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目录1

导言1

第一章 现代股票定价理论的考察及在内地股市的应用9

第一节 现代投资组合理论——Markowitz资产组合理论（MPT）10

第二节 有效市场假说（EMH）14

第三节 资本资产定价模型（CAPM）19

一、资本资产定价模型的发展和回顾19

二、中国股市CAPM的相关研究回顾23

第四节 行为金融学理论26

一、对有效市场假说的质疑27

二、行为金融学理论的发展及主要理论体系30

三、中国股市行为金融学的相关研究回顾34

第五节 ARCH模型（Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Model）37

一、线性ARCH（p）模型38

二、线性GARCH（p,q）模型38

三、ARCH-M模型39

四、EGARCH（p,q）模型（Exponential GARCH）40

五、多元ARCH模型（Multivariate ARCH）41

六、ARCH模型在我国股市的应用42

第六节 市场微观结构理论对股票定价的解释45

一、市场微观结构理论（Market Microstructure Theory）的发展46

二、市场微观结构理论在中国股市的应用49

第七节 小结53

第二章 中国股市价格形成机制的供求因素分析56

第一节 供求关系的基本模型57

第二节 股票市场的宏观动态供需均衡59

第三节 指令驱动和报价驱动的供需分析62

一、指令驱动型供需分析63

二、做市商的买卖价差模型63

第四节 信息不对称的供需分析65

第五节 零和博弈下的供需分析66

一、股票交易的特点67

二、零和博弈的均衡分析68

三、零和博弈模型的数量推导69

四、零和博弈模型的结论分析71

第六节 小结73

第三章 中国股市特征分析74

第一节 中国股市的定位和发展74

一、中国股市的定位74

二、中国股市的发展77

第二节 中国股市的交易体系78

一、中国股市的报价机制78

二、股价波动的初步特征78

三、参与的投资者层次80

第四章 宏观经济、政策与股价波动82

第一节 股票市场的功能82

第二节 宏观经济与股市85

第三节 政策与股市波动88

第四节 中国股市、银行与宏观经济90

一、检验指标及数据90

二、计算结果及分析93

第五节 宏观经济指标与股指因果关系检验96

一、变量定义97

二、相关性分析98

三、上证指数收盘价与经济变量之间的因果关系检验99

四、上证指数最高价与经济变量之间的因果关系检验100

五、上证指数最低价与经济变量之间的因果关系检验101

第六节 小结102

第五章 会计信息与价值投资107

一、红利资本化简化模型108

第一节 红利资本化模型108

二、两阶段红利资本化模型109

三、三阶段红利资本化模型110

四、三阶段模型的简化形式——H模型111

第二节 经济附加值及自由现金流模型112

一、资本成本估算112

二、自由现金流量和投资回报率计算113

三、经济附加值的计算114

第三节 会计信息与中国股市115

第四节 会计信息与价值投资118

一、现金红利与投资期限119

二、成长性与投资价值120

三、中短期投资的考察121

第五节 小结123

第六章 中国股市证券分析师行为考察126

第一节 中国股市投资者行为特点127

第二节 证券分析师的荐股效应研究回顾128

第三节 数据和研究方法132

一、检验对象的选择132

二、交易数据的选择135

三、研究方法135

第四节 分析师荐股的收益效应137

一、上升期检验结果138

二、下挫期检验结果140

三、盘整期检验结果141

四、总体检验结果142

第五节 分析师推荐对量价变动的影响143

一、分析师荐股的分阶段影响144

二、分析师集中度对个股量价的影响146

三、总体的非正常收益率和成交量检验148

第六节 市场时机选择检验和三因素绩效考察150

第七节 小结153

第七章 证券投资基金的行为研究156

第一节 对证券投资基金的研究现状156

第二节 对基金业绩持续性的研究及文献回顾158

一、研究基金业绩持续性的目的158

二、研究回顾159

第三节 数据和方法162

第四节 基金收益分析165

第五节 基金业绩持续性检验167

一、毛收益持续性分析167

二、风险调整收益持续性检验173

三、业绩波动性的考察174

第六节 市场时机选择能力检验175

第七节 小结178

第八章 中国股市量价波动实证检验181

第一节 长期趋势和短期波动181

一、方法与数据181

二、结果分析183

第二节 日期效应185

一、中国股市的日期效应185

二、周内效应的非正常收益率分析187

第三节 时间效应对量价波动的影响192

一、样本数据选择192

二、方法192

三、时间效应回归结果分析194

第四节 中国股市的量价波动特征198

第五节 中国股市收益率波动实证202

一、数据处理及单位根检验202

二、收益率序列自相关检验206

三、收益率自回归ARCH检验208

第六节 收益率与成交量210

一、收益率与成交量的协整EG检验211

二、收益率与成交量线性关系的GARCH检验212

三、收益率与成交量非线性关系的GARCH检验214

第七节 小结220

第九章 影响股价运行的制度性因素223

第一节 公司治理核心问题的国际比较与借鉴223

一、公司治理体系比较224

二、保护投资者权益与公司治理228

三、国内上市公司公司治理重点231

第二节 证券市场违规约束机制的数量分析235

一、违规约束机制的核心所在235

二、数量模型的建立和分析237

三、结果分析239

第十章 实证的总结242

参考文献251