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第一篇 亚洲金融危机3

第1章 泰国货币危机与金融改革3

一、泰国货币危机的简单回顾3

二、泰国的金融改革6

三、金融改革对资本流入结构的影响9

四、泰国的主要金融改革措施12

第2章 泰国如何走向危机深渊15

一、泰国金融危机爆发过程回顾15

二、泰国金融危机爆发的根源17

第3章 对香港股灾发展过程的经济分析21

一、发钞局制度23

二、“套戥”（arbitrage）24

三、联系汇率制度25

四、投机者的投机战略和操作过程27

五、对冲者34

六、恒生期指和（备兑）认股权证36

七、阴谋论（conspiracy）38

八、利息率飙升与香港银行同业市场的运作39

九、股灾和香港经济的基本面44

第4章 香港特区政府同国际炒家的又一次较量47

一、国际炒家对香港的新“狙击”47

二、此次联系汇率保卫战的特点49

三、香港金融管理当局所面临的两难局面51

四、小结53

第5章 中国应从亚洲金融危机中汲取的教训55

一、分析亚洲金融危机的理论框架55

二、亚洲金融危机的经验教训59

三、小结67

第6章 亚洲货币基金和亚洲经济合作69

一、亚洲货币基金的提出原因69

二、为何亚洲货币基金未能最终成立70

三、如何加强亚洲地区区域经济合作74

第7章 超越贸易：区域货币和金融一体化77

一、货币和金融一体化的原理和前提77

二、创建区域性的金融架构82

三、区域性汇率安排85

第二篇 国际收支失衡和跨境资本流动管理93

第8章 资本流动的管理——中国经验93

一、引言93

二、中国的资本流动95

三、中国资本管制的发展104

四、中国国际收支失衡和外汇政策113

五、宏观经济稳定与跨境资本流动管理117

六、结论126

第9章 中国跨境资本流动管理与宏观经济稳定129

一、引言129

二、中国资本账户管理制度131

三、中国银行体系的强化138

四、近期资本流动概况和资本管制的有效性142

五、宏观经济，汇率政策和资本管制149

六、外汇储备的管理162

七、未来的挑战165

第10章 外汇储备与国际收支结构扭曲167

一、历史视角：国际收支平衡的演进168

二、国际收支不平衡和经济发展172

三、纠偏国际收支不平衡需综合治理183

第三篇 全球金融危机和中国外汇储备安全191

第11章 全球金融危机对中国经济的影响以及中国的应对政策191

一、全球金融危机对中国经济的冲击192

二、如何实现中国外汇储备的保值196

三、国际货币体系改革200

四、结语207

第12章 避免美元陷阱 推进国际货币体系改革209

一、国际货币体系改革和全球货币209

二、中国的政策选择214

第四篇 人民币国际化与资本项目自由化221

第13章 人民币国际化的含义与条件221

一、引言222

二、人民币国际化的含义223

三、人民币国际化的理由232

四、人民币国际化的条件和路线图238

五、结论248

第14章 人民币国际化是和资本账户自由化相互联系的渐进过程251

一、放开资本管制的根本前提在于有足够深度的金融市场253

二、积累外汇储备是低效的抗风险方式255

三、人民币债券市场是人民币国际化突破的关键258

第15章 再论人民币国际化261

一、以人民币贸易结算为内容的人民币国际化必然导致新增美元外汇储备的增加262

二、让人民币在贸易和金融交易中尽可能多地充当结算货币以推进人民币国际化的理解并不正确266

三、真正的人民币“回流”只发生在境外居民用人民币购买中国出口（产品和劳务）的时候268

四、人民币国际化必须在明确目的、看清方向、细致规划的前提下逐步推进270

第16章 行政推动人民币国际化是拔苗助长271

一、人民币结算效果违背初衷272

二、行政推动是拔苗助长274

三、人民币国际化？先想想要不要资本项目自由化276

四、汇改和利率市场化应先于人民币国际化278

五、不能笼统提“以开放促改革”280

第17章 从当前的人民币汇率波动看人民币国际化281

一、套利和套汇活动对CNH和CNY汇率的影响283

二、导致当前CNY与CNH汇率变动的原因286

三、套利和套汇活动对大陆国际收支平衡表的影响288

四、中央银行的政策选择290

第18章 人民币国际化需重审来时路293

一、人民币国际化存在可持续性问题294

二、双顺差致新增美元外储有增无减297

三、需注意调整资产—负债的币种结构299

四、守住最后的资本防线301

第19章 重温人民币国际化305

一、引言306

二、国际货币的功能306

三、人民币国际化给中国带来的可能利益310

四、人民币国际化的路线图311

五、人民币国际化的进程316

六、人民币国际化存在的问题320

七、人民币国际化和资本账户自由化326

八、结论329

第20章 人民币国际化还能走多远331

一、人民币国际化为何且如何进入政策议程332

二、如何实现人民币国际化339

三、人民币国际化与资本账户自由化344

四、人民币国际化的前景352

五、结论360

第五篇 资本项目自由化的速度与时序365

第21章 中国资本项目自由化之我见365

一、资本项目自由化的历史发展365

二、关于资本项目自由化与资本管制的学术争论366

三、当前中国为什么还需维持资本管制368

四、中国加速资本账户开放的条件成熟了吗370

五、当前中国面临什么样的“机遇期”372

第22章 资本管制和资本项目自由化的国际新动向375

一、资本管制的传统观点375

二、对资本项目自由化的质疑376

三、全球金融危机以来的国际资本流动377

四、自金融危机以来资本管制的新共识378

五、当前资本管制的实践379

六、资本管制的新思路382

七、结论383

第23章 进一步开放资本项目不是当务之急385

一、中国是否应加速资本项目自由化386

二、资本项目开放的次序与关键问题388

三、如何解决货币超发与通胀问题391

第24章 中国应慎对资本账户开放393

一、当前赞成加快资本账户开放的五大理由394

二、为何上述五大理由是不成立的394

三、实现资本账户开放不应有时间表398

第25章 解除资本管制就是一种颠覆性错误401

一、放弃资本管制所致风险显而易见401

二、资本项目自由化应考虑时序问题404

第26章 资本项目自由化理论和实践407

一、资本项目自由化与资本管制之争407

二、资本项目自由化的时序问题410

三、中国资本项目自由化的时序412

四、人民币国际化与资本项目自由化413

五、资本项目开放的外部环境分析417

六、详解央行制定的人民币国际化路线420

第27章 寻求资本项目自由化问题的共识427

一、当前并非“加快推进资本项目开放的战略机遇期”427

二、加快资本项目开放不能“倒逼”出改革430

三、中国面临国际、国内经济的严峻形势432

跋435