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第一章 利率与汇率关系的相关理论4

第一节 汇率决定的国际收支理论4

一、汇率决定的国际收支理论简介4

二、对汇率决定的国际收支理论的简要评价6

三、汇率决定的国际收支理论中的利率与汇率关系6

第二节 购买力平价理论7

一、购买力平价理论简介8

二、对购买力平价理论的简要评价10

三、购买力平价理论中的利率与汇率关系11

第三节 利率平价理论12

一、利率平价理论简介12

二、对利率平价理论的简要评价19

三、利率平价理论中的利率与汇率关系20

第四节 汇率决定的货币主义模型21

一、汇率决定的货币主义模型简介22

二、对汇率决定的货币主义模型的简要评价31

三、汇率决定的货币主义模型中的利率与汇率关系32

第五节 资产组合平衡模型32

一、资产组合平衡模型简介33

二、对资产组合平衡模型的简要评价35

三、资产组合平衡模型中的利率与汇率关系36

第二章 利率与汇率关系决定要素之中国利率市场化42

第一节 中国利率管理体制变迁42

一、利率严格管制阶段（1949—1978）42

二、利率市场化萌芽阶段（1979—1992）43

三、利率市场化稳步推进阶段（1993—2011）45

四、利率市场化加速阶段（2012—现在）48

第二节 中国货币市场发展概况50

一、银行间同业拆借市场的发展51

二、银行间债券市场的发展52

三、商业票据市场的发展54

第三节 中国货币市场存在的主要问题55

一、交易主体过于集中56

二、交易产品结构不合理56

三、子市场发展不均衡57

四、相关法律法规缺失57

第四节 中国利率市场化程度的判断58

一、利率市场化程度的判断标准58

二、中国利率市场化程度59

第三章 利率与汇率关系决定要素之中国汇率市场化65

第一节 汇率制度及其选择的考量因素65

一、汇率制度65

二、汇率制度选择的考量因素67

第二节 中国汇率制度变迁68

一、钉住汇率制度阶段（1949—1980）68

二、双重汇率制度阶段（1981—1993）71

三、2005年汇率改革前的有管理的浮动汇率制度（1994—2005.7.2 0）74

四、2005年汇率改革后的有管理的浮动汇率制度（2005.7.2 1—现在）76

第三节 中国外汇市场发展历程78

一、外汇市场的萌芽阶段（1980—1985）79

二、外汇市场形成阶段（1986—1993）80

三、银行间外汇市场阶段（1994—2005）82

四、外汇市场迅速发展阶段（2005—现在）83

第四节 中国外汇市场存在的主要问题86

一、市场主体类型单一与规模相对较小86

二、扭曲的外汇市场供给与需求关系88

三、人民币汇率形成机制弹性不足89

四、货币当局对外汇市场干预较多89

第五节 中国汇率市场化程度的判断90

第四章 利率与汇率关系决定要素之中国资本项目开放95

第一节 资本项目开放95

第二节 中国资本项目开放的历史进程97

一、资本项目开放启动阶段（1978—1996）97

二、资本项目开放停滞阶段（1997—1998）98

三、资本项目开放审慎推进阶段（1999—2010）99

四、资本项目开放加快推进阶段（2011—现在）101

第三节 中国资本项目开放的现状104

一、从人民币资本项目可兑换情况看104

二、从国际收支平衡表看107

三、从资本账户开放度指标看109

四、中国资本流动性的判断110

第五章 人民币利率与汇率之间传导机制115

第一节 市场条件下利率与汇率之间的相互传导115

一、利率与汇率之间顺利传导应满足的基本条件115

二、市场条件下利率对汇率的传导116

三、市场条件下汇率对利率的传导118

第二节 利率与汇率传导效应的制约因素120

一、市场化水平121

二、经济对外开放程度123

三、货币当局政策目标124

四、预期126

五、政治127

第三节 人民币利率与汇率之间传导环境的特点128

一、中国市场化水平以及经济对外开放程度较低128

二、中国实行的是多重目标的货币政策129

三、在中国预期对利率与汇率的影响被削弱129

四、利率政策与汇率政策的协调性不够130

五、政治因素影响了汇率的弹性130

第四节 人民币利率与汇率之间的相互传导130

一、人民币利率对汇率的传导131

二、人民币汇率对利率的传导132

第六章 中国利率与汇率之间的均值溢出效应与波动溢出效应138

第一节 相关的计量经济分析方法与模型介绍138

一、分析方法139

二、相关模型146

第二节 中国利率与汇率之间的均值溢出效应151

一、利率与汇率之间均值溢出效应研究的文献综述151

二、中国利率与汇率之间均值溢出的实证检验160

三、结论167

第三节 中国利率与汇率之间的波动溢出效应168

一、利率与汇率之间波动溢出效应研究的文献综述168

二、中国利率与汇率波动溢出的实证检验172

三、结论176

第七章 基于粘性价格货币理论的中国利率与汇率关系实证检验179

第一节 实际利率与实际汇率关系的主要理论模型与实证综述179

一、实际利率与实际汇率关系的主要理论模型179

二、实际利率与实际汇率关系的实证综述183

三、粘性价格货币模型关于汇率的三个重要关系187

第二节 粘性价格货币理论关于利率与汇率关系的实证检验190

一、数据说明、处理及描述统计190

二、人民币购买力平价的检验198

三、人民币不抛补利率平价的检验202

四、人民币实际汇率和实际利率差关系的检验206

第三节 中国目前利率与汇率关系的成因208

一、资本项目尚未完全开放208

二、市场化缺失208

三、微观经济主体对利率变动的反应不灵敏209

四、利率政策与汇率政策未能有效配合209

第八章 基于中国利率与汇率关系的金融体制改革及其次序的思考213

第一节 金融自由化213

一、金融自由化理论213

二、金融自由化与经济增长217

三、金融自由化与金融风险219

第二节 金融自由化改革次序221

一、金融自由化改革次序的主要观点221

二、金融自由化改革次序的国际实践225

三、金融自由化改革次序的实践启示226

第三节 中国金融体制改革次序228

一、中国金融体制改革的必要性229

二、中国金融体制改革次序的争论232

三、中国金融体制改革次序的政策建议236

参考文献243

附录一 第六章 实证数据259

附录二 第七章 实证数据298