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第1章 基础概念1

中长期国债期货的合约条款3

国债基差的定义5

转换因子9

期货发票价格11

持有收益：持有国债的盈利或亏损12

理论国债基差15

隐含回购利率16

买卖基差18

基差交易中盈利的来源22

另一种盈亏计算方法24

回购利率与逆回购利率27

第2章 什么因素影响基差29

空头其他的选择29

寻找用于交割的最便宜债券30

交割国债的最佳时机38

经验法则40

国债基差就像期权42

最便宜可交割国债的变动46

最便宜可交割国债的历史51

嵌入期权的重要性55

第3章 空头策略交割期权56

交割流程57

转换期权60

时间期权75

第4章 期权调整的基差79

空方交割期权定价概述80

实际考虑事项85

实际中期权调整基差88

第5章 套保方法91

DV01套保比率和互不相同的目标92

标准的业内经验法则93

国债现货和回购的DV01100

用远期和期货合约来构造合成债券106

防范回购交易存根风险107

期权调整DV01108

收益率贝塔111

综述113

计算套保交易损益115

评估套保业绩115

久期方法117

期货合约的久期120

附录5A 用收益率贝塔套保更好？122

第6章 基差交易132

卖出高价基差132

买入低价基差139

新国债的基差交易142

CTD短缺时的基差交易144

跨期价差套利146

利用跨期价差定价偏差获利149

实际基差交易操作中的注意事项151

短期融资和隔夜融资155

1986年的逼空事件156

第7章 长期国债基差的波动性套利163

概览163

长期国债期货中的隐含期权164

看涨期权、看跌期权和跨式期权165

两个交易波动性的竞技场168

期权调整后的长期债券基差168

定价偏差的历史170

波动性套利171

业绩报告174

提高收益的案例177

杠杆178

一些忠告178

其他应用179

第8章 美国长期国债期货基差交易的九个阶段180

长期国债期货市场的形成和发展180

1977年以来的收益率波动181

九个交易阶段183

第一阶段：现货持有策略（1977年和1978年）183

第二阶段：反向收益率曲线（1979年到1981年）184

第三阶段：正向持有操作（1982年到1984年）186

第四阶段：提高收益的黄金年代（1985年到1989年）187

第五阶段：波动性套利（1990年到1991年）189

第六阶段：伽马（GAMMA）策略的消亡（1991年6月到1993年6月）190

第七阶段：可赎回国债最后的狂欢（1993年7月到1994年）194

第八阶段：11-1/4％国债对应的期货交易低迷时期（1995年到1999年）196

第九阶段：名义票息改为6％的转换因子和基差交易重生（2000年至今）197

安全机制的改变：中期国债的兴起和长期国债的衰落201

何去何从203

第9章 非美元的国债期货市场204

活跃的非美元中长期国债期货交易205

合约条款209

标的期限、交割方式和最后交易日211

现货和期货市场的关系213

滚动拍卖发行和可交割债券集合215

德国、日本和英国的基差参考表216

欧洲市场基差交易策略223

忠告227

第10章 组合管理者对国债期货的应用228

套期保值和资产配置228

合成资产235

最后忠告243

附录A 转换因子计算244

附录B 计算持有收益247

附录C 主要国债市场的情况249

附录D 德国联邦中长期国债市场（国库券，短期、中期和长期国债）253

附录E 日本国债市场262

附录F 英国金边国债市场269

附录G 词汇表275

关于作者286

译后记287