 住房反向抵押贷款的理论依据38

2.2.1 信用风险理论38

2.2.2 利率期限结构理论41

2.2.3 金融市场完全性理论43

2.2.4 保险精算原理45

2.2.5 外部性理论46

2.3 住房反向抵押贷款的理论剖析51

2.3.1 基于信用风险的住房反向抵押贷款理论分析51

2.3.2 基于利率期限结构的住房反向抵押贷款理论分析52

2.3.3 有赎回权住房反向抵押贷款定价理论分析54

2.3.4 住房反向抵押贷款的外部性理论分析58

本章小结61

第3章 住房反向抵押贷款运作模式的国际比较与借鉴63

3.1 美国住房反向抵押贷款发展评析65

3.1.1 美国开展住房反向抵押贷款的背景65

3.1.2 美国住房反向抵押贷款发展的演进65

3.1.3 美国住房反向抵押贷款的三种运作模式及特点70

3.1.4 美国住房反向抵押贷款的成功经验72

3.2 英国住房反向抵押贷款发展评析74

3.2.1 英国开展住房反向抵押贷款的背景74

3.2.2 英国住房反向抵押贷款发展的演进74

3.2.3 英国私人开展型运作模式及特点76

3.2.4 英国住房反向抵押贷款失败的教训77

3.3 新加坡住房反向抵押贷款的运作模式选择78

3.3.1 新加坡开展住房反向抵押贷款的背景78

3.3.2 新加坡住房反向抵押贷款运作模式的变迁79

3.3.3 新加坡现行运作模式及特点80

3.4 国外住房反向抵押贷款运作模式比较与借鉴81

3.4.1 住房反向抵押贷款运行的前提条件81

3.4.2 政府政策支持是住房反向抵押贷款发展的必要条件83

3.4.3 住房反向抵押贷款三种运作模式的适用条件85

本章小结86

第4章 我国开展住房反向抵押贷款的条件与风险分析87

4.1 我国开展住房反向抵押贷款的条件分析89

4.1.1 我国开展住房反向抵押贷款宏观经济背景分析89

4.1.2 我国开展住房反向抵押贷款供求分析94

4.1.3 我国开展住房反向抵押贷款的外部性分析98

4.2 基于借款人角度考察的信用风险度量与管理99

4.2.1 借款人提前还款的违约风险99

4.2.2 住房维护的道德风险104

4.3 贷款机构损益视角下交叉风险度量与管理109

4.3.1 资产负债匹配的利率风险111

4.3.2 基于期限结构理论的长寿风险115

4.3.3 基于房地产周期的住房价格波动风险117

4.3.4 管理交叉风险的具体措施125

4.4 贷款机构流动性风险管理126

本章小结128

第5章 无赎回权和有赎回权产品定价模式129

5.1 基于保险精算方法视角下的无赎回权产品定价模式131

5.1.1 无赎回权产品定价思路131

5.1.2 一次性支付产品定价模型132

5.1.3 年金动态支付的随机利率模型140

5.2 基于期权定价理论的有赎回权产品定价模式146

5.2.1 有赎回权产品定价思路146

5.2.2 欧式看跌期权定价模型148

5.2.3 住房反向抵押贷款的产品定价模型154

本章小结156

第6章 住房反向抵押贷款适用性的蒙特卡洛模拟测度159

6.1 贷款机构盈亏平衡的蒙特卡洛模拟分析161

6.1.1 贷款机构盈亏平衡理论分析与基准参数设定161

6.1.2 贷款机构盈亏平衡月蒙特卡洛敏感性分析165

6.1.3 贷款机构损失概率的蒙特卡洛敏感性分析169

6.1.4 公共部门与私人部门的蒙特卡洛模拟对比分析174

6.2 借款人所得替代率指标分析177

6.2.1 所得替代率的住房价格升值率敏感性分析178

6.2.2 所得替代率的利率敏感性分析179

6.3 利率与住房价格升值率合理组合区间的构建181

本章小结182

第7章 我国开展住房反向抵押贷款的机制设计183

7.1 住房反向抵押贷款宏观调控的机制设计185

7.1.1 制定与完善相关法律法规实现市场有效监管186

7.1.2 实施逆周期调控保持房地产市场稳定发展188

7.1.3 提供宣传与免费咨询服务降低私人生产成本190

7.1.4 提供税收等补贴政策提高私人收益191

7.2 住房反向抵押贷款运作模式取向192

7.2.1 金融市场不完全阶段的政府开展型193

7.2.2 金融市场相对完全阶段的私人部门开展型197

7.2.3 住房反向抵押贷款的运作流程199

7.3 贷款机构的现实措施与途径选择200

7.3.1 降低损失概率的具体对策200

7.3.2 通过签订合理合约管理风险203

7.3.3 不同类型产品开展顺序的选择204

7.3.4 住房反向抵押贷款开展区域的选择204

本章小结206

结论与展望208

附录211

参考文献220