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第1章　本书金融数据介绍1

1.1　创建SAS逻辑库ResDat1

1.2　股票类样本数据1

1.3　固定收益类样本数据3

习题5

第2章　股票收益计算6

2.1　收益定义与加总6

2.1.1　收益定义6

2.1.2　收益加总7

2.2　单个股票收益计算7

2.2.1　创建单期收益计算环境7

2.2.2　年收益计算8

2.2.3　季收益计算8

2.2.4　月收益计算8

2.2.5　周收益计算8

2.2.6 日收益计算10

2.2.7　绘制收益图11

2.2.8　多期平均收益率计算11

2.3　多股票收益计算13

2.3.1 由最新股票信息数据集创建宏文本13

2.3.2 由个股数据集目录文件创建宏文本13

2.3.3　多股票收益计算程序14

2.3.4　收益SAS数据集转换为EXCEL数据表17

2.4　投资组合收益计算19

2.4.1 由最新股票信息数据集Lstkinfo创建宏文本19

2.4.2　随机抽股票19

2.4.3　单个股票收益计算20

2.4.4　股票组合的随机赋权重20

2.4.5　组合收益计算21

习题22

第3章 固定收益证券计算24

3.1 收益计算24

3.1.1　内生收益率24

3.1.2　到期收益率25

3.1.3　有效年利率计算27

3.1.4　三种收益率之间的关系28

3.1.5　第一个赎回日收益率计算28

3.1.6　清算日处于两个付息日之间的到期收益率计算29

3.1.7　投资组合到期收益率计算32

3.2　其他计算33

3.2.1　浮动利率债券贴现差额计算33

3.2.2　债券价格与必要收益率35

3.2.3　债券价格时间轨迹36

3.2.4　首次发行贴水债券的债务处理38

3.2.5　债券久期计算40

3.2.6　债券凸度计算44

3.2.7　抵押支持债券贷款利率计算49

3.3　绩效衡量49

3.3.1　债券组合的到期收益率49

3.3.2　美元权重收益率50

3.3.3　算术平均收益率51

3.3.4　几何平均收益率51

3.4　二叉树定价模型53

3.4.1　不含期权债券的二叉树定价模型53

3.4.2　内含买权债券的二叉树定价模型54

3.4.3　内含卖权债券的二叉树定价模型55

3.4.4 内含期权债券的有效久期和凸度56

习题58

第4章　收益波动率计算60

4.1　波动率估计法60

4.1.1　移动平均模型60

4.1.2 GARCH模型61

4.1.3　波动率估计公式62

4.2　波动率计算63

4.2.1　计算环境63

4.2.2　单个股票波动率计算63

4.2.3　三种模型结果比较65

4.2.4　多只股票波动率计算69

4.3　等权重组合收益波动率71

4.3.1　计算环境与输出数据集71

4.3.2　实现算法71

4.3.3　实现程序72

4.3.4　组合股票数与收益标准差二维图75

习题76

第5章　股票指数计算77

5.1　股票指数编制方法77

5.1.1　股票指数功能77

5.1.2　股票指数分类77

5.1.3　指数设计主要环节78

5.1.4　成指样本股选择方法78

5.2　指数计算方法79

5.2.1　计算方法概述79

5.2.2　权重选择80

5.2.3　基期及基期值选择80

5.3　指数计算公式80

5.3.1　指数计算中的常用修正方法80

5.3.2　基期调整法修正公式82

5.3.3　连锁调整法实现算法83

5.4　指数计算程序83

5.4.1　计算环境83

5.4.2　实现算法83

5.4.3　全样本指数计算程序83

习题85

第6章　股权风险溢价计算87

6.1　股权风险溢价研究方法87

6.1.1　现金流贴现法87

6.1.2　历史数据法89

6.1.3　类比法90

6.2　市场风险溢价计算思路91

6.2.1　研究方法选择91

6.2.2　计算中国市场股权风险溢价思路图91

6.2.3　周期的确定91

6.2.4　无风险收益92

6.2.5　A股市场投资收益92

6.2.6　通货膨胀率92

6.2.7　名义收益下的溢价93

6.2.8　实际收益下的溢价93

6.2.9　溢价的影响因素93

6.3　计算程序93

6.3.1 实现算法93

6.3.2　计算无风险收益93

6.3.3　计算市场投资收益94

6.3.4　计算市场股权风险溢价95

习题97

第7章　股票市场风险指标计算98

7.1　计算指标与环境98

7.1.1　理论模型98

7.1.2　计算指标98

7.1.3　计算环境99

7.2　计算程序与输出结果99

7.2.1　算法实现99

7.2.2　计算程序99

习题103

第8章　股票市场风险指标分解104

8.1　协方差阵引出特征值104

8.1.1　风险指标：特征值104

8.1.2　风险指标的分解算法105

8.2　相关计算程序106

8.2.1　计算环境106

8.2.2　实现算法107

8.2.3　实现程序108

8.3　计算结果113

习题113

第9章　债券指数计算114

9.1　优秀债券指数的标准114

9.2　债券指数编制方法115

9.2.1　指数样本与基期115

9.2.2　指数计算115

9.3　计算程序119

9.3.1　计算环境119

9.3.2　算法步骤119

9.3.3　计算程序119

习题131

第10章　中国股市CAPM计算132

10.1　资本资产定价模型132

10.1.1 CAPM体现的两个基本关系132

10.1.2　CAPM的两种基本形式132

10.1.3　超额收益形式的CAPM方程133

10.2　数据准备与收益作图133

10.2.1　确定无风险收益133

10.2.2　创建数据集134

10.2.3　月超额收益作图137

10.3　单只股票的CAPM拟合与检验138

10.3.1　CAPM拟合程序句法解释138

10.3.2　参数估计与检验结果解释139

10.3.3　残差自相关与异方差检解释140

10.3.4　斜率参数为1的检验解释140

10.3.5　预测值和实际值图140

10.4　残差自相关性与异方差性的直观检验143

10.4.1　残差自相关性的直观检验143

10.4.2　残差异方差性的直观检验143

10.5　多只股票应用CAPM144

10.5.1　CAPM拟合的一般程序144

10.5.2　直接输出检验统计量和结果到数据集144

10.5.3　打印输出结果数据集147

10.5.4　拟合无截距回归模型150

10.5.5　残差分布的正态性检验151

10.5.6　异方差残差的修正152

10.5.7　加入其他回归变量154

10.6　使用CAPM回归预测股票超额收益154

10.6.1　输出CAPM回归的参数估计154

10.6.2　预测股票超额收益和收益155

10.7　使用CAPM的β和证券市场线买卖股票156

10.7.1　计算期望收益156

10.7.2　使用DCF分析检查CAPM期望收益157

10.7.3　使用证券市场线157

习题158

第11章　最优投资组合选择159

11.1　用线性规划选择投资组合159

11.1.1　创建数据集159

11.1.2　计算期望收益160

11.1.3　风险度量161

11.1.4　计算最优投资组合权重161

11.1.5　增加权重限制条件163

11.1.6　灵敏度分析164

11.1.7　限定组合最高风险水平165

11.1.8　计算投资金额166

11.1.9　用整数规划产生投资组合166

11.1.10　允许卖空时的投资组合选择168

11.2　用非线性规划产生投资组合171

11.2.1 用DATA步和PROC CORR产生投资组合172

11.2.2　用PROC NLP产生投资组合177

习题183

第12章　中国股市CAPM验证184

12.1　理论基础184

12.1.1　资本资产定价模型184

12.1.2　计算BETA值184

12.1.3 固定时点t的截面模型184

12.1.4　中国市场CAPM验证184

12.2　算法设计185

12.3　检验结果与分析187

12.3.1　检验结果187

12.3.2　结果分析187

习题188

第13章　随机模拟基础189

13.1　分布的模拟实现189

13.1.1　随机变量和的分布模拟189

13.1.2　随机变量均值的分布模拟194

13.1.3　统计抽样中的分布模拟195

13.2　收益模型模拟199

13.2.1　随机游动模型199

13.2.2　异方差模型200

13.2.3　ARIMA模型200

13.2.4　GARCH模型201

13.3　应用案例201

13.3.1　避险与不避险201

13.3.2　外汇看跌期权202

13.3.3　避险收益203

13.3.4　避险问题204

13.3.5　基于SAS的计算205

习题211

第14章　Copula函数及其应用212

14.1　Copula函数212

14.1.1　Copula函数定义212

14.1.2　Copula函数的性质212

14.1.3　常见Copula函数213

14.1.4　运用Copula函数的相关性度量215

14.2　Copula函数与尾部相关性217

14.3　利用Copula函数度量违约相关性219

14.3.1　构建信用曲线219

14.3.2　选择合适的Copula函数221

14.3.3　计算联合违约概率分布221

14.4　信用衍生品定价223

14.4.1　背景介绍223

14.4.2　计算步骤224

14.4.3　实现程序225

习题226

第15章　VaR度量与事后检验227

15.1　VaR概念及度量方法比较227

15.1.1　VaR概念227

15.1.2　VaR度量方法比较228

15.2　VaR度量方法的实现步骤229

15.2.1　协方差矩阵法229

15.2.2　历史模拟法231

15.2.3　蒙特卡罗模拟法231

15.3　VaR的事后检验232

15.3.1　事后检验的原理232

15.3.2　事后检验的两类错误概率233

15.3.3　事后检验结果的分区234

15.4　单只股票VaR度量234

15.4.1　计算环境234

15.4.2　计算步骤235

15.4.3　组合构建与收益计算235

15.4.4　历史模拟法度量结果与检验236

15.4.5　协方差矩阵法度量结果与检验236

15.4.6　蒙特卡罗模拟法度量结果与检验238

15.5　投资组合VaR度量240

15.5.1 计算环境240

15.5.2　计算步骤241

15.5.3　组合构建241

15.5.4　协方差矩阵法度量结果与检验242

15.5.5　蒙特卡罗模拟法度量结果与检验243

习题243

第16章　基于Copula的VaR度量与事后检验245

16.1　Copula函数245

16.1.1　正态Copula函数245

16.1.2　t分布Copula函数246

16.2　联合分布模拟与收益率映射246

16.2.1　正态Copula模拟246

16.2.2　t分布Copula模拟247

16.3　投资组合VaR度量247

16.3.1　计算环境247

16.3.2　计算步骤248

16.3.3　计算结果249

16.3.4　极大似然法拟合t分布250

习题253

第17章　债券组合市场VaR度量254

17.1　使用到期收益率计算VaR254

17.1.1　到期收益率254

17.1.2　VaR计算254

17.2　使用久期计算VaR258

17.2.1　久期258

17.2.2　VaR计算258

17.3　使用久期与凸性计算VaR261

17.3.1　凸性261

17.3.2　VaR计算261

17.4　使用RiskMetrics现金流计算VaR264

17.4.1　债券分解264

17.4.2　即期收益率264

17.4.3　现金流映射265

17.5　考虑面值回归效应的VaR计算267

17.5.1　面值回归267

17.5.2　VaR计算267

17.6　模拟法268

17.6.1　蒙特卡罗模拟模型268

17.6.2　蒙特卡罗模拟过程268

习题270

第18章　债券组合信用VaR度量271

18.1　计算单只债券的信用风险271

18.1.1　信用评级转移概率271

18.1.2　债券定价272

18.1.3　估计信用风险273

18.1.4　标准差作为信用风险度量指标274

18.1.5　均值与百分位数的差作为信用风险度量指标274

18.2　计算债券组合的信用风险274

18.2.1　联合概率274

18.2.2　资产收益率模型275

18.2.3　组合信用风险277

18.3　蒙特卡罗模拟279

18.3.1　生成情景279

18.3.2　确定资产收益率门槛值280

18.3.3　模拟资产收益率情景280

18.3.4 由资产收益率情景映射到信用评级情景281

18.3.5　组合定价283

18.3.6　估计信用风险284

18.4　基于Copula的蒙特卡罗模拟284

18.4.1 正态Copula284

18.4.2　t分布Copula285

习题287

第19章　期权定价模型介绍288

19.1　期权知识简介288

19.1.1　期权的概念288

19.1.2　买权与卖权概述288

19.1.3　买权与卖权的平价关系289

19.2　期权定价模型290

19.2.1　期权定价模型概述290

19.2.2　二叉树期权定价模型290

19.2.3　B-S期权定价模型292

习题295

第20章　可转换债券定价296

20.1　可转换债券296

20.1.1　可转换债券的概念296

20.1.2　可转换债券定价297

20.2　期权定价模型简介298

20.2.1　二叉树定价模型298

20.2.2　B-S定价模型298

20.3　茂炼转债定价案例299

20.3.1　茂炼转债条款299

20.3.2　茂炼转债定价分析300

20.3.3　计算步骤301

习题308

第21章　利率期限结构模型309

21.1　利率期限结构模型简介309

21.1.1　利率期限结构相关符号表309

21.1.2　利率期限结构概念310

21.1.3　利率期限结构模型310

21.2　静态利率期限结构模型311

21.2.1　静态利率期限结构模型概述311

21.2.2　多项式样条法312

21.2.3　指数样条法314

21.2.4　Nelson-Siegel模型及其扩展形式314

21.3　动态利率期限结构模型316

21.3.1　动态利率期限结构模型概述316

21.3.2　均衡模型317

21.3.3　套利模型319

习题328

第22章　构建静态利率期限结构模型329

22.1　银行间债券利率期限结构拟合329

22.1.1　计算环境329

22.1.2　多项式样条法330

22.1.3　指数样条法332

22.1.4 Nelson-Siegel Svensson扩展模型336

22.1.5 拟合结果341

22.2 银行间与交易所国债利率期限结构比较344

22.3 合理利率期限结构的判断标准348

22.3.1 标准1．能正确反映债券市场短期、中期、长期利率的基本变化趋势348

22.3.2 标准2．能兼顾曲线的平滑性与债券定价的精确性349

22.3.3 标准3．使用的期限结构模型稳定性好350

22.3.4 标准4．能有效处理不完整数据351

22.3.5 标准5．能有效剔除异常值352

22.4 NSS模型搜索算法352

22.4.1 计算环境352

22.4.2 现金流分解354

22.4.3 现金流对应的时刻355

22.4.4 Nelson-Siegel Svensson扩展模型拟合356

22.4.5 拟合结果358

习题359

第23章 基于动态利率期限结构模型的定价技术361

23.1 利用均衡模型对浮动利率债券定价361

23.1.1 定价原理361

23.1.2 参数估计362

23.1.3 计算环境364

23.1.4 数据预处理366

23.1.5 CIR模型利率期限结构拟合367

23.1.6 Vasicek模型利率期限结构拟合371

23.1.7 为浮动利率债券定价375

23.1.8 结果分析379

23.2 利用套利模型为可赎回／可回售债券定价384

23.2.1 定价原理384

23.2.2 计算环境386

23.2.3 Ho-Lee模型388

23.2.4 Hull-White模型399

23.2.5 结果分析410

习题412

参考文献414